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一、上海市開展商業(yè)承兌上海評(píng)級(jí)的基本情況

2008年4月，人行上海分行組織開展貸款企業(yè)資信等級(jí)評(píng)估工作之初，提出同時(shí)推動(dòng)商票企業(yè)試點(diǎn)評(píng)級(jí)。人行以商業(yè)承兌匯票匯票環(huán)節(jié)為切入點(diǎn)，在符合貸款企業(yè)評(píng)級(jí)條件的企業(yè)中，選擇了近二百家在2007年末存在商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)余額的企業(yè)進(jìn)行商業(yè)票據(jù)評(píng)級(jí)試點(diǎn)。人行要求把分析和揭示商業(yè)票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)內(nèi)容溶入到主體評(píng)級(jí)報(bào)告中，對(duì)于如何看待和分析票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)，以商業(yè)銀行認(rèn)可度為準(zhǔn)。據(jù)了解上海各評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)均按人行要求在主體評(píng)級(jí)報(bào)告中加入了票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析部分，人行在貸款企業(yè)評(píng)級(jí)工作中期對(duì)涉及商業(yè)票據(jù)業(yè)務(wù)的企業(yè)評(píng)級(jí)報(bào)告抽查后的反饋意見是各家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)商票業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)揭示不足，分析不夠全面，同時(shí)要求提高票據(jù)評(píng)級(jí)技術(shù)，為擴(kuò)大票據(jù)評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)做準(zhǔn)備。

二、總結(jié)與思考

監(jiān)管部門想改善我國目前票據(jù)業(yè)務(wù)中銀票業(yè)務(wù)占比過高、票據(jù)融資占比較高的問題由來已久，在2009年央行全國征信管理會(huì)議的工作要點(diǎn)中將擴(kuò)大商業(yè)承兌匯票評(píng)級(jí)試點(diǎn)，推動(dòng)商業(yè)承兌匯票的流通使用作為加大力度發(fā)展和培育信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)重要工作之一。在此背景下我們能夠感受到央行推動(dòng)商業(yè)承兌匯票評(píng)級(jí)的強(qiáng)烈意愿，央行在票據(jù)支付結(jié)算系統(tǒng)中預(yù)留了評(píng)級(jí)結(jié)果接口;人行上海分行征信管理部門計(jì)劃在評(píng)級(jí)質(zhì)量能夠得到商業(yè)銀行認(rèn)可的情況下使商業(yè)承兌匯票評(píng)級(jí)不受到貸款余款的限制，并且將評(píng)級(jí)擴(kuò)展到企業(yè)之間票據(jù)支付結(jié)算業(yè)務(wù)。可以預(yù)見到的是信用評(píng)級(jí)結(jié)果將作用商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)水平的重要參考依據(jù)。

央行雖然基本明確了以信用評(píng)級(jí)作為推動(dòng)商業(yè)匯票流通使用的手段之一，但如何使評(píng)級(jí)結(jié)果在票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制中發(fā)揮作用的思路并不清晰。為了找到信用評(píng)級(jí)在銀行票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制中的切入點(diǎn)，我們對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行了調(diào)研。在對(duì)中國銀行上海分行票據(jù)中心負(fù)責(zé)人的調(diào)研過程中，我們了解到商業(yè)銀行商業(yè)票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制簡(jiǎn)單地講分為兩部分，授信部門控制企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，即確定授信額度、期限等;票據(jù)業(yè)務(wù)部門主要負(fù)責(zé)控制操作風(fēng)險(xiǎn)，注重申請(qǐng)的審查審批、避免假票等。與借款企業(yè)評(píng)級(jí)一樣，雖然商業(yè)銀行沒有否認(rèn)外部評(píng)級(jí)的參考價(jià)值，但是也未體會(huì)到央行推動(dòng)商業(yè)承兌匯票對(duì)其產(chǎn)生的實(shí)質(zhì)作用。2008年借款企業(yè)評(píng)級(jí)工作后期，人行上海分行對(duì)票據(jù)評(píng)級(jí)開展情況進(jìn)行問卷調(diào)研，主要對(duì)開展商票評(píng)級(jí)的作用，是否發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)例、評(píng)級(jí)過程中的困難和問題以及進(jìn)一步推動(dòng)商票評(píng)級(jí)工作的建議，我們相應(yīng)做出回復(fù)(回復(fù)件附后)。

推動(dòng)商業(yè)承兌匯票評(píng)級(jí)工作需要多方面的配合，例如在促進(jìn)評(píng)級(jí)結(jié)果在商業(yè)銀行業(yè)務(wù)流程中的應(yīng)用方面，銀監(jiān)會(huì)掌握著比央行更有力的手段。商業(yè)銀行內(nèi)部(尤其在上海)對(duì)內(nèi)部評(píng)級(jí)存在自我崇拜傾向，一定程度上阻礙了評(píng)級(jí)產(chǎn)品的應(yīng)用。所以推動(dòng)商票評(píng)級(jí)工作不僅要研究科學(xué)合理的評(píng)級(jí)方法，而且評(píng)級(jí)體系的設(shè)計(jì)還要考慮央行推動(dòng)商票評(píng)級(jí)的可操作性和商業(yè)銀行應(yīng)用的有效性。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)長期以來一直將企業(yè)票據(jù)融資視為貸款來看待，在借款企業(yè)評(píng)級(jí)指標(biāo)體系中未做單獨(dú)考慮。在央行的要求下，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將企業(yè)票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析溶入到主體信用評(píng)級(jí)報(bào)告中。按照原有的評(píng)級(jí)思路，企業(yè)票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)如果影響到信用評(píng)級(jí)要素自然會(huì)在評(píng)級(jí)內(nèi)容和評(píng)級(jí)結(jié)果給予揭示和反映。這樣的話，單獨(dú)突出票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素的意義何在?所以商票評(píng)級(jí)方法研究要通過研究商票業(yè)務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)特征、與一般貸款風(fēng)險(xiǎn)的差異性，看是否還存在借款企業(yè)評(píng)級(jí)報(bào)告無法滿足的特定需求。

貼現(xiàn)存在一些差別，

(1)涉及的當(dāng)事人不盡相同。由銀行、借款人和票據(jù)貼現(xiàn)三方轉(zhuǎn)變?yōu)橘N現(xiàn)銀行、貼現(xiàn)申請(qǐng)人、承兌人、背書人、出票人等，雖然承兌人和出票人承擔(dān)票據(jù)付款的主要責(zé)任，但是如果出現(xiàn)前兩者不能付款的情況，在票據(jù)具有可追索的條件下，信用鏈條上的任何一方都可能被追償。銀行在開展票據(jù)業(yè)務(wù)時(shí)通常都選擇與自己有業(yè)務(wù)往來的企業(yè)進(jìn)行，在內(nèi)部無論對(duì)買方票據(jù)，還是賣方票據(jù)都事先給予授信，以控制可能來自上述各方風(fēng)險(xiǎn)并降低可能的違約損失。

(2)期限差別。票據(jù)業(yè)務(wù)最長為6個(gè)月，貸款的期限長短不一。期限差別會(huì)帶來不同的風(fēng)險(xiǎn)控制手段。

(3)融資資金使用。貸款資金的使用受到銀行較嚴(yán)格的審查和監(jiān)督控制，而貼現(xiàn)申請(qǐng)人取得資金后的使用相對(duì)自由?，F(xiàn)實(shí)中經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)企業(yè)間在無真實(shí)貿(mào)易背景的條件下進(jìn)行貼現(xiàn)而套取銀行資金的情況，資金最后被投放到高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。也是引起央行和銀行監(jiān)會(huì)極大關(guān)注票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因之一。

三、關(guān)于建立商票評(píng)級(jí)體系的初步想法

從央行上海分行的操作角度來看，目前的借款企業(yè)評(píng)級(jí)體系(或借款企業(yè)評(píng)級(jí)報(bào)告)無法滿足揭示商票風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)實(shí)需要(即看不到票據(jù)業(yè)務(wù)相關(guān)內(nèi)容)，提出了改善現(xiàn)有評(píng)級(jí)報(bào)告的思路，即在主體評(píng)級(jí)報(bào)告中加入商票風(fēng)險(xiǎn)分析內(nèi)容。但是原有的評(píng)級(jí)指標(biāo)體系并未改變，使商票風(fēng)險(xiǎn)分析部分在報(bào)告中像雞肋一

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樣，顯得冗余重復(fù)且不突出。為了迎合監(jiān)管部門的需求，一方面，在維持政策推動(dòng)的借款企業(yè)評(píng)級(jí)體系不變的情況下突出對(duì)商票風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注程度，同時(shí)為單獨(dú)推動(dòng)商票評(píng)級(jí)的地區(qū)提供一套獨(dú)立的評(píng)級(jí)體系;另一方面，商票業(yè)務(wù)本不具備單獨(dú)設(shè)立評(píng)級(jí)體系的必要性，但作為企業(yè)主體短期信用評(píng)級(jí)，可以同時(shí)作為中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)的框架。

商業(yè)票據(jù)評(píng)級(jí)在評(píng)級(jí)對(duì)象方面應(yīng)確定為主體評(píng)級(jí)才在現(xiàn)實(shí)中更具有可操作性;在評(píng)級(jí)種類和評(píng)級(jí)結(jié)果的界定方面，借款企業(yè)主體信用評(píng)級(jí)的評(píng)級(jí)結(jié)果帶有周期性評(píng)級(jí)特征，而票據(jù)融資具有短期性，適用于時(shí)點(diǎn)評(píng)級(jí)這樣對(duì)短期市場(chǎng)反映較敏感的評(píng)級(jí)品種?；谝陨峡紤]，將商業(yè)票據(jù)信用評(píng)級(jí)定位為企業(yè)主體短期信用評(píng)級(jí)，企業(yè)主體短期信用等級(jí)劃分、標(biāo)識(shí)和含義同企業(yè)短期債。關(guān)于評(píng)級(jí)對(duì)象的確定，由于商業(yè)票據(jù)業(yè)務(wù)涉及當(dāng)事人較多，且同處于業(yè)務(wù)信用鏈條之上，無論是商業(yè)承兌匯票業(yè)務(wù)還是銀行承兌匯票業(yè)務(wù)，對(duì)業(yè)務(wù)涉及的所有當(dāng)事人進(jìn)行信用評(píng)級(jí)都具有現(xiàn)實(shí)意義(目前還不包括金融機(jī)構(gòu))。在現(xiàn)實(shí)中評(píng)級(jí)工作可能會(huì)受到不同地區(qū)推動(dòng)力度的影響?？山ㄗh當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門分層次地要求商票業(yè)務(wù)相關(guān)當(dāng)事人進(jìn)行評(píng)級(jí)，商票的出票人和承兌人為付款的主要負(fù)責(zé)人，是商票風(fēng)險(xiǎn)的源頭，可要求進(jìn)行評(píng)級(jí);第二層次為商票貼現(xiàn)申請(qǐng)人和保證人，其在票據(jù)拒付的情況下可能被最早要求追償，具易被央行通過貼現(xiàn)余額信息而掌控;第三層次為相關(guān)背書人等。對(duì)于已開展借款企業(yè)評(píng)級(jí)的地區(qū)，可同時(shí)在評(píng)級(jí)報(bào)告中對(duì)受評(píng)主體給定長期信用級(jí)別(借款企業(yè)信用級(jí)別)和短期信用級(jí)別(商票信用級(jí)別)，或根據(jù)業(yè)務(wù)開展方式的不同單獨(dú)給定。

總體來講，票據(jù)當(dāng)事人主體的信用狀況直接決定了票據(jù)的信用質(zhì)量。商票評(píng)級(jí)的信用分析應(yīng)該首先進(jìn)行企業(yè)主體的長期信用分析，把握在受評(píng)主體長期經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)共同作用之下，其未來發(fā)展?fàn)顩r和財(cái)務(wù)狀況的變化趨勢(shì);然后在此基礎(chǔ)之上側(cè)重分析企業(yè)短期信用狀況，判斷受評(píng)主體的短期信用級(jí)別。同時(shí)，還要結(jié)合企業(yè)開展商業(yè)票據(jù)業(yè)務(wù)情況進(jìn)行深入分析，揭示受評(píng)主體商業(yè)票據(jù)業(yè)務(wù)特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)。評(píng)級(jí)應(yīng)結(jié)合主體資產(chǎn)流動(dòng)性和現(xiàn)金流狀況對(duì)其短期償債能力進(jìn)行綜合判斷。將影響企業(yè)主體短期信用水平的因素作為設(shè)立評(píng)級(jí)指標(biāo)體系的基礎(chǔ)，商票業(yè)務(wù)不作為特定要素影響信用級(jí)別。為了突出商業(yè)票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行商票業(yè)務(wù)分析，總結(jié)受評(píng)主體票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)律、對(duì)可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)節(jié)進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注，可在評(píng)級(jí)報(bào)告或現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研報(bào)告中對(duì)需求方的關(guān)注點(diǎn)給予揭示。