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公司并購糾紛中須區(qū)分股權(quán)收購、資產(chǎn)收購公司并購糾紛中須區(qū)分股權(quán)收購、資產(chǎn)收購北京市恒爍律師事務(wù)所陳少先律師在公司并購糾紛中，如果是收購目標(biāo)公司的全部股權(quán)或全部資產(chǎn)，容易模糊合同的性質(zhì)，必須對收購協(xié)議約定的權(quán)利義務(wù)內(nèi)容作出認(rèn)定，區(qū)分股權(quán)收購或是資產(chǎn)收購。股權(quán)收購，是指收購方通過一定方式購買目標(biāo)公司的股權(quán)，當(dāng)其獲取的股權(quán)達(dá)到一定比例時(shí)，取得對該公司控制權(quán)的一種市場交易行為。在股權(quán)收購中，多以目標(biāo)公司資產(chǎn)(包括負(fù)債)價(jià)值確定轉(zhuǎn)讓價(jià)格，收購?fù)瓿珊螅召彿匠蔀槟繕?biāo)公司的股東。對被收購公司的原債務(wù)，收購方不負(fù)連帶責(zé)任，僅以其所持股份為限對該公司債務(wù)承擔(dān)股東責(zé)任。資產(chǎn)收購，是指收購方以現(xiàn)金或其他有價(jià)證券為對價(jià)，收購賣方公司全部有形或無形資產(chǎn)而接管賣方公司營業(yè)的行為。除特別約定外，收購方一般不承擔(dān)賣方公司的債務(wù)。股權(quán)收購與資產(chǎn)收購的區(qū)別在于：1.主體不同股權(quán)收購的主體為收購方和目標(biāo)公司方的股東;資產(chǎn)收購的

企業(yè)并購估值的基本方法有：1、貼現(xiàn)金流量。即用貼現(xiàn)金流量方法確定最高可接受的貼現(xiàn)率(或資金成本)。2、資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)。資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法是指通過對目標(biāo)公司的資產(chǎn)進(jìn)行估計(jì)來評估其價(jià)值的方法。3、市盈率模型。市盈率模型法就是根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的收益和市盈率確定其價(jià)值的方法。一、資產(chǎn)評估基本方法：1、收益現(xiàn)值是將評估對象剩余壽命期間每年（或每月）的預(yù)期收益，用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折現(xiàn)，累加得出評估基準(zhǔn)日的現(xiàn)值，以此估算資產(chǎn)價(jià)值的方法。收益現(xiàn)值法通常用于有收益企業(yè)的整體評估及無形資產(chǎn)評估等。此方法，國外用得最普遍，在國內(nèi)也是技術(shù)型資產(chǎn)評估的主要方法。它的出發(fā)點(diǎn)是資產(chǎn)的價(jià)值由使用所產(chǎn)生的效益大小決定，不考慮其成本。使用收益法的前提條件是：要能夠確定和量化資產(chǎn)的未來獲利能力、凈利潤或凈現(xiàn)金流量；能夠確定資產(chǎn)合理的折現(xiàn)率。對于收益可以量化的機(jī)器設(shè)備，可用收益法評估，如生產(chǎn)線、成套化工設(shè)備等。收益法的優(yōu)點(diǎn)在于它可以充分考慮資

（1）以轉(zhuǎn)讓方繳付的經(jīng)注冊會計(jì)師驗(yàn)證和公司認(rèn)可的出資額為依據(jù)。對轉(zhuǎn)讓方逾期未繳付或未繳清的部分出資額，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)支付違約金并賠償損失，上述兩者應(yīng)合并沖抵計(jì)價(jià)。（2）因?yàn)楣蓹?quán)的價(jià)值隨公司的盈虧狀況而增減，所以股權(quán)的價(jià)格應(yīng)考慮公司的實(shí)際盈虧情況，以合理的價(jià)格確定。（3）轉(zhuǎn)讓方以建筑物、廠房、機(jī)器設(shè)備和其他固定資產(chǎn)出資時(shí)，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓作價(jià)時(shí)，應(yīng)以折舊后的賬面殘值作價(jià)而不能以出資時(shí)的原值作價(jià)。（4）轉(zhuǎn)讓方以知識產(chǎn)權(quán)作價(jià)出資的，應(yīng)該考慮知識產(chǎn)權(quán)的研究、開發(fā)費(fèi)用，技術(shù)本身的先進(jìn)程度，專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)取得的費(fèi)用，受法律保護(hù)的期限，知識產(chǎn)權(quán)的使用費(fèi)用等。必要時(shí)聘請專業(yè)機(jī)構(gòu)以評估方式來確定股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格。（5）公司發(fā)展前景是股權(quán)轉(zhuǎn)讓必須考慮的因素之一。公司發(fā)展前景廣闊，核心競爭力較強(qiáng)，處于上升發(fā)展時(shí)期的股權(quán)，應(yīng)當(dāng)價(jià)格較高；反之，則否。公司并購確認(rèn)股權(quán)收購價(jià)格應(yīng)該如何確定公司并購確認(rèn)股權(quán)收購價(jià)格的方法：1、以出資額為

企業(yè)并購估值的基本方法有：1、貼現(xiàn)金流量。即用貼現(xiàn)金流量方法確定最高可接受的貼現(xiàn)率（或資金成本）。2、資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)。資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法是指通過對目標(biāo)公司的資產(chǎn)進(jìn)行估計(jì)來評估其價(jià)值的方法。3、市盈率模型。市盈率模型法就是根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的收益和市盈率確定其價(jià)值的方法。收購股權(quán)是收購公司嗎股權(quán)收購是收購公司的一種方式。它是指主并公司直接或是間接購買目標(biāo)公司部份或是全部的股權(quán)，認(rèn)購所發(fā)行的新股，或是徵求委托書以主導(dǎo)該公司的經(jīng)營權(quán)，使目標(biāo)公司成為收購者之轉(zhuǎn)投資事業(yè)，而主并公司需承受目標(biāo)公司一切的權(quán)利與義務(wù)，資產(chǎn)和負(fù)債?！渡鲜泄臼召徆芾磙k法》第五條收購人可以通過取得股份的方式成為一個(gè)上市公司的控股股東，可以通過投資關(guān)系、協(xié)議、其他安排的途徑成為一個(gè)上市公司的實(shí)際控制人，也可以同時(shí)采取上述方式和途徑取得上市公司控制權(quán)。收購人包括投資者及與其一致行動的人。

一、回購股權(quán)合理價(jià)格如何確定確定回購股權(quán)的合理價(jià)格通常涉及股東與公司之間的協(xié)商。這一過程可能基于多種因素，例如公司的財(cái)務(wù)狀況、市場狀況、預(yù)期的未來盈利能力等。協(xié)商是一個(gè)雙邊或多邊的動態(tài)過程，旨在達(dá)成所有相關(guān)方都認(rèn)為公平的價(jià)格。具體來說，股東可以與公司就股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格進(jìn)行協(xié)商。如果協(xié)商不成，可以采用更為正式的方式，例如讓法院指定一家具有法定資質(zhì)的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)來評估目標(biāo)公司在股東退股時(shí)的凈資產(chǎn)。評估結(jié)果將依據(jù)凈資產(chǎn)與股東的持股比例來計(jì)算股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格，確保價(jià)格的公正性。二、《公司法》第七十四條的規(guī)定在決定股權(quán)回購價(jià)格時(shí)，必須考慮到《公司法》第七十四條的相關(guān)規(guī)定。該法條明確了在特定情況下，股東有權(quán)要求公司以合理的價(jià)格收購其股權(quán)。這些情形包括：1．公司連續(xù)五年未分配利潤但符合分配條件；2．公司進(jìn)行合并；3．分立或轉(zhuǎn)讓主要財(cái)產(chǎn)；4．公司章程規(guī)定的營業(yè)期限屆滿或其他解散事由出現(xiàn)。法律為股東提供了一個(gè)退

我國新《公司法》實(shí)際上確定了兩種股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格：一是協(xié)商價(jià)格;二是司法評估價(jià)格。司法對股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的評估在實(shí)踐中是一個(gè)難點(diǎn)。比較可行的做法是：由意義股東請求法院指定一家具有法定資質(zhì)的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)評估目標(biāo)公司在股東退股之時(shí)的凈資產(chǎn)，根據(jù)凈資產(chǎn)與異議股東的持股比例，即可計(jì)算出意義股東股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格。至于評估費(fèi)用，由于異議股東退股的法定情形均由公司的單方行為所導(dǎo)致，退股股東對于姑姑情形的發(fā)生并無過錯(cuò)，因此，由公司承擔(dān)股權(quán)評估費(fèi)用比較公平合理。

《財(cái)政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問題的通知》（財(cái)稅〔2009〕59號）和《國家稅務(wù)總局關(guān)于發(fā)布〈企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅管理辦法〉的公告》（國家稅務(wù)總局公告4號）出臺后，對促進(jìn)企業(yè)兼并重組，鼓勵(lì)企業(yè)做大做強(qiáng)起到了良好的作用。但是，企業(yè)重組形式多樣，業(yè)務(wù)復(fù)雜，企業(yè)所得稅重組政策尚有很多需要進(jìn)一步明確之處。筆者整理了企業(yè)重組需要明確的一系列問題，本文擬探討發(fā)行權(quán)益性證券的股權(quán)收購中，被收購股權(quán)計(jì)稅基礎(chǔ)如何確定這一問題。案例A公司發(fā)行價(jià)值為5億元的股票，定向增發(fā)購買B公司持有的M公司100％股權(quán)，B公司持有M公司股權(quán)的計(jì)稅基礎(chǔ)為3億元。問題：A公司股權(quán)收購后，持有M公司股權(quán)的計(jì)稅基礎(chǔ)是3億元還是5億元？第一種觀點(diǎn)認(rèn)為，A公司股權(quán)收購后，持有M公司股權(quán)的計(jì)稅基礎(chǔ)應(yīng)為5億元。理由之一是，《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則——第2號》中，以發(fā)行權(quán)益性證券取得的股權(quán)，按照權(quán)益性證券的公允價(jià)值確認(rèn)收購股

收購是指一家企業(yè)購買另一家企業(yè)的資產(chǎn)、股票等,從而獲取股權(quán)的完整或部分所有權(quán)。按照收購的標(biāo)的,可以進(jìn)一步分為資金收購和股份收購。并購是指目標(biāo)公司控股權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移的各種產(chǎn)權(quán)交易形式的總稱,主要形式有合并、兼并、收購等。兼并一般指兩家或兩家以上公司的合并,組成一個(gè)新的企業(yè)。原來公司的權(quán)利與義務(wù)由新的公司承擔(dān)。按照新公司是否新設(shè),兼并通常有兩種形式:吸收合并和新設(shè)合并。收購是指一個(gè)企業(yè)通過購買其他企業(yè)的股權(quán)或進(jìn)行證券交換等方式，獲取這些股權(quán)的完整或部分所有權(quán)。收購是指一家企業(yè)購買另一家企業(yè)的資產(chǎn)、股票等，從而居于控制地位的交易行為。按照收購的標(biāo)的，可以進(jìn)一步分為資金收購和股份收購。（2）并購：并購是指目標(biāo)公司控股權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移的各種產(chǎn)權(quán)交易形式的總稱，主要形式有合并、兼并、收購等。并購是兼并與收購的簡稱。兼并一般指兩家或兩家以上公司的合并，組成一個(gè)新的企業(yè)。原來公司的權(quán)利與義務(wù)由新的公司承擔(dān)。按照新公

外國投資者協(xié)議購買境內(nèi)公司股東股權(quán)，審批機(jī)關(guān)決定批準(zhǔn)的，應(yīng)同時(shí)將有關(guān)批準(zhǔn)文件分別抄送股權(quán)轉(zhuǎn)讓方、境內(nèi)公司所在地外匯管理機(jī)關(guān)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓方所在地外匯管理機(jī)關(guān)為其辦理轉(zhuǎn)股收匯外資外匯登記并出具相關(guān)證明，轉(zhuǎn)股收匯外資外匯登記證明是證明外方已繳付的股權(quán)收購對價(jià)已到位的有效文件。一、注冊外資公司的基本流程怎么走一、申請?jiān)O(shè)立外資企業(yè)需經(jīng)以下程序（一）申請?jiān)O(shè)立中外合資經(jīng)營企業(yè)、中外合作經(jīng)營企業(yè)的基本程序1、項(xiàng)目建議書的申報(bào)審批。中方或外方投資者可以通過各種途徑選擇合資（合作）者，在了解合資（合作）者的業(yè)務(wù)范圍和資信狀況，確定合作意向后，由中方投資者編寫項(xiàng)目建議書，報(bào)審批部門（計(jì)劃部門或技術(shù)改造管理部門）審批。項(xiàng)目建議書批準(zhǔn)后，中方投資者應(yīng)向工商行政管理部門申請企業(yè)名稱登記，以保護(hù)名稱專用權(quán)和防止重名。2、可行性研究報(bào)告的申報(bào)審批。中外投資者應(yīng)在項(xiàng)目建議書批準(zhǔn)后，就合資（合作）項(xiàng)目涉及的市場、資金、規(guī)劃選址

投資者通過購買目標(biāo)公司的股份，成為被收購公司的股東，進(jìn)而可以行使股東的相應(yīng)的權(quán)利，但同時(shí)也必須承擔(dān)法律、法規(guī)所規(guī)定的責(zé)任。法律咨詢：外資并購上市公司中的國有股定價(jià)問題的咨詢律師回答：并購當(dāng)事人應(yīng)以資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)對擬轉(zhuǎn)讓的股權(quán)價(jià)值或擬出售資產(chǎn)的評估結(jié)果作為確定交易價(jià)格的依據(jù)。并購當(dāng)事人可以約定在中國境內(nèi)依法設(shè)立的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)。資產(chǎn)評估應(yīng)采用國際通行的評估方法。外國投資者并購境內(nèi)企業(yè),導(dǎo)致以國有資產(chǎn)投資形成的股權(quán)變更或國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移時(shí),應(yīng)根據(jù)國有資產(chǎn)管理的有關(guān)規(guī)定進(jìn)行評估,確定交易價(jià)格。禁止以明顯低于評估結(jié)果的價(jià)格轉(zhuǎn)讓股權(quán)或出售資產(chǎn),變相向境外轉(zhuǎn)移資本相關(guān)法律知識：《中華人民共和國公司法》中有關(guān)內(nèi)容的規(guī)定第八十九條發(fā)起人向社會公開募集股份，應(yīng)當(dāng)同銀行簽訂代收股款協(xié)議。代收股款的銀行應(yīng)當(dāng)按照協(xié)議代收和保存股款，向繳納股款的認(rèn)股人出具收款單據(jù)，并負(fù)有向有關(guān)部門出具收款證明的義務(wù)。第九十條發(fā)行股份的

總價(jià)法與凈價(jià)法一般來說，企業(yè)外購的所有存貨，都應(yīng)根據(jù)發(fā)票金額確認(rèn)購貨價(jià)格。但在某些情況下，可能會出現(xiàn)發(fā)票價(jià)格與實(shí)際支付的款項(xiàng)不一致的問題，如享受了購貨折扣，這時(shí)，購貨價(jià)格是指已扣除商業(yè)折扣但包括現(xiàn)金折扣在內(nèi)的金額，即如果沒有現(xiàn)金折扣，存貨的購貨價(jià)格就是發(fā)票價(jià)格。購貨現(xiàn)金折扣的核算有兩種方法，即總價(jià)法、凈價(jià)法。1．總價(jià)法。這種方法是在記錄購貨業(yè)務(wù)時(shí)，存貨價(jià)值和應(yīng)付賬款金額都按發(fā)票價(jià)格記賬。[例]甲企業(yè)向乙企業(yè)購入一批材料，價(jià)目表上的售價(jià)為20000元，商業(yè)折扣為10％，付款條件為2／10、1／20、n／30。甲企業(yè)采用總價(jià)法核算。該材料的發(fā)票價(jià)格為：20000－（20000×10％）＝18000（元）購貨時(shí)，企業(yè)應(yīng)作的會計(jì)分錄為：借：物資采購18000貸：應(yīng)付賬款18000假定甲企業(yè)在10天內(nèi)付款，則會計(jì)分錄為：借：應(yīng)付賬款18000貸：銀行存款17640財(cái)務(wù)費(fèi)用360假定甲企業(yè)在20天內(nèi)付

在企業(yè)收購所采取的方式上可以分為資產(chǎn)收購和股權(quán)收購。所謂的資產(chǎn)收購，是指收購方以只要當(dāng)事人不違反法律的強(qiáng)制性規(guī)定，不損害國家和第三人的合法權(quán)益，法律允許股東自由確定股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格。我國《公司法》及相關(guān)法律除了對國有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓估價(jià)作了限制性規(guī)定外，對于普通股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的確定并未作具體的規(guī)定。在實(shí)踐中，普通股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格通常由以下幾種方式確定：（1）當(dāng)事人自由協(xié)商確定，即股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款由轉(zhuǎn)讓方與受讓方自由協(xié)商確定，可稱為協(xié)商價(jià)法。（2）以公司工商注冊登記的股東出資額為股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格．可稱為出資額法。（3）以公司凈資產(chǎn)額為標(biāo)準(zhǔn)確定股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格，可稱為凈資產(chǎn)價(jià)法。第四以審計(jì)、評估的價(jià)格作為依據(jù)計(jì)算股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格，可稱為評估價(jià)法。第五以拍賣價(jià)、變賣價(jià)為股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格。股權(quán)轉(zhuǎn)讓是股東行使股權(quán)常見而普遍的方式，中國《公司法》規(guī)定股東有權(quán)通過法定方式轉(zhuǎn)讓其全部出資或者部分出資。一、股權(quán)收購的風(fēng)險(xiǎn)收購者成

股權(quán)并購系指并購方通過協(xié)議購買目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)或認(rèn)購目標(biāo)企業(yè)增資方式，成為目標(biāo)企業(yè)股東，進(jìn)而達(dá)到參與、控制目標(biāo)企業(yè)的目的，使該境內(nèi)公司變更設(shè)立為外商投資企業(yè)。依據(jù)《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》第2條：本規(guī)定所稱外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)，系指外國投資者協(xié)議購買境內(nèi)非外商投資企業(yè)的股東的股權(quán)或認(rèn)購境內(nèi)公司增資，使該境內(nèi)公司變更設(shè)立為外商投資企業(yè)（稱股權(quán)并購）；或者，外國投資者設(shè)立外商投資企業(yè)，并通過該企業(yè)協(xié)議購買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)且運(yùn)營該資產(chǎn)，或，外國投資者協(xié)議購買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)投資設(shè)立外商投資企業(yè)運(yùn)營該資產(chǎn)（稱資產(chǎn)并購）。由上述規(guī)定內(nèi)容可以看出國內(nèi)立法對股權(quán)并購內(nèi)涵的界定。一、外資股權(quán)并購的審批程序與步驟有哪些1、申請外資并購的審批機(jī)關(guān)：外資并購的審批機(jī)關(guān)為中華人民共和國商務(wù)部或省級對外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)主管部門。登記管理機(jī)關(guān)為中華人民共和國工商行政管理總局或其授權(quán)的地方工商行政管理局。外資股權(quán)

可以由股東和公司協(xié)商確定價(jià)格?；蛘咦尫ㄔ褐付ㄒ患曳ǘㄙY質(zhì)的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)評估目標(biāo)公司在股東退股之時(shí)的凈資產(chǎn)，根據(jù)凈資產(chǎn)與股東的持股比例，計(jì)算出股東股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格?！豆痉ā返谄呤臈l有下列情形之一的，對股東會該項(xiàng)決議投反對票的股東可以請求公司按照合理的價(jià)格收購其股權(quán)：（一）公司連續(xù)五年不向股東分配利潤，而公司該五年連續(xù)盈利，并且符合本法規(guī)定的分配利潤條件的；（二）公司合并、分立、轉(zhuǎn)讓主要財(cái)產(chǎn)的；（三）公司章程規(guī)定的營業(yè)期限屆滿或者章程規(guī)定的其他解散事由出現(xiàn)，股東會會議通過決議修改章程使公司存續(xù)的。自股東會會議決議通過之日起六十日內(nèi)，股東與公司不能達(dá)成股權(quán)收購協(xié)議的，股東可以自股東會會議決議通過之日起九十日內(nèi)向人民法院提起訴訟。