提高債務(wù)融資比例能夠優(yōu)化股權(quán)嗎
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如果債權(quán)人對公司的約束是硬的,那么在股權(quán)分散,法人或管理層持股比例較小的情況下,增加負(fù)債融資,一方面能相對提高公司的股權(quán)集中度和管理者持股比例,增加大股東的監(jiān)督力度和管理者與股東利益的一致性;另一方面,使債權(quán)人特別是大債權(quán)人能更好的發(fā)揮對大股東,管理層的監(jiān)督和約束的職能。因此,在相對分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)中,負(fù)債融資一方面增加了管理層的激勵,對約束經(jīng)營者行為、防止經(jīng)營者過度投資,降低股權(quán)代理成本、改善公司治理結(jié)構(gòu)、提高公司業(yè)績起著積極的治理效應(yīng);另一方面,債權(quán)人的監(jiān)督約束了大股東的私利行為,避免大股東對中小股東的侵害。
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提高債務(wù)融資比例的優(yōu)勢在于: (一)提高債務(wù)融資比例能夠降低企業(yè)自由現(xiàn)金流,提高資金使用效率。 (二)提高債務(wù)融資比例能夠優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。 (三)提高債務(wù)融資比例可以激勵經(jīng)營者努力工作。
債權(quán)融資的優(yōu)點(diǎn)是資金使用期限長,沒有定期償付的財(cái)務(wù)壓力,財(cái)務(wù)風(fēng)險比較小。缺點(diǎn)是企業(yè)將面臨控制權(quán)分散和失去控制權(quán)的風(fēng)險,另外就是資本成本較高。 股權(quán)融資的優(yōu)點(diǎn)是企業(yè)的控制權(quán)不受影響,與股權(quán)融資相比融資成本相對較低,另外還能獲得財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。
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