上市企業(yè)主要融資方式
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一般來(lái)講上市公司融資方式有三種: (1)股權(quán)融資:證券公司的股權(quán)融資主要是指證券公司成立或增資擴(kuò)股時(shí)募集資本,證券公司公開發(fā)行股票并上市以及證券公司在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中利用股權(quán)籌資 (2)債務(wù)融資:發(fā)行債券融資是證券公司作為債務(wù)人向債權(quán)人承諾在未來(lái)一定時(shí)間還本付息而發(fā)行有價(jià)證券的籌資方式。 (3)票據(jù)融資:票據(jù)融資是貨幣市場(chǎng)歷史最悠久的一種融資方式。商業(yè)票據(jù)是一種有特定期限的、只售給機(jī)構(gòu)投資者的、可在市場(chǎng)上使用的短期本票?!睹穹ǖ洹返谒陌偎氖畻l債務(wù)人或者第三人有權(quán)處分的下列權(quán)利可以出質(zhì): (一)匯票、本票、支票; (二)債券、存款單; (三)倉(cāng)單、提單; (四)可以轉(zhuǎn)讓的基金份額、股權(quán); (五)可以轉(zhuǎn)讓的注冊(cè)商標(biāo)專用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán); (六)現(xiàn)有的以及將有的應(yīng)收賬款; (七)法律、行政法規(guī)規(guī)定可以出質(zhì)的其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利。
《中華人民共和國(guó)民法典》第四百四十條債務(wù)人或者第三人有權(quán)處分的下列權(quán)利可以出質(zhì): (一)匯票、本票、支票; (二)債券、存款單; (三)倉(cāng)單、提單; (四)可以轉(zhuǎn)讓的基金份額、股權(quán); (五)可以轉(zhuǎn)讓的注冊(cè)商標(biāo)專用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán); (六)現(xiàn)有的以及將有的應(yīng)收賬款; (七)法律、行政法規(guī)規(guī)定可以出質(zhì)的其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利。
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可以看出,每種融資方式都有其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì),但也都存在著不同的缺點(diǎn)。一般來(lái)講,發(fā)行公司債券和銀行貸款都有政策等各方面的許多限制,因此不是上市公司采取的主要融資方式。目前我國(guó)上市公司的融資方式主要是股權(quán)融資的增發(fā)和配股方式以及發(fā)行一種新型債券-可轉(zhuǎn)換債券三種方式。 1.融資條件的比較 (1)對(duì)盈利能力的要求。增發(fā)要求公司最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度扣除非經(jīng)常損益后的凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%,若低于6%,則發(fā)行當(dāng)年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率應(yīng)不低于發(fā)行前一年的水平。配股要求公司最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度除非經(jīng)常性損益后的凈資產(chǎn)收益率平均低于6%。而發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券則要求公司近3年連續(xù)盈利,且最近3年凈資產(chǎn)利潤(rùn)率平均在10%以上,屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類公司可以略低,但是不得低于7%。 (2)對(duì)分紅派息的要求。增發(fā)和配股均要求公司近三年有分紅;而發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券則要求最近三年特別是最近一年應(yīng)有現(xiàn)金分紅。 (3)距前次發(fā)行的時(shí)間間隔。增發(fā)要求時(shí)間間隔為12個(gè)月;配股要求間隔為一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度;而發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券則沒(méi)有具體規(guī)定。 (4)發(fā)行對(duì)象。增發(fā)的對(duì)象是原有股東和新增投資者;配股的對(duì)象是原有股東;而發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的對(duì)象包括原有股東或新增投資者。 (5)發(fā)行價(jià)格。增發(fā)的發(fā)行市盈率證監(jiān)會(huì)內(nèi)部控制為20倍;配股的價(jià)格高于每股凈資產(chǎn)而低于二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格,原則上不低于二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的70%,并與主承銷商協(xié)商確定;發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)格以公布募集說(shuō)明書前30個(gè)交易日公司股票的平均收盤價(jià)格為基礎(chǔ),上浮一定幅度。 (6)發(fā)行數(shù)量。增發(fā)的數(shù)量根據(jù)募集資金數(shù)額和發(fā)行價(jià)格調(diào)整;配股的數(shù)量不超過(guò)原有股本的30%,在發(fā)起人現(xiàn)金足額認(rèn)購(gòu)的情況下,可超過(guò)30%的上限,但不得超過(guò)100%;而發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的數(shù)量應(yīng)在億元以上,且不得超過(guò)發(fā)行人凈資產(chǎn)的40%或公司資產(chǎn)總額的70%,兩者取低值。 (7)發(fā)行后的盈利要求。增發(fā)的盈利要求為發(fā)行完成當(dāng)年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于前一年的水平;配股的要求完成當(dāng)年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于銀行同期存款利率;而發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券則要求發(fā)行完成當(dāng)年足以支付債券利息。 2.融資成本的比較 增發(fā)和配股都是發(fā)行股票,由于配股面向老股東,操作程序相對(duì)簡(jiǎn)便,發(fā)行難度相對(duì)較低,兩者的融資成本差距不大。出于市場(chǎng)和股東的壓力,上市公司不得不保持一定的分紅水平,理論上看,股票融資成本和風(fēng)險(xiǎn)并不低。 目前銀行貸款利率為6.2%,由于銀行貸款的手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用很低,若以0.1%計(jì)算,其融資成本為6.3%??赊D(zhuǎn)換債券的利率,一般在1%-2%之間,平均按1.5%計(jì)算,但出于發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券需要支付承銷費(fèi)等費(fèi)用(承銷費(fèi)在1.5%-3%,平均不超過(guò)2.5%),其費(fèi)用比率估計(jì)為3.5%,因此可轉(zhuǎn)換債券若不轉(zhuǎn)換為股票,其綜合成本約為2.2%(可轉(zhuǎn)換債券按5年期計(jì)算),大大低于銀行貸款6.3%的融資成本。同時(shí)公司支付的利息可在公司所得稅前列支,但如果可轉(zhuǎn)換債券全部或者部分轉(zhuǎn)換為股票,其成本則要考慮公司的分紅水平等因素,不同公司的融資成本也有所差別,且具有一定的不確定性。 3、三種融資方式優(yōu)缺點(diǎn)比較 (1)增發(fā)。增發(fā)是向包括原有股東在內(nèi)的全體社會(huì)公眾投資者發(fā)售股票。其優(yōu)點(diǎn)在于限制條件較少,融資規(guī)模大。增發(fā)比配股更符合市場(chǎng)化原則,更能滿足公司的籌資要求,同時(shí)由于發(fā)行價(jià)較高,一般不受公司二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的限制,更能滿足公司的籌資要求,但與配股相比,本質(zhì)上沒(méi)有大的區(qū)別,都是股權(quán)融資。 (2)配股。配股,即向老股東按一定比例配售新股。由于不涉及新老股東之間利益的平衡,且操作簡(jiǎn)單,審批快捷,因此是上市公司最為熟悉和得心應(yīng)手的融資方式。但隨著管理層對(duì)配股資產(chǎn)的要求越來(lái)越嚴(yán)格,即以現(xiàn)金進(jìn)行配股,不能用資產(chǎn)進(jìn)行配股。同時(shí),隨著中國(guó)證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展和更符合國(guó)際慣例,目前將逐步淡出上市公司再融資的歷史舞臺(tái)。 增發(fā)和配股作為股權(quán)融資,其共同的優(yōu)點(diǎn)表現(xiàn)在:(1)不需要支付利息,公司只有在贏利并且有充足現(xiàn)金的情況下才考慮是否支付股利,而支付與否及支付比率的決定權(quán)由公司董事會(huì)掌握(2)無(wú)償還本金的要求,在決定留存利潤(rùn)和現(xiàn)有股東配售新股時(shí),董事會(huì)可以自主掌握利潤(rùn)留存和配售的比例及時(shí)機(jī),而且運(yùn)作成本較低;(3)由于沒(méi)有利息支出,經(jīng)營(yíng)效益要優(yōu)于舉債融資。 增發(fā)和配股共同缺點(diǎn)是:(1)融資后由于股本大大增加,而投資項(xiàng)目的效益短期內(nèi)難以保持相應(yīng)的增長(zhǎng)速度,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)往往被稀釋而下滑,可能出現(xiàn)融資后效益反而不如融資前的現(xiàn)象,從而嚴(yán)重影響公司的形象和股價(jià);(2)融資的成本較高,通常為融資額的5%~10%;(3)要考慮是否會(huì)影響現(xiàn)有股東對(duì)公司的控制權(quán);(4)股利只能在稅后利潤(rùn)中分配,因此它不如舉債能獲得減稅的好處。 (3)可轉(zhuǎn)換債券??赊D(zhuǎn)換債券兼具債權(quán)融資和股權(quán)融資的雙重特點(diǎn),在其沒(méi)有轉(zhuǎn)股之前屬于債權(quán)融資,這比其他兩種融資更具有靈活性。當(dāng)股市低迷時(shí),投資者可選擇享受利息收益;當(dāng)股市看好時(shí),投資者可將其賣出獲取價(jià)差或者轉(zhuǎn)成股票,享受股價(jià)上漲收益。因可轉(zhuǎn)換債券有收回本金的保證和券面利息的收益,而且其投資者往往受回售權(quán)的保護(hù),投資風(fēng)險(xiǎn)比較小但是收益可能很大。同時(shí),可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股和兌付壓力也對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理者形成約束,迫使他們謹(jǐn)慎決策、努力提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),這些特點(diǎn)決定了它對(duì)上市公司和投資者而言都是一個(gè)雙贏的選擇,對(duì)投資者有很強(qiáng)的吸引力。 對(duì)上市公司來(lái)說(shuō),發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)點(diǎn)十分明顯: (1)融資成本較低:按照規(guī)定可轉(zhuǎn)換債券的票面利率不得高于銀行同期存款利率,期限為3-5年,如果未被轉(zhuǎn)換,則相當(dāng)于發(fā)行了低利率的長(zhǎng)期債券,從而降低了發(fā)行公司的融資成本;而如果發(fā)行可分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券(可分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券是認(rèn)股權(quán)證和公司債券的組合產(chǎn)品,該種產(chǎn)品中的公司債券和認(rèn)股權(quán)證可在上市后分別交易,即發(fā)行時(shí)是組合在一起的,而上市后則自動(dòng)拆分成公司債券和認(rèn)股權(quán)證),發(fā)行公司的融資成本將會(huì)進(jìn)一步降低。 (2)融資規(guī)模較大:由于可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股價(jià)格一般比可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行時(shí)公司股票的市場(chǎng)價(jià)格多出一定比例,如果可轉(zhuǎn)換債券被轉(zhuǎn)換了,相當(dāng)于發(fā)行了比市價(jià)高的股票,在同等股本擴(kuò)張條件下,與增發(fā)和配股相比,可為發(fā)行公司籌得更多的資金。
對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō),常見的融資渠道主要有以下兩種:債務(wù)性融資和權(quán)益性融資。其中,債務(wù)性融資包括銀行貸款、發(fā)行債券和應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等,權(quán)益性融資主要指股票融資。債務(wù)性融資構(gòu)成負(fù)債,企業(yè)要按期償還約定的本息,債權(quán)人一般不參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策,對(duì)資金的運(yùn)用也沒(méi)有決策權(quán)。債務(wù)融資可分為營(yíng)運(yùn)資本融資與資本性支出融資,其優(yōu)點(diǎn)是借入資金并在有還款能力的適當(dāng)時(shí)候償還給債權(quán)人。債務(wù)融資的主要渠道有朋友、銀行及其他金融機(jī)構(gòu)。權(quán)益融資是指向其他投資者出售公司的所有權(quán),即用所有者的權(quán)益來(lái)交換資金。這將涉及到公司的合伙人、所有者和投資者間分派公司的經(jīng)營(yíng)和管理責(zé)任。權(quán)益融資可以讓企業(yè)創(chuàng)辦人不必用現(xiàn)金回報(bào)其它投資者,而是與它們分享企業(yè)利潤(rùn)并承擔(dān)管理責(zé)任,投資者以紅利形式分得企業(yè)利潤(rùn)。權(quán)益資本的主要渠道有自有資本、朋友和親人或風(fēng)險(xiǎn)投資公司。為了改善經(jīng)營(yíng)或進(jìn)行擴(kuò)張,特許人可以利用多種權(quán)益融資方式獲得所需的資本。以上就是企業(yè)常見的融資方式,經(jīng)營(yíng)企業(yè)的朋友如果缺錢的話可以用上述兩種方式獲得所需的資金。
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施工企業(yè)融資方式主要是什么的呢?
債務(wù)融資可分為營(yíng)運(yùn)資本融資與資本性支出融資,其優(yōu)點(diǎn)是借入資金并在有還款能力的適當(dāng)時(shí)候償還給債權(quán)人。債務(wù)融資的主要渠道有朋友、銀行及其他金融機(jī)構(gòu)。營(yíng)運(yùn)資本負(fù)債融資(流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債),一般是借入短期負(fù)債,購(gòu)買存貨支付應(yīng)付賬款,如果特許人必須通
2024.06.07 27 -
企業(yè)融資方式貨幣融資法表現(xiàn)形式
企業(yè)有下列融資方式: 1、銀行貸款; 2、小貸公司貸款; 3、典當(dāng)行; 4、P2P融資; 5、融資租賃; 6、股票籌資; 7、債券融資; 8、信用擔(dān)保融資; 9、股權(quán)融資; 10、增資擴(kuò)股; 11、產(chǎn)權(quán)交易; 12、票據(jù)貼現(xiàn); 13、貿(mào)易融
2020.04.26 248 -
我國(guó)企業(yè)融資方式有哪些,企業(yè)融資需要注意什么
我國(guó)企業(yè)融資方式: 1、銀行貸款。 2、股票籌資。 3、債券融資。 4、融資租賃。 5、海外融資。 企業(yè)融資需要注意: 1、投資人的法律主體地位。 2、投融資項(xiàng)目要符合中央政府和地方政府的產(chǎn)業(yè)政策。 3、融資方式的選擇。 4、回報(bào)的形式和方
2020.05.06 225
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上市公司融資方式的企業(yè)融資指導(dǎo)的內(nèi)容?
一般來(lái)講,發(fā)行公司債券和銀行貸款都有政策等各方面的許多限制,因此不是上市公司采取的主要融資方式。目前我國(guó)上市公司的融資方式主要是股權(quán)融資的增發(fā)和配股方式以及發(fā)行一種新型債券-可轉(zhuǎn)換債券三種方式。
2023-06-16 15,340 -
企業(yè)融資方式貨幣融資法表現(xiàn)形式
企業(yè)有下列融資方式: 1、銀行貸款; 2、小貸公司貸款; 3、典當(dāng)行; 4、P2P融資; 5、融資租賃; 6、股票籌資; 7、債券融資; 8、信用擔(dān)保融資; 9、股權(quán)融資; 10、增資擴(kuò)股; 11、產(chǎn)
2023-02-24 15,340 -
企業(yè)上市需要幾輪融資
企業(yè)上市要經(jīng)過(guò)多少輪融資是沒(méi)有規(guī)定的,只要企業(yè)符合上市的條件,就可以申請(qǐng)上市發(fā)行股票。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限企業(yè)。經(jīng)批準(zhǔn),有限責(zé)任企業(yè)在依法變更為股份有限企業(yè)時(shí),可以采取募集設(shè)立方式
2022-05-24 15,340 -
上市公司公司的外源融資方式有哪些,上市公司的融資方式主要有哪些
主要有內(nèi)源投資和外源投資兩種方式。內(nèi)源融資主要是指公司的自有資金和在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資金積累部分,是在公司內(nèi)部通過(guò)計(jì)提折舊而形成現(xiàn)金和通過(guò)留用利潤(rùn)等而增加公司資本。由于在公司內(nèi)部進(jìn)行融資,不需要實(shí)際對(duì)
2022-03-18 15,340
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企業(yè)上市需要幾輪融資企業(yè)司上市一般情況下需要的融資輪數(shù)沒(méi)有具體限制,完全取決于公司的實(shí)際情況。就融資本身而言,它不僅是尋求投資者資金的過(guò)程,也是在發(fā)展過(guò)程中尋求雙贏合作伙伴的過(guò)程。當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定程度,需要在市場(chǎng)上擴(kuò)張時(shí),風(fēng)險(xiǎn)投資者就會(huì)參與進(jìn)來(lái)。根據(jù)情況,可能
3,627 2022.06.22 -
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債權(quán)融資有哪些主要形式債權(quán)融資,即企業(yè)通過(guò)借貸的方式進(jìn)行融資,具體包括以下這些形式: 一、民間的私人借款; 二、企業(yè)間的商業(yè)信用,采用應(yīng)付購(gòu)貨款和應(yīng)付票據(jù)的方式從供貨廠家籌集資金; 三、租賃,比如經(jīng)營(yíng)租賃、代理租賃和融資租賃等; 四、銀行或別的金融機(jī)構(gòu)貸款; 五
4,926 2022.04.15 -
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合法的融資方式有哪些根據(jù)《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》、《中華人民共和國(guó)貸款通則》、《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》的有關(guān)規(guī)定,合法的融資是指公司、企業(yè)等籌集一定的資金的一種合法過(guò)程,公司、企業(yè)會(huì)根據(jù)一定的渠道、方式去籌集資金為該企業(yè)公司的正常運(yùn)營(yíng),其方式有三種
2,441 2022.04.15