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報(bào)告顯示，2011年我國并購市場(chǎng)規(guī)模同比小幅萎縮，多數(shù)受訪者均認(rèn)為中國企業(yè)將成為2012年亞太地區(qū)并購市場(chǎng)最活躍的買家。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2011年中國企業(yè)并購重組總體規(guī)模和平均每筆交易規(guī)模都較2010年有所下降。中國企業(yè)2011年在并購市場(chǎng)的交易金額達(dá)1568.5億美元，同比下降7.29%。其中，每筆交易平均金額為7259萬美元，而2010年同期數(shù)據(jù)為7786萬美元。2011年，石油企業(yè)的并購交易在中國企業(yè)并購市場(chǎng)中占主導(dǎo)地位，在前十筆最大的交易中，石油企業(yè)參與的并購案就達(dá)5家之多。2011年我國石油企業(yè)并購交易規(guī)模達(dá)到130.2億美元，其中，最重要的一筆交易是中石化投入71億美元收購西班牙Repsol公司在巴西當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)。而在海外并購方面，2011年中國企業(yè)較2010年更為積極，也取得了更多的收獲。據(jù)資訊數(shù)據(jù)，中國企業(yè)2011年的海外并購交易規(guī)模占總體交易規(guī)模58.06%，交易數(shù)量達(dá)1194

一、當(dāng)前市場(chǎng)反應(yīng)不足的地方近日中國股市大幅下跌，市場(chǎng)情緒普遍悲觀，對(duì)經(jīng)濟(jì)可能滯漲，增速下滑和通脹居高不下的擔(dān)憂仍在蔓延。我們認(rèn)為，目前市場(chǎng)反映不足的是：市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)可能陷入滯漲的泥潭以及通脹的不可回落反應(yīng)比較充分，但是對(duì)于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下國企并購重組的預(yù)期普遍不足。二、核心邏輯之所以說市場(chǎng)忽視了并購重組已經(jīng)加速，主要源于以下幾點(diǎn)：第一，國務(wù)院國資委日前修訂頒布了《地方國有資產(chǎn)監(jiān)管工作指導(dǎo)監(jiān)督辦法》，對(duì)未來如何開展地方國資監(jiān)管工作表態(tài)：將推動(dòng)不同地區(qū)、不同層級(jí)國資委監(jiān)管的企業(yè)，按照市場(chǎng)化原則進(jìn)行合并與重組。這標(biāo)志著實(shí)施5年的原《地方國有資產(chǎn)監(jiān)管工作指導(dǎo)監(jiān)督暫行辦法》宣告廢止。國資委針對(duì)上級(jí)國資機(jī)構(gòu)在指導(dǎo)監(jiān)督地方國資工作中應(yīng)當(dāng)遵循的原則提出了四點(diǎn)要求，其中最值得注意的就是不得干預(yù)企業(yè)經(jīng)營自主權(quán)．我們認(rèn)為新《辦法》極大的放寬了地方國企的自主性，便于其探索國有資產(chǎn)監(jiān)管和運(yùn)營的有效途徑和方式。第二，國

不同的企業(yè)并購方式在交易標(biāo)的、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、法律程序等方面各有不同，適應(yīng)于不同并購具體情況。選擇現(xiàn)實(shí)有和效，能夠獲得最大效益的交易方式，對(duì)成功并購具有決定性的意義。并購交易形式多樣，如控股式、吸收式、購買式、承擔(dān)債務(wù)式、公司合并等，法律未作統(tǒng)一規(guī)定，但主要的代表形式是：1、公司合并：通常是兩個(gè)或者以上的公司結(jié)合為一個(gè)公司的形式，包括吸收合并和新設(shè)合并。公司合并后改變了企業(yè)主體資格，公司的資產(chǎn)、債務(wù)等權(quán)利義務(wù)由合并后的公司承繼。2、股權(quán)并購：通常是購買股東在公司中享有的股份或者認(rèn)繳公司的新增資本，從而參股或者控股某一公司。股權(quán)并購是股東之間的交易，并不該變公司的主體資格，公司的資產(chǎn)、債權(quán)債務(wù)仍有公司本身享有和承擔(dān)。公司并購概念公司并購，指的是“指兩家或更多的獨(dú)立的企業(yè)、公司合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢(shì)的公司吸收一家或更多的公司。公司并購介紹公司并購兼并有廣義和狹義之分。1.公司并購狹義

專業(yè)化的并購基金在盈利模式上至少有七種模式。一、“資本重置”獲利。并購基金可以通過資本注入降低企業(yè)負(fù)債，即實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表的重置，或叫資本結(jié)構(gòu)調(diào)整(recapitalization)。我國鋼鐵行業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率曾經(jīng)達(dá)到70%，負(fù)債額達(dá)到1萬億元。有專家則建議鋼企“不要借款，要想方設(shè)法讓別人來投股權(quán)”。華菱鋼鐵今年希望繼續(xù)創(chuàng)新嘗試發(fā)展混合所有制，引入新的戰(zhàn)略投資者，有可能是產(chǎn)業(yè)基金。對(duì)于兼并重組和股權(quán)運(yùn)作駕輕就熟的華菱，是湖南省內(nèi)第一家把企業(yè)合并成集團(tuán)的公司，目前引入世界第一大鋼鐵企業(yè)安賽樂米塔爾為戰(zhàn)略投資者，并且投資了上游礦商FMG。并購基金的注入使負(fù)債累累的企業(yè)去杠桿化、大幅度降低債務(wù)成本，給予企業(yè)喘氣、生存和休整的機(jī)會(huì)。這樣的“資本重置”過程往往能幫助企業(yè)提升效益、獲得資本市場(chǎng)更好的估值。二、“資產(chǎn)重組”獲利于11>2或3-1>2。并購基金可以參與企業(yè)的資產(chǎn)梳理、剝離、新增等一系列活動(dòng)

政府采購方式指政府為實(shí)現(xiàn)采購目標(biāo)而采用的方法和手段。我國《政府采購法》規(guī)定，我國的政府采購方式有：公開招標(biāo)、邀請(qǐng)招標(biāo)、競(jìng)爭性談判、單一來源采購、詢價(jià)和國務(wù)院政府采購監(jiān)督管理部門認(rèn)定的其他采購方式。公開招標(biāo)應(yīng)作為政府采購的主要采購方式。政府采購方式如何選擇?1.政府采購方式的選擇條件集中采購原則上采取招標(biāo)方式為主，其他方式為輔。選擇定點(diǎn)采購和非招標(biāo)采購方式時(shí)必須符合規(guī)定的條件和程序，并按以下順序進(jìn)行選擇：定點(diǎn)采購、競(jìng)爭性談判采購、詢價(jià)采購、單一來源采購。(一)定點(diǎn)采購的條件一次性采購金額在50萬元以下或急需進(jìn)行采購，并已通過招標(biāo)實(shí)行定點(diǎn)采購的。(二)競(jìng)爭性談判采購的條件1.招標(biāo)后，沒有供應(yīng)商投標(biāo)或者沒有合格標(biāo)的;2.出現(xiàn)不可預(yù)見的急需采購，而無法按照招標(biāo)方式得到的;3.投標(biāo)文件的準(zhǔn)備需較長時(shí)間才能完成的;4.供應(yīng)商準(zhǔn)備投標(biāo)文件需要高額費(fèi)用的;5.對(duì)高新技術(shù)含量有特別要求的。(三)詢價(jià)采購的條

在中國企業(yè)做強(qiáng)做大愿望的驅(qū)動(dòng)下，企業(yè)間的并購活動(dòng)變得越來越頻繁。在信息化已經(jīng)廣泛成為企業(yè)業(yè)務(wù)運(yùn)作工具的今天，IT系統(tǒng)整合成為企業(yè)并購以后不可避免的問題。有人認(rèn)為，2006年明基并購西門子的失敗，很大的原因就是因?yàn)镮T整合滯后。國際知名咨詢公司科爾尼管理咨詢公司的調(diào)查顯示，一半以上的企業(yè)合并無法達(dá)到最高管理層設(shè)定的預(yù)期目標(biāo)，他們通常把失敗的原因歸咎于IT。IT問題是合并失敗的第三大常見原因，僅次于經(jīng)營理念和管理方法兩大因素――因?yàn)樵絹碓蕉嗟牟①彂?zhàn)略要依靠IT來實(shí)現(xiàn)組織中其他領(lǐng)域的協(xié)同，包括供應(yīng)鏈、制造、物流等。那么，企業(yè)到底并購以后到底該怎么整合IT呢？本專題選取了企業(yè)并購后的三種典型的IT整合策略以供企業(yè)參考。策略一：替換掉原有系統(tǒng)，將并購企業(yè)作為收購企業(yè)的一個(gè)業(yè)務(wù)單元適合情況：集中管理需求強(qiáng)烈，IT預(yù)算充足典型企業(yè)：歐萊雅、首鋼總公司、青島啤酒、迪信通此策略是我國集團(tuán)型企業(yè)中比較常見的一

并購已成為企業(yè)重要的資本經(jīng)營方式，企業(yè)可以通過并購進(jìn)行戰(zhàn)略重組，達(dá)到多樣化經(jīng)營的目標(biāo)或發(fā)揮經(jīng)營、管理、財(cái)務(wù)上的協(xié)同作用，使企業(yè)取得更大的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)，所以并購越來越受到各大公司的關(guān)注。而并購行為不可避免地涉及稅收問題，合理的稅收安排不僅可以降低企業(yè)并購的成本，實(shí)現(xiàn)并購的最大效益，甚至可以影響企業(yè)并購后的興衰存亡。在企業(yè)實(shí)際并購活動(dòng)中，并購企業(yè)是購買方，目標(biāo)企業(yè)是銷售方，并購企業(yè)所選擇的出資方式適當(dāng)與否直接決定了目標(biāo)企業(yè)的合作態(tài)度，進(jìn)而影響到并購交易能否順利完成。從稅收方面看，表現(xiàn)為收購企業(yè)的出資方式對(duì)目標(biāo)企業(yè)有沒有稅收利益的吸引。因此，并購出資方式的稅收安排主要是針對(duì)目標(biāo)企業(yè)稅收利益的安排。在實(shí)踐中，企業(yè)并購的出資方式有3種，即現(xiàn)-金收購、股票收購和綜合證券收購。稅法對(duì)不同的并購方式規(guī)定了不同的處理辦法，通過對(duì)出資方式稅務(wù)處理的比較，可以看出企業(yè)稅收利益所在?，F(xiàn)-金收購是指由收購公司支付一定數(shù)

只能從唯一供應(yīng)商處采購的項(xiàng)目適用單一來源采購方式，符合下列情形之一的貨物或者服務(wù)，可以依法采用單一來源方式采購：1、只能從唯一供應(yīng)商處采購的；2、發(fā)生了不可預(yù)見的緊急情況不能從其他供應(yīng)商處采購的；3、必須保證原有采購項(xiàng)目一致性或者服務(wù)配套的要求，需要繼續(xù)從原供應(yīng)商處添購，且添購資金總額不超過原合同采購金額百分之十的本題考核單一來源方式采購的適用范圍。采購環(huán)節(jié)失控以銷售目標(biāo)為唯一考核標(biāo)準(zhǔn)是連鎖藥店的通病，這也決定了采購人員一般都沒有成本控制的意識(shí)。為了保證公司的銷售，多數(shù)連鎖對(duì)采購部門都會(huì)采?。⒄?qǐng)配達(dá)成率＂這一考核指標(biāo)，其主要考核點(diǎn)在于采購部門能否保證配送中心庫存充足，以便在第一時(shí)間完成門店的請(qǐng)貨需求。為了提高＂請(qǐng)配達(dá)成率＂，采購會(huì)采取多進(jìn)貨、快結(jié)款的方式來操作，這樣做很明顯有利于供應(yīng)商的銷售業(yè)績和資金回籠，連鎖反而在采購環(huán)節(jié)上落了下風(fēng)。不能做到成功地管理供應(yīng)商，成本就會(huì)高漲。資本是有時(shí)間價(jià)

一、適用場(chǎng)合2006年8月8日，商務(wù)部頒布了新的《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)規(guī)定》，對(duì)于外資并購領(lǐng)域進(jìn)行了全面的規(guī)范，必將對(duì)今后的外資并購產(chǎn)生重大的影響。該規(guī)定適用于外國投資者對(duì)境內(nèi)未上市的非外商投資企業(yè)的并購。外國投資者對(duì)境內(nèi)外商投資企業(yè)的并購，適用外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的相關(guān)規(guī)定。外國投資者對(duì)境內(nèi)上市公司的并購適用上市公司收購管理辦法以及《外國投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》。在新規(guī)定中，對(duì)于外資并購，規(guī)定了以下兩種情形，其一為股權(quán)并購，其二為資產(chǎn)并購。那么，作為企業(yè)，如何選擇并購方案呢？這需要對(duì)這兩種并購方式進(jìn)行具體的解析。二、股權(quán)并購，資產(chǎn)并購方案解析：l股權(quán)并購股權(quán)并購，系指外國投資者協(xié)議購買境內(nèi)非外商投資企業(yè)的股東的股權(quán)或認(rèn)購境內(nèi)公司增資，使該境內(nèi)公司變更設(shè)立為外商投資企業(yè).優(yōu)點(diǎn)：程序相對(duì)簡單，并能節(jié)省稅收。弊處：債權(quán)債務(wù)由并購后的企業(yè)承擔(dān)。有潛在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但可通過協(xié)議盡量避

(一)盡量降低融資成本融資意味著需要付出成本。融資成本是指企業(yè)為了取得并使用資金而付出的代價(jià)。對(duì)于融資成本的計(jì)算使用較多的是相對(duì)數(shù)。即資金成本率，它表明使用不同的融資方式籌集相同數(shù)量的資金所需付出的不同代價(jià)。(二)確定最佳的融資期限企業(yè)融資方式按照期限來劃分，可分為短期和長期融資。如何在兩者之間選擇，主要取決于融資的用途和融資人的風(fēng)險(xiǎn)性偏好。從資金用途上來看，如果融資時(shí)用于企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)，則根據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)具有周期快，易于變現(xiàn)，經(jīng)營中所需補(bǔ)充數(shù)額較小及占用時(shí)間短等特點(diǎn)，應(yīng)選擇各種短期融資方式，如商業(yè)信用、短期貸款等;如果融資時(shí)用于長期投資或購置固定資產(chǎn)，則根據(jù)這類用途要求的資金數(shù)額大，占用時(shí)間長的特點(diǎn)，要選擇中長期融資方式，如長期貸款、企業(yè)內(nèi)部積累、租賃融資、發(fā)行債券、股票等。從融資者的風(fēng)險(xiǎn)性偏好看，在融資期限決策時(shí)，可以分為中庸型、激進(jìn)型和穩(wěn)健型三種類型。中庸型的表現(xiàn)是：對(duì)波動(dòng)資產(chǎn)采用短期融資

債務(wù)重組是債務(wù)人發(fā)生財(cái)務(wù)困難的情況下，債權(quán)人按照其與債務(wù)人達(dá)成的協(xié)議或者法院的裁定做出讓步的事項(xiàng)。這里強(qiáng)調(diào)的是一個(gè)實(shí)質(zhì)的讓步，包括本金的減免或者是利息的減免，降低債務(wù)人的利息率等等。這個(gè)和舊準(zhǔn)則的規(guī)定是有出入的：舊準(zhǔn)則一個(gè)主要的判斷條件是以非貨幣性資產(chǎn)來清償債務(wù)的問題，沒有實(shí)質(zhì)上涉及到債權(quán)人讓步的問題。債務(wù)重組讓步的實(shí)質(zhì)上決定了債務(wù)重組的分錄處理中必然會(huì)存在債務(wù)人確認(rèn)“營業(yè)外收入-債務(wù)重組利得”和債權(quán)人確認(rèn)“營業(yè)外支出-債務(wù)重組損失”。債務(wù)重組的方式分為以下幾種：資產(chǎn)清償債務(wù)：包括現(xiàn)金清償債務(wù)和非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)。以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)的需要根據(jù)各個(gè)不同類型的資產(chǎn)確認(rèn)處置損益，這點(diǎn)和非貨幣性資產(chǎn)交換中的損益確認(rèn)是大體一致的：比如固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)確認(rèn)營業(yè)外收支，金融資產(chǎn)和長期股權(quán)投資確認(rèn)投資收益，投資性房地產(chǎn)和原材料等確認(rèn)其他業(yè)務(wù)收入，企業(yè)庫存商品確認(rèn)主營業(yè)務(wù)收入等。債務(wù)轉(zhuǎn)為資本：這種情況實(shí)

一、重組并購重組并購，是指企業(yè)基于經(jīng)營戰(zhàn)略考慮對(duì)企業(yè)股權(quán)、資產(chǎn)、負(fù)債進(jìn)行的收購、出售、分立、合并、置換活動(dòng)，表現(xiàn)為資產(chǎn)與債務(wù)重組、收購與兼并、破產(chǎn)與清算、股權(quán)或產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)或債權(quán)出售、企業(yè)改制與股份制改造、管理層及員工持股或股權(quán)激勵(lì)、債轉(zhuǎn)股與股轉(zhuǎn)債、資本結(jié)構(gòu)與治理結(jié)構(gòu)調(diào)整等。二、并購的方式1、整體并購是上市公司以資產(chǎn)為基礎(chǔ)確定并購價(jià)格，受讓目標(biāo)公司的全部產(chǎn)權(quán)，并購后目標(biāo)公司通常改組為上市公司的分公司。優(yōu)點(diǎn)是目標(biāo)公司變?yōu)榉止净蛉Y子公司，上市公司可以在不受股東干預(yù)的情況下對(duì)公司進(jìn)行改造，缺點(diǎn)在于并購后的運(yùn)營資金投入量大，不能發(fā)揮低成本并購的資金效率。2、投資控股并購向目標(biāo)公司投資，將目標(biāo)公司變?yōu)樯鲜泄镜目毓勺庸荆@得目標(biāo)公司的控制權(quán)。優(yōu)點(diǎn)是收購成本低，且與原股東和目標(biāo)公司所在地政府之間的關(guān)系比較好處理；缺點(diǎn)是并購后的整合運(yùn)行中會(huì)有一些制約因素。3、股權(quán)有償轉(zhuǎn)讓根據(jù)股權(quán)協(xié)議價(jià)格受讓目標(biāo)

企業(yè)首先要明確自己到底想要什么，是為了品牌技術(shù)，還是為了市場(chǎng)資源。并購行為的成敗在很大程度上取決于并購對(duì)象之間的匹配程度，一定要選擇與企業(yè)并購目的相符合的目標(biāo)企業(yè)。其次，企業(yè)要考慮自身是否有足夠的資本實(shí)力、并購目標(biāo)企業(yè)的環(huán)境和目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值所在，要看價(jià)值導(dǎo)向，不能盲目收購便宜企業(yè)，被機(jī)會(huì)導(dǎo)向影響。一、在實(shí)施跨國并購前，企業(yè)要確定好自己的并購戰(zhàn)略規(guī)劃，并對(duì)自己和目標(biāo)企業(yè)做出一個(gè)正確的評(píng)估。在決定并購之前，應(yīng)從宏觀環(huán)境與目標(biāo)企業(yè)微觀環(huán)境等方面進(jìn)行可行性評(píng)估，并對(duì)并購目標(biāo)受眾進(jìn)行全方位的分析，確定自己的并購戰(zhàn)略是資源型、品牌型還是市場(chǎng)拓展型并購。在這個(gè)過程中，企業(yè)可以聘請(qǐng)專業(yè)人員進(jìn)行操作，確保信息的全面和準(zhǔn)確。二、企業(yè)要有優(yōu)秀的海外人才人才是一個(gè)企業(yè)重要的核心競(jìng)爭力之一，跨國經(jīng)營管理人才也是并購企業(yè)之必須。專業(yè)的有國際化經(jīng)驗(yàn)的優(yōu)秀人才，敬業(yè)稱職，熟悉國際談判，熟悉跨國公司企業(yè)文化運(yùn)作和HR體系，

一、企業(yè)并購支付方式有哪些（一）、現(xiàn)金并購所謂現(xiàn)金并購是以現(xiàn)金為支付工具,用現(xiàn)金置換目標(biāo)公司的資產(chǎn)或用現(xiàn)金購買目標(biāo)公司的股票來達(dá)到并購目標(biāo)公司的目的。現(xiàn)金支付包括一次支付和延期支付。延期支付包括分期付款,開立應(yīng)付票據(jù)等賣方融資行為?，F(xiàn)金支付在實(shí)際并購重組的操作中也演變?yōu)橐再Y產(chǎn)支付,以股權(quán)支付等形式,如資產(chǎn)置換,以資產(chǎn)換股權(quán)等。（二）、股票并購股票并購方式是指通過換股方式或增發(fā)新股的方式達(dá)到獲得目標(biāo)公司財(cái)產(chǎn)權(quán)或控制權(quán)的并購出資方式。（三）、混合并購混合并購方式是指利用多種支付工具的組合,達(dá)到并購交易獲取目標(biāo)公司控制權(quán)的支付方式。這些支付工具不僅包括上述的現(xiàn)金和股票,還包括公司債券、優(yōu)先股、認(rèn)股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券等多種形式。二、企業(yè)并購可以選擇的支付方式是什么(1)公司債券公司債券作為一種支付工具,首先要具備在證券交易所或場(chǎng)外交易市場(chǎng)上流通的前提。相對(duì)股票來說,發(fā)行公司債券節(jié)省了不少融資成本。對(duì)