關(guān)于網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣的現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)分析 (一)價(jià)格穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn) 理論上講，如果網(wǎng)絡(luò)貨幣的存在影響到了對(duì)央行負(fù)債的需求,進(jìn)而干擾了央行公開(kāi)市場(chǎng)操作行為,就將對(duì)一國(guó)的貨幣政策和價(jià)格穩(wěn)定產(chǎn)生影響。但從實(shí)際看，網(wǎng)絡(luò)貨幣影響價(jià)格穩(wěn)定的前提包括下面三個(gè)方面： (1)從對(duì)貨幣數(shù)量的影響分析，雖然在信息匱乏的情況下難以分析網(wǎng)絡(luò)貨幣方案在多大程度上創(chuàng)造貨幣。 然而，大多數(shù)網(wǎng)絡(luò)貨幣系統(tǒng)以預(yù)付費(fèi)模式運(yùn)作，即在換入真實(shí)貨幣時(shí)發(fā)行網(wǎng)絡(luò)貨幣,在換出真實(shí)貨幣時(shí)回籠貨幣，其帶來(lái)的影響有限。在著名的網(wǎng)絡(luò)貨幣方案中，貨幣供應(yīng)處于穩(wěn)定狀態(tài)且供應(yīng)量不大，但仍需警惕其是否能確保貨幣供應(yīng)將在長(zhǎng)期保持穩(wěn)定水平，以及網(wǎng)絡(luò)貨幣與真實(shí)貨幣兌換率變化帶來(lái)的影響。 (二)金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn) 網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣方案在銀行體系外運(yùn)作,最主要的金融不穩(wěn)定因素在于其與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系，即兌換匯率及匯兌市場(chǎng)。很明顯，封閉的網(wǎng)絡(luò)貨幣方案和單向流動(dòng)的網(wǎng)絡(luò)貨幣方案不受影響，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注雙向流動(dòng)的網(wǎng)絡(luò)貨幣方案。雙向流動(dòng)的網(wǎng)絡(luò)貨幣的價(jià)值取決于匯兌市場(chǎng)上貨幣供給及需求水平。網(wǎng)絡(luò)貨幣與真實(shí)貨幣的一個(gè)很大區(qū)別在于網(wǎng)絡(luò)貨幣方案并不以國(guó)家或貨幣區(qū)域?yàn)橐劳?，虛擬經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度、貿(mào)易或產(chǎn)能對(duì)其匯率影響有限。 (三)支付系統(tǒng)穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn) 1、難以規(guī)避與支付系統(tǒng)相關(guān)的典型風(fēng)險(xiǎn)。 在特定的虛擬社區(qū)，虛擬貨幣支付活動(dòng)已演變?yōu)椤罢嬲摹敝Ц断到y(tǒng)，面臨著與支付系統(tǒng)相關(guān)的典型風(fēng)險(xiǎn)：信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)及法律風(fēng)險(xiǎn)等。這些風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)、規(guī)模及持續(xù)時(shí)間在很大程度上取決于系統(tǒng)的設(shè)計(jì)或流動(dòng)性匱乏的程度,網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣方案很難規(guī)避或控制這些風(fēng)險(xiǎn)。從國(guó)際清算銀行(BIS)發(fā)布的《重要支付系統(tǒng)的核心原則》(CP)來(lái)看，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣方案并不符合CP中的絕大部分內(nèi)容，同時(shí)也不屬于系統(tǒng)性重要支付系統(tǒng)。所以，并不會(huì)在全球金融系統(tǒng)引發(fā)或傳遞沖擊。從目前情況下，網(wǎng)絡(luò)貨幣系統(tǒng)在這些虛擬社區(qū)外并不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 (四)監(jiān)管缺位風(fēng)險(xiǎn) 通常來(lái)講，監(jiān)管滯后于科技發(fā)展。網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣方案在20世紀(jì)90年代后期開(kāi)始建立，但直到2006年，美國(guó)的一些政府機(jī)構(gòu)才著手分析這些方案。由于監(jiān)管缺位，加之其交易有匿名、不可見(jiàn)、難追蹤等特點(diǎn)，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣方案極易被恐怖活動(dòng)、詐騙、洗錢(qián)等非法活動(dòng)利用。當(dāng)前，許多國(guó)家的政府部門(mén)都在考慮是否承認(rèn)或使這些虛擬方案合法化，并將其納入監(jiān)管范疇，從而達(dá)到支持貨幣和支付形式創(chuàng)新、保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益及金融穩(wěn)定，同時(shí)抑制利用虛擬貨幣方案從事犯罪活動(dòng)的目的。目前虛擬貨幣方案法律地位不確定性也可能對(duì)政府當(dāng)局帶來(lái)挑戰(zhàn)。 (五)貨幣當(dāng)局聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn) 貨幣當(dāng)局(央行)的聲譽(yù)是決定其各項(xiàng)政策，尤其是貨幣政策有效性的關(guān)鍵因素。公眾對(duì)法定貨幣的信任程度與央行形象密切相關(guān)，央行十分關(guān)注其聲譽(yù)。歐央行將聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)定義為聲譽(yù)、信用或公共形象惡化的風(fēng)險(xiǎn)。由于網(wǎng)絡(luò)貨幣方案與貨幣和支付相關(guān)，大眾普遍認(rèn)為屬于央行職責(zé)范疇，需警惕其可能給央行帶來(lái)的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。雖然在規(guī)模較小的情況下，網(wǎng)絡(luò)貨幣方案失敗帶來(lái)的影響有限,但其高度波動(dòng)和不穩(wěn)定性也加劇了失敗的可能性,并吸引媒體廣泛報(bào)道。若任由網(wǎng)絡(luò)貨幣持續(xù)發(fā)展而不進(jìn)行管制,中央銀行可能被認(rèn)為失職而影響其聲譽(yù)。 (六)投資者損失風(fēng)險(xiǎn)