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破產(chǎn)重整正日益成為上市公司保殼扭虧的重要手段。

近日，S*ST北亞宣布進(jìn)入了破產(chǎn)重整程序。事實(shí)上，自《破產(chǎn)法》實(shí)施半年以來，已經(jīng)有不下10家上市公司走上破產(chǎn)保殼之路，還有不少公司已經(jīng)通過破產(chǎn)重整完成了債務(wù)重組，并成功挽救了殼資源。

因破產(chǎn)重組而變化最大的是S*ST朝華。該公司自2007年11月起進(jìn)入破產(chǎn)重整程序，在短短兩個月不到的時間內(nèi)，組建償債公司，剝離了所有債務(wù)，征集實(shí)力買家并在公司退市的最后期限2007年12月31日之前完成了重組。公司去年四季度還預(yù)計全年將虧損，轉(zhuǎn)眼間公司的業(yè)績修正預(yù)告就預(yù)計公司去年盈利逾10億元。

S*ST朝華不是因破產(chǎn)重組而實(shí)現(xiàn)麻雀變鳳凰的唯一案例。S*ST滄化也通過債務(wù)重組帶來的巨額非經(jīng)常性損益獲得歸屬于上市公司股東的凈利潤11.31億元，而*ST滄化2007年實(shí)際凈虧損7.1億元。換句話說，該公司通過破產(chǎn)重整帶來的賬面收益將近20億元。此外，*ST寶碩、S*ST長嶺、S*ST蘭寶、S*ST海納、S*ST三農(nóng)、S*ST華龍、S*ST圣方等公司已通過破產(chǎn)重組獲得新生或正在破產(chǎn)重整的程序之中。

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，長久以來，高額債務(wù)一直是績差上市公司保殼的巨大障礙，而破產(chǎn)重整對付高額負(fù)債恰恰最為有效。這位人士表示，一般而言，ST公司的負(fù)債由其母公司或戰(zhàn)略投資者或當(dāng)?shù)卣邮?，但是如果債?wù)過高，就難以接手，因此*ST寶碩、S*ST蘭寶、S*ST海納等公司都曾因身負(fù)上億元債務(wù)，而使得公司的債務(wù)重組舉步維艱。

在《破產(chǎn)法》頒布實(shí)施后，上市公司可以通過破產(chǎn)重整的方式了斷公司所有債務(wù)，化解各債權(quán)人之間的互相僵持局面，簡化債務(wù)、以資抵債，更重要的是也將上市公司的殼資源從巨額的債務(wù)中解放出來，使之成為凈殼，從而實(shí)現(xiàn)了重組的可能性，保障了股東利益。而且，債務(wù)重組的過程耗時較短，如S*ST朝華從債權(quán)人申請破產(chǎn)到引入戰(zhàn)略投資者實(shí)現(xiàn)重組，全過程僅用了一個多月。

該業(yè)內(nèi)人士表示，隨著對《破產(chǎn)法》的深入認(rèn)識和上述公司成功保殼的案例，已經(jīng)有越來越多的上市公司開始運(yùn)用這種方式。他認(rèn)為對于那些積重難返的ST公司來說，破產(chǎn)重整以求保殼是壯士斷腕的果斷方式。

當(dāng)然，這種方式最大的受益者是那些有意借殼的戰(zhàn)略投資者們，他表示，由于是凈殼以待，這些公司能避免進(jìn)駐之后才發(fā)現(xiàn)債務(wù)黑洞的窘境。