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一、短期資產(chǎn)流動(dòng)性分析

流動(dòng)資產(chǎn)是指價(jià)值周轉(zhuǎn)期不超過(guò)一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期的資產(chǎn)，主要包括：

1.現(xiàn)金;2.有價(jià)證券;3.應(yīng)收帳款;4.存貨

(一)現(xiàn)金

必須是不受限制的手持現(xiàn)金和存款，亦即必須是能夠不受妨礙地用于償付流動(dòng)性債務(wù)的現(xiàn)金和存款。

限于償還特定的短期債務(wù)的現(xiàn)金，往往還是被反映為流動(dòng)資產(chǎn)，但通常會(huì)同時(shí)揭示限制的用途。在確定企業(yè)的短期償債能力時(shí)，必須將此類(lèi)現(xiàn)金與相關(guān)的短期債務(wù)數(shù)額一并剔除。

短期借款的補(bǔ)償性存款，一般也列為流動(dòng)資產(chǎn)，但它實(shí)際上減少了企業(yè)(即借款人)可用于償還債務(wù)的現(xiàn)金量，因此，分析時(shí)可以考慮予以剔除。

(二)有價(jià)證券

有價(jià)證券必須是

〈1〉目前可以在市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)的證券

〈2〉管理者準(zhǔn)備在一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)賣(mài)出或收回現(xiàn)金的投資行為。

當(dāng)分析者發(fā)現(xiàn)同樣的證券被年復(fù)一年地列為有價(jià)證券而不是長(zhǎng)期投資時(shí)，出于謹(jǐn)慎的考慮，分析者可以將其改列為長(zhǎng)期投資。

有價(jià)證券通常按成本與市價(jià)孰低法計(jì)價(jià)。

(三)應(yīng)收帳款

應(yīng)收帳款通常按扣除“備抵壞帳”后的凈值反映。

當(dāng)公司的應(yīng)收帳款事實(shí)上超過(guò)一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期，但按行業(yè)慣例仍將其列為流動(dòng)資產(chǎn)時(shí)，分析者應(yīng)對(duì)此類(lèi)應(yīng)收帳款予以特別的關(guān)注——如果競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)沒(méi)有此類(lèi)應(yīng)收帳款，就會(huì)面臨不可比，故應(yīng)予以剔除。

分析應(yīng)收帳款時(shí)，還要注意客戶的集中程度。

(四)存貨

在財(cái)務(wù)報(bào)表上，出于穩(wěn)健的考慮，存貨以成本與市價(jià)孰低法計(jì)價(jià)。

通常，在通貨膨脹率較高的時(shí)期，采用LIFO的公司較多;通貨膨脹率較低的時(shí)期，則較多的公司會(huì)采用FIFO。應(yīng)注意方法的一致性問(wèn)題。

存貨應(yīng)按扣除“存貨跌價(jià)準(zhǔn)備”后的凈值反映。

二、短期償債能力的衡量指標(biāo)

(1)營(yíng)運(yùn)資本

(2)流動(dòng)比率

(3)速動(dòng)比率

(4)現(xiàn)金比率

(1)營(yíng)運(yùn)資本

營(yíng)運(yùn)資本的計(jì)算式：

營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債

債權(quán)人尤其是短期債權(quán)人希望營(yíng)運(yùn)資本越多越好，但可能對(duì)資產(chǎn)盈利性產(chǎn)生不良影響。所以規(guī)模應(yīng)適度。

通常將營(yíng)運(yùn)資本與以前年度的該指標(biāo)進(jìn)行比較，以確定其是否合理。不太適合同業(yè)比較。

(2)流動(dòng)比率

流動(dòng)比率的計(jì)算式：

流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

意為一元流動(dòng)負(fù)債的流動(dòng)資產(chǎn)保障額。經(jīng)驗(yàn)值為2：1，但到90年代之后，平均值已降為1.5：1左右。因此經(jīng)驗(yàn)值因行業(yè)、時(shí)期而異，不可迷信。

一般而言，流動(dòng)比率的高低與營(yíng)業(yè)周期很有關(guān)系：營(yíng)業(yè)周期越短，流動(dòng)比率就越低;反之，則越高。

在進(jìn)行流動(dòng)比率分析時(shí)，與行業(yè)平均水平比較是十分必要的。趨勢(shì)分析也能較好說(shuō)明問(wèn)題。

局限：未考慮“質(zhì)量”;容易被“操縱”。

(3)速動(dòng)比率

速動(dòng)比率一般計(jì)算式：(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債

作此補(bǔ)充的原因是：流動(dòng)比率計(jì)算中所包含的存貨往往存在變現(xiàn)能力問(wèn)題。

還可以考慮扣除預(yù)付款及待攤費(fèi)用等，形成更為保守的速動(dòng)比率，如教材P69。

經(jīng)驗(yàn)值為1：1，但90年代以來(lái)已降為約0.8：1左右。

在有些行業(yè)，很少有賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)，故很少有應(yīng)收帳款，因此，速動(dòng)比率低于一般水平，并不意味著缺乏流動(dòng)性。

該比率的實(shí)際意義，會(huì)受到應(yīng)收帳款質(zhì)量的影響，因此，在計(jì)算分析該指標(biāo)之前，應(yīng)首先分析應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)率等。

(4)現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率：(現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物+有價(jià)證券)/流動(dòng)負(fù)債

這是最保守的流動(dòng)性比率。

當(dāng)企業(yè)已將應(yīng)收帳款和存貨作為抵押品的情況下，或者分析者懷疑企業(yè)的應(yīng)收帳款和存貨存在流動(dòng)性問(wèn)題時(shí)，以該指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力是最為適當(dāng)?shù)倪x擇。

三、短期償債能力分析

通常通過(guò)對(duì)營(yíng)運(yùn)資本、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率的趨勢(shì)分析或同業(yè)比較分析進(jìn)行。

比較而言：指標(biāo)值越大，或有加大的趨勢(shì)，說(shuō)明短期償債能力有所增強(qiáng)。

影響短期償債能力的表外因素：

存在下列幾種情況之一時(shí)，企業(yè)實(shí)際的償債能力要比報(bào)表所顯示的更強(qiáng)：

(1)可動(dòng)用的銀行信貸額度;

(2)一些長(zhǎng)期資產(chǎn)可以迅速變現(xiàn);

(3)企業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)狀況良好，信譽(yù)良好。

存在下列幾種情況之一時(shí)，企業(yè)實(shí)際的償債能力要比報(bào)表所顯示的差：

(1)附注中揭示了已貼現(xiàn)但另一方有追索權(quán)的票據(jù);

(2)大額或有負(fù)債：如未決稅款爭(zhēng)議、未決訴訟等;

(3)為其他企業(yè)的銀行借款提供了擔(dān)保。