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一、新三板做市交易制度

(1)投資者買入股票當日不得賣出，做市商買入股票當日可以賣出。

(2)開盤價為當日第一筆成交價;收盤價為當日最后一筆成交價，無成交價的以前收盤價為當日收盤價。

(3)做市商雙向報價，并在報價數(shù)量范圍內(nèi)按其報價履行與投資者的成交義務。

(4)投資者之間不能成交，做市轉(zhuǎn)讓撮合時間做市商之間不能成交。

(5)投資者限價申報，做市商做市申報。

(6)接受申報時間：9:15-9:30;做市轉(zhuǎn)讓撮合時間：9:30-11:3013:00-15:00;做市商轉(zhuǎn)讓時間：15:00-15:30。

(7)做市商最遲履行報價時間：9:30。

(8)做市商每個轉(zhuǎn)讓日雙向報價時間不少于做市做和時間75%。

(9)做市商的做市申報應同時包含買入和賣出，且相對買賣差價不超過5%。

(10)做市商提交新的做市申報后，前次做市申報的未成交部分自動撤銷。

(11)做市商前次做市申報撤銷或者其申報數(shù)量經(jīng)成交后不足1000股的，做市商應于5分鐘內(nèi)重新報價。

(12)做市商持有庫存股不足1000股時，可以免于履行賣出申報義務，但應及時向全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)報告并調(diào)節(jié)庫存股數(shù)量，并最遲于該情形發(fā)生后的3個轉(zhuǎn)讓日恢復正常雙向報價。

(13)單個做市商持有庫存股達到掛牌公司總股本20%時，可以免于買入報價義務，但應及時向全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)報告，并最遲于該情形發(fā)生后的3個轉(zhuǎn)讓日恢復正常雙向報價制度。

二、新三板做市交易的流程

一般而言，做市商流程包括選股、估值、定價、申報、交易等幾個環(huán)節(jié)。

(1)選股：具體到量化指標包括：企業(yè)基本面、凈利潤、營業(yè)收入、市盈率、資產(chǎn)收益率等指標。此外，企業(yè)所處行業(yè)、團隊情況、估值情況、核心競爭力及成長性情況等也需要考量。

(2)估值：市盈率是其中一個重要的指標，不過對于新三板公司的估值，不能簡單套用市盈率，這受業(yè)績波動的影響非常大，而處于成長期的公司更是如此，必須有新的估值體系，要正確評估公司未來的成長空間。

(3)定價：掛牌企業(yè)和券商之間無疑存在利益沖突，從掛牌企業(yè)的角度來說，定價越高，獲得的資金就越多;但是就券商而言，定價越高就意味著更高的風險。所以需要謹慎的考量其中的利弊問題。

(4)申報：根據(jù)市場規(guī)則，做市商每次提交做市申報應當同時包含買入價格與賣出價格，且相對買賣價差不得超過5%。雖然與國際上其他市場相比，相對買賣價差并不低，但是，這也無形中對做市商定價形成了一定的約束。

(5)交易環(huán)節(jié)：可能出現(xiàn)券商持有的股票缺乏買家，加上制度約束，甚至與做市商的預期相去甚遠的情況。所以請各位參與者謹慎的對待。