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實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)重組為上市公司創(chuàng)造了價(jià)值。但是毋庸諱言，目前在我國(guó)，資產(chǎn)重組的這種積極功能并沒(méi)有得到有效發(fā)揮，我國(guó)上市公司的資產(chǎn)重組帶有極大的盲目性和不確定性，重組的目的、手段、方式等各方面都存在明顯的問(wèn)題和不足，這也使其效果和實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)重組所產(chǎn)生的成效有著相當(dāng)?shù)木嚯x。概括起來(lái)講，我國(guó)上市公司的資產(chǎn)重組活動(dòng)背離實(shí)質(zhì)性重組的表現(xiàn)主要有：

(一)以圈錢為目的進(jìn)行報(bào)表重組

許多上市公司進(jìn)行資產(chǎn)重組，都是為了提高企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率，從而能夠在股票市場(chǎng)上通過(guò)配股方式進(jìn)行再圈錢。根據(jù)財(cái)政部的有關(guān)規(guī)定，資產(chǎn)重組中的購(gòu)買日應(yīng)以被購(gòu)買企業(yè)的凈資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)控制權(quán)的實(shí)際轉(zhuǎn)移為準(zhǔn)，同時(shí)必須獲得股東大會(huì)的批準(zhǔn)。而根據(jù)《公司法》的規(guī)定，上市公司召開(kāi)股東大會(huì)的通知必須提前一個(gè)月發(fā)布，這兩個(gè)方面要求的統(tǒng)一，就是上市公司如果要進(jìn)行以操縱公司利潤(rùn)為目的的資產(chǎn)重組，并且在當(dāng)年就要體現(xiàn)利潤(rùn)，就必須在每年的11月30日前公布重組方案而且必須做出召開(kāi)股東大會(huì)的決定并發(fā)出通知，也正是由于這個(gè)原因，在每年的11月30日前，都是上市公司的資產(chǎn)重組公告集中公布的時(shí)期。有的上市公司與大股東進(jìn)行完全不等價(jià)的關(guān)聯(lián)交易，大股東用優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)換取上市公司的劣質(zhì)資產(chǎn);有的上市公司甚至在同一天買入和賣出同一筆資產(chǎn)，從中獲得巨額差價(jià);有的上市公司把巨額債務(wù)劃給母公司，在獲得配股資金后再給母公司以更大的回報(bào)。關(guān)聯(lián)交易在重組中占有相當(dāng)高的比重，是這種資產(chǎn)重組的突出弊端。

(二)以保上市資格為目的進(jìn)行資格重組

在我國(guó)上市公司的資產(chǎn)重組中T族公司可以說(shuō)是最活躍的。根據(jù)《公司法》第157條的規(guī)定，上市公司最近3年連續(xù)虧損，國(guó)務(wù)院證券監(jiān)管部門可以暫停其股票上市資格。根據(jù)滬深證券交易所的有關(guān)規(guī)定，對(duì)連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度虧損以及經(jīng)交易所或中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定為財(cái)務(wù)狀況異常的公司，要進(jìn)行特別處理(即ST)。如果上市公司最近三年連續(xù)虧損，則要暫停其上市資格并作PT處理。隨著近年來(lái)上市公司虧損企業(yè)的日益增加從而ST隊(duì)伍的逐步擴(kuò)大并且PT股票的出現(xiàn)，上市公司特別是ST公司為了避免成為PT公司、PT公司為了避免被摘牌而展開(kāi)了日復(fù)一日的保資格大戰(zhàn)，這就使得ST公司和PT公司日益成為資產(chǎn)重組的主要對(duì)象并且在市場(chǎng)上逐步形成了ST板塊。根據(jù)原有的債務(wù)重組規(guī)則，上市公司的債務(wù)重組收益允許計(jì)入當(dāng)期損益，因而有不少上市公司都通過(guò)此舉來(lái)達(dá)到摘帽或保配股的目的。根據(jù)《》提供的資料，2000年上市公司進(jìn)行的資產(chǎn)重組中，絕大部分都是ST或PT成員，它們從資產(chǎn)重組中獲得的收益少的有幾百萬(wàn)，多的達(dá)幾億元。