久久免费的精品国产v∧,精品国产一区二区三区四区色,久久国产视频,国内精品久久久久影院日本,黄色视频在线观看免费

影響續(xù)發(fā)行債定價的因素1、SARS對我國經(jīng)濟的影響是短期的，不會扭轉中國經(jīng)濟內生的增長慣性。非典疫情對二季度的經(jīng)濟增長產(chǎn)生一定沖擊，4月份GDP增長8.9%，較一季度降低1個百分點，但從更長的時間看，經(jīng)濟逐漸恢復走強的趨勢不會改變。

2、結合貨幣供應、央行公開市場操作、銀行間回購市場利率水平表明，資金供給依然寬松，但充裕程度有所降低。4月份，我國金融運行健康平穩(wěn)，M0、M1、M2余額同比增長9.9%、18%和19.2%，保持較高增速。4月底開始央行通過發(fā)行短期票據(jù)來代替公開市場正回購來回籠貨幣，中標利率穩(wěn)定趨升，短期票據(jù)的大量發(fā)行，在一定程度上滿足商業(yè)銀行投資需求的同時，也制約了市場利率下行的空間，新發(fā)債券難以明顯偏離市場水平。從近期的市場資金面情況來看，仍然保持了較為寬松的局面。但在五一節(jié)后銀行間市場回購利率有小幅上升，7天品種達到2%，交易所回購利率在節(jié)后保持平穩(wěn)，顯示市場資金供給充裕程度有所降低，公開市場操作的效應開始顯現(xiàn)。

3、5—6月國債供給與目前市場資金的寬裕程度和投資偏好相比仍顯不足。出于對未來中長期經(jīng)濟增長景氣的良好預期，機構注意債券利率風險的防范，對中短期國債品種投資的需求十分強烈。5—6月財政部將發(fā)行兩只中短期國債，其中五月份只發(fā)行一期7年期跨市場國債，7年期品種收益率較高，利率風險相對可接受，且跨市場品種在流動性和跨市套利方面的優(yōu)勢已被廣大投資者所認可，本次續(xù)發(fā)行后，010301可能會成為開放式回購、遠期交易的備選品種，預計本次續(xù)發(fā)行會受到投資者追捧，中標價格不容低估。

4、美式招標對本次投標的影響。美國式招標是針對去年國債承銷商惡性競爭壓低中標利率，導致新券上市大幅跌破面值的情況而推出的。相對荷蘭式招標而言，美式招標要求投標人從市場利率水平出發(fā)，理性決策。從以往經(jīng)驗看，在市場供小于求時，美式招標的中標收益率一般比荷蘭式招標高2—3BP，從今年幾期國債的荷蘭式招標情況看，中標利率一般比市場利率低5BP左右，則本次投標的中標利率可能比市場利率低2BP，加上手續(xù)費因素，中標價格上限有可能在101元左右。

續(xù)發(fā)行債中標價位預測1、010301二級市場價格對本次投標有一定指導作用。010301上市以來，凈價長期在面值附近波動，投資者對2.66%的票面利率基本認可。近期該券連續(xù)上漲，不排除市場多頭造市的可能。

2、在美式招標下，理性的投標價量接近正態(tài)分布。根據(jù)國債市場收益率曲線回歸分析及對本次續(xù)發(fā)行有效投標量的預測，由正態(tài)分布下的面積統(tǒng)計表，可計算出本次續(xù)發(fā)行中標價格為100.80—100.86元。

3、續(xù)發(fā)行造成的影響。財政部推出美式招標是期望以此促使投標人加強風險意識，產(chǎn)生較為合理的利率水平，保護國債市場投資者的利益。但在該方式下，主要投標人之間可能聯(lián)手形成壟斷來操縱市場，形成有利于他們的壟斷價格。