資本成本率的概念資本成本率是指公司用資費(fèi)用與有效籌資額之間的比率，通常用百分比來表示。在公司籌資實(shí)務(wù)中，通常運(yùn)用資本成本的相對數(shù)，即資本成本率。資本成本率的種類一般而言，資本成本率有下列種類： 1.個別資本成本率個別資本成本率是指公司各種長期資本的成本率。例如，股票資本成本率，債券資本成本率，長期借款資本成本率。公司在比較各種籌資方式時，需要使用個別資本成本率。 2.綜合資本成本率綜合資本成本率是指一個公司全部長期資本的成本率，通常是以各種長期資本的比例為權(quán)重，對個別資本成本率進(jìn)行加權(quán)平均測算的，故亦稱加權(quán)平均資本成本率。因此，綜合資本成本率是由個別資本成本率和長期債券資本成本率這兩個因素所決定的。資本成本率的計(jì)算 1、個別資本成本率：是某一項(xiàng)籌資的用資費(fèi)用與凈籌資額的比率，測算公式： K=D/(p-f) K=D/P(1-F) K----資本成本率，用百分?jǐn)?shù)表示 D----用資費(fèi)用額 P----籌資額 F----籌資費(fèi)用率，即籌資費(fèi)用與籌資額的比率 f----籌資費(fèi)用額個別資本成本率取決于三個因素：用資費(fèi)用、籌資費(fèi)用和籌資額 (1)長期債務(wù)資本成本率的測算①長期借款資本成本率的測算 Kl----長期借款資本成本率 Il----長期借款年利息額 L-----長期借款籌資額，即借款本金 Fl-----長期借款籌資費(fèi)用率，即借款手續(xù)率 T------企業(yè)所得稅率當(dāng)企業(yè)借款的籌資費(fèi)用很少可以忽略不計(jì)，公式可寫為 Kl=Rl﹙1-T﹚ Rl表示借款利息率②長期債券資本成本率的測算債券的籌資費(fèi)用即發(fā)行費(fèi)用，包括申請費(fèi)、注冊費(fèi)、印刷費(fèi)和上市費(fèi)以及推銷費(fèi)。不考慮時間價值， Kb----債券資本成本率 B----債券籌資額，按發(fā)行價格確定 Fb----債券籌資費(fèi)用率 Ib----債券每年支付的利息 (2)股權(quán)資本成本率的測算①普通股本資本成本率的測算。兩種方式：其一是股利折現(xiàn)模型：P0= P0----普通股融資凈額 Dt----普通股第t年的股利 Kc----普通股權(quán)投資必要報(bào)酬率，即普通股本資本成本率如果公司采用固定股利政策，即每年分派現(xiàn)金股利D元，如果公司采用固定增長股利的政策，股利固定增長率為G，則資本成本率按下式計(jì)算，Kc=+GD1表示第一年的股利其二是資本資產(chǎn)定價模型，即股票的成本即為普通股投資的必要報(bào)酬率，而普通股投資的必要報(bào)酬率等于無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率加上風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，公式為： Kc=Rf+β(Rm-Rf) Rf----無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 Rm----市場平均報(bào)酬率β----風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)②優(yōu)先股資本成本率的測算 Kp= Kp----優(yōu)先股資本成本率 D----優(yōu)先股每股年股利 P0----優(yōu)先股籌資凈額③留用利潤資本成本率的測算。公司的留用利潤(或留存收益)是由公司稅后利潤形成的，屬于股權(quán)資本 2、綜合資本成本率的測算①決定綜合資本成本率的因素。指一個企業(yè)全部長期資本的成本率，通常是以各種長期資本的比例為權(quán)重，對個別資本成本率進(jìn)行加權(quán)平均測算。企業(yè)綜合成本率的高低是由個別資本成本和資本結(jié)構(gòu)所決定的。②綜合資本成本率的測算方法，測算公式為 Kw=(式中：Kw----綜合資本成本率 Kj-----第j種資本成本率 Wj-----第j種資本比例