證券發(fā)行注冊制與證券發(fā)行核準(zhǔn)制的比較
來源：法律編輯整理
時間： 2023-04-24 21:32:47
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證券發(fā)行核準(zhǔn)制，是指證券發(fā)行人在遵守信息披露義務(wù)的同時，證券發(fā)行必須符合證券法規(guī)定的證券發(fā)行條件并接受政府證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管；政府有權(quán)對證券發(fā)行人資格及其所發(fā)行證券作出審查和決定。
證券發(fā)行注冊制與核準(zhǔn)制具備許多共性，如都強(qiáng)調(diào)信息披露在證券發(fā)行中的地位與作用，但作為不同的證券發(fā)行審查制度，在以下方面存在重大差異。
1、證券發(fā)行條件的法律地位
采用核準(zhǔn)制的國家往往對證券發(fā)行人的資格及條件，包括發(fā)行人營業(yè)狀況、盈利狀況、支付狀況和股本總額等，作出明確規(guī)定。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)審查的事項，主要是信息披露所揭示事項及狀況與法定條件之間的一致性與適應(yīng)性。相應(yīng)地，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的核準(zhǔn)權(quán)或?qū)彶闄?quán)，當(dāng)然包含了對證券發(fā)行條件適法性的審查。但在采用注冊制國家中，證券法對證券發(fā)行條件往往不直接作出明確規(guī)定，公司設(shè)立條件與證券發(fā)行條件相當(dāng)一致，不存在高于或嚴(yán)于公司設(shè)立條件的發(fā)行條件。
2、信息公開原則的實(shí)現(xiàn)方式
無論采取注冊制或核準(zhǔn)制，均重視信息披露在證券發(fā)行中的地位，但比較注冊制和核準(zhǔn)制，兩者在信息公開的實(shí)現(xiàn)方式上存在差別。根據(jù)發(fā)行注冊制，信息披露是以市場行為和政府行為共同推動的，借助各中介機(jī)構(gòu)的介人，使證券發(fā)行之信息披露實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范化。政府在信息披露中的作用非常特殊，我們的任務(wù)只有一個，就是堅持每種在州際新發(fā)售的證券必須完全公開信息，并且不允許與發(fā)行相關(guān)的任何重要信息在公開前遺漏，這一信條，將提供真實(shí)信息的義務(wù)賦予發(fā)行者，使其成為誠信發(fā)行證券和公眾對市場建立信心的動力。政府審查并非是在評價所發(fā)行證券的品質(zhì)，政府簽發(fā)的許可、注冊并不代表所發(fā)行證券的品質(zhì)，更非所發(fā)行證券的合格證書。
在核準(zhǔn)制下，信息披露同樣是基礎(chǔ)性法律要求，證券發(fā)行人必須履行信息披露義務(wù)，應(yīng)當(dāng)對與證券發(fā)行有關(guān)的各種重大信息予以充分有效的事先披露；但為了使所披露信息適合其發(fā)行條件的要求，使所發(fā)行證券對特定市場具有更強(qiáng)的適應(yīng)性，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)有權(quán)對擬發(fā)行證券的品質(zhì)作出審查，并決定是否允許其發(fā)行。在這個意義上，發(fā)行核準(zhǔn)制提供了比注冊制更嚴(yán)格的審查制度。
3、投資者素質(zhì)的假定
任何證券發(fā)行審批制度的設(shè)計，都以對投資者群體的素質(zhì)假設(shè)為存在前提。在發(fā)行注冊制下，證券投資者被假定為消息靈通的商人。所謂商人，應(yīng)當(dāng)是能夠判斷投資之商業(yè)利益并趨利避害的人，在信息充分、準(zhǔn)確的情況下，其能夠作出正確而非錯誤的投資判斷。皮爾斯在描述美國證券法時說，對于證券公開發(fā)行來說，證券交易委員會不會對一個公司，也不會對一個公司發(fā)行的證券，評審其有無價值。相反，1933年法令要求對接受募股的人提供一份招股說明書。這種說明書，從理論上講應(yīng)當(dāng)包括一個消息靈通人士作出一項投資決定所必需的資料。這樣，作出投資決定的責(zé)任就落在投資者身上；而保證投資者得到有關(guān)資料的責(zé)任，則在證券交易委員會。
發(fā)行核準(zhǔn)制同樣以投資者素質(zhì)的理論假定為前提。它以廣泛存在各種非專業(yè)投資者作為其假定前提。在新生證券市場中，主要投資者是非專業(yè)投資者，他們?nèi)狈ψC券市場的投資經(jīng)驗(yàn)，對證券信息的把握和處理具有非理性化色彩。如果放任其自行評價證券價值，即使在充分、準(zhǔn)確和完整地披露信息基礎(chǔ)上，也將難以有效地保護(hù)自身利益。為了保護(hù)證券投資者的合法利益，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須以適當(dāng)方式介入證券發(fā)行審查，以減少劣質(zhì)證券的存在。
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《證券法》第十條規(guī)定：公開發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)或者審批;未經(jīng)依法核準(zhǔn)或者審批，任何單位和個人不得向社會公開發(fā)行證券。證券發(fā)行是指公司為籌集資金而向投資者出售股票、公司債券以及國務(wù)院認(rèn)定的其他證券的活動。證券發(fā)行按發(fā)行對象的不同，分為私募和公募兩種方式。私募又稱為不公開發(fā)行或內(nèi)部發(fā)行，是指面向少數(shù)特定的投資者發(fā)行證券的方式。所謂特定的投資者可以概括為三類：一類是公司內(nèi)部人員如股東、公司員工等以及與公司有聯(lián)系的人員如公司顧問等;另一類是與發(fā)行人有密切聯(lián)系的公司、金融機(jī)構(gòu)等;第三類是有關(guān)的專業(yè)機(jī)構(gòu)和個人投資者，如投資基金、保險基金、各種套利者等。私募發(fā)行手續(xù)比較簡單，可以節(jié)省發(fā)行費(fèi)用和時間，不足之處主要在于發(fā)行對象有限，所發(fā)行的證券流通性較差。然而目前在西方成熟的證券市場上，隨著養(yǎng)老基金、共同基金和保險公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)2023-04-24301人看過 -
證券發(fā)行根據(jù)證監(jiān)會安排，證券發(fā)行注冊制將在年底推出，目前還需要相關(guān)法律法規(guī)改革。專業(yè)人士認(rèn)為，注冊制需要說明國有企業(yè)和私營企業(yè)一視同仁、明確各類造假的賠償責(zé)任、主承銷商需要承擔(dān)連帶賠償、注冊企業(yè)太多時如何排序等問題。專業(yè)人士建議，注冊制不必在發(fā)行上市環(huán)節(jié)審查財務(wù)數(shù)據(jù)，允許招股企業(yè)自行申報財務(wù)數(shù)據(jù)，但是這個數(shù)據(jù)肯定是由審計機(jī)構(gòu)審計過的，承銷機(jī)構(gòu)也肯定對招股企業(yè)非常了解，一旦上市公司被發(fā)現(xiàn)財務(wù)造假，那么首先發(fā)行人必須要全額賠償投資者的損失，如按照高于發(fā)行價的價格全部回購發(fā)行在外的普通股，然后退市。上市公司資產(chǎn)不夠的，由大股東繼續(xù)支付，大股東也沒錢了，則由審計機(jī)構(gòu)和承銷機(jī)構(gòu)承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。如此就能夠保護(hù)二級市場投資者的權(quán)益。這就會引發(fā)一種可能，即有投資者發(fā)現(xiàn)上市公司屬于造假企業(yè)，同時公司股價處于破發(fā)狀態(tài)，于是投資者買入該股票，同時向證監(jiān)會舉報上市公司造假行為，這就是所謂的知假買假，這一行為也應(yīng)被認(rèn)可。2023-04-24359人看過 -
證券發(fā)行作為審批制度的改革，核準(zhǔn)制和審批制并存的局面，未見得比以前單一的審批制有進(jìn)步，相反會造成一些管理體制的不統(tǒng)一：一是股票與公司債券的發(fā)行管理不統(tǒng)一;二是公司債券的審批體制不統(tǒng)一，這會涉及多個授權(quán)部門主管和審批。前者的不統(tǒng)一容易導(dǎo)致管理上的混亂，造成管理機(jī)構(gòu)的臃腫和龐大，尤其在當(dāng)今資本市場發(fā)達(dá)的情況下。后者的不統(tǒng)一，造成層層審批，給權(quán)力尋租提供了更多的機(jī)會。前幾年，許多不具備發(fā)行股票或上市的企業(yè)，就是利用審批的體制缺點(diǎn)，層層攻關(guān)，最終獲取了不應(yīng)有的發(fā)行權(quán)或上市權(quán)，結(jié)果導(dǎo)致廣大投資者上當(dāng)受騙。而且審批制不符合國際通行的做法，不利于中國證券市場的發(fā)展。當(dāng)然，在《證券法》制定的時候，就有人提出實(shí)行證券發(fā)行的注冊制。注冊制體現(xiàn)了發(fā)行的公開原則，主管機(jī)關(guān)只對材料進(jìn)行形式審查，無權(quán)進(jìn)行實(shí)質(zhì)審查。注冊制所表現(xiàn)出來的價值觀念反映了市場經(jīng)濟(jì)的自由性和政府管理的效率性，是世界證券市場發(fā)展的趨勢。但是注冊制是要以成2023-04-24173人看過 -
證券發(fā)行1、發(fā)售對于不涉及證券發(fā)行者、證券承銷商或者證券自營商的證券銷售；某些證券的特殊轉(zhuǎn)讓，如證券商之間的證券銷售，不涉及證券發(fā)行者，證券在證券承銷商與經(jīng)紀(jì)商之間的銷售；證券發(fā)行者持有證券在交易所進(jìn)行的證券發(fā)行；證券發(fā)行者不公開發(fā)行證券，采用私募發(fā)行都可以豁免注冊。美國1933年《證券法》第2條第3款規(guī)定：發(fā)售包括任何將證券或證券上的權(quán)益予以出售或處分并獲得代價的契約。發(fā)售或處分證券或證券權(quán)益的契約行為，必須以證券或證券利益為對象。所以，像證券贈予、以發(fā)行新股充股息、或以現(xiàn)金股息或股票股息供股東選擇，都不構(gòu)成發(fā)售。2、豁免證券根據(jù)1933年《證券法》第3條第1款規(guī)定，以下證券豁免注冊：1）《證券法》修訂或修訂后60日內(nèi)發(fā)行人發(fā)售或處分、或正式向公眾要約發(fā)售的任何證券。2）政府或銀行發(fā)行或擔(dān)保的證券。3）短期商業(yè)票據(jù)。4）非營利的宗教、教育或慈善團(tuán)體發(fā)行的證券。5）法定機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券。6）受州際商2023-04-24399人看過
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一、公司發(fā)行證券有限制嗎根據(jù)我國法律法規(guī)的有關(guān)規(guī)定，有限責(zé)任公司不得發(fā)行證券中的股票，上市公司有違法行為的，也不能公開發(fā)行證券。上市公司存在下列情形之一的，不得公開發(fā)行證券：(1)本次發(fā)行申請文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏;(2)擅自改變前次公開發(fā)行證券募集資金的用途而未作糾正;(3)上市公司最近12個月內(nèi)受到過證券交易所的公開譴責(zé);(4)上市公司及其控股股東或?qū)嶋H控制人最近12個月內(nèi)存在未履行向投資者作出的公開承諾的行為;(5)上市公司或其現(xiàn)任董事、高級管理人員因涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案偵查或涉嫌違法違規(guī)被中國證監(jiān)會立案調(diào)查;(6)嚴(yán)重?fù)p害投資者的合法權(quán)益和社會公共利益的其他情形。二、證券上市的優(yōu)點(diǎn)1、開辟了新的融資渠道，融資范圍廣泛。2、提高公司知名度。3、促進(jìn)公司股權(quán)分散化，防止股權(quán)過于集中。4、增加公司資產(chǎn)流動性。5、分散風(fēng)險。6、按規(guī)定必須建立規(guī)范的管理體制和財務(wù)體制，這樣能2023-04-24306人看過 -
律師事務(wù)所發(fā)行注冊制改革及《證券法》修訂是今年到明年證券監(jiān)管部門力推的一項重點(diǎn)工作。在27日召開的上證法治論壇上，來自監(jiān)管部門、學(xué)術(shù)界的法律專家圍繞注冊制改革及證券立法主題進(jìn)行研討認(rèn)為，本次《證券法》修訂的重中之重即在法律上確立股票發(fā)行注冊制，但注冊制改革須凝聚共識，同時不能一元突進(jìn)。資本市場法律體系已經(jīng)基本形成，但是從質(zhì)量上衡量仍然存在著很多結(jié)構(gòu)性缺陷和功能性的障礙。社科院法學(xué)所教授陳某認(rèn)為，資本市場法律體系從建成邁向大成，須實(shí)現(xiàn)四個轉(zhuǎn)變：在立法理念上重視政府之手向市場之手轉(zhuǎn)變，在立法價值取向上從數(shù)量向質(zhì)量轉(zhuǎn)變，在立法重心上從制定法律向修改法律轉(zhuǎn)變，在立法技術(shù)上從單一的法律設(shè)計向整體銜接轉(zhuǎn)變。中國人民大學(xué)法學(xué)院教授劉某某提出，此次《證券法》修訂應(yīng)致力于打造一部投資者友好型證券法，應(yīng)有可操作性，可訴性，可裁判的特點(diǎn)，宜細(xì)不宜粗。中央財經(jīng)大學(xué)法學(xué)院教授邢會強(qiáng)進(jìn)一步提出，《證券法》應(yīng)當(dāng)以盈利中心主義向信2023-06-06381人看過 -
證券發(fā)行所謂證券發(fā)行，是指證券的發(fā)行人將自己所發(fā)行的證券出售給投資者的行為。證券發(fā)行屬于證券市場的一部分，該部分屬于證券的發(fā)行市場。證券發(fā)行市場又稱為證券的初級市場、證券的一級市場，屬于發(fā)行人向投資者出售證券的市場。根據(jù)發(fā)行證券是否需要承銷機(jī)構(gòu)，可以分為證券的直接發(fā)行和證券的間接發(fā)行。根據(jù)證券的發(fā)行時間，分為證券的初次發(fā)行和證券的再次發(fā)行。再次發(fā)行又稱為新股發(fā)行，在我國來講，再次發(fā)行股份一般是指公司的增資發(fā)行。2023-06-06179人看過 -
證券發(fā)行在行政審批制度(即額度審批制)下，證券發(fā)行完全由行政機(jī)關(guān)對證券發(fā)行進(jìn)行審批。審批程序分為三個階段：一是額度分配，是指由證券主管部門根據(jù)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展總體布局和產(chǎn)業(yè)政策，確定每年總的發(fā)行規(guī)模。并將此總額度分配給各省市及各部委，再由其將額度分配給其所屬的企業(yè)。二是進(jìn)行預(yù)選，即在發(fā)行額度或家數(shù)確定后，由地方政府或各部委根據(jù)企業(yè)的申請，初步確定若干企業(yè)作為預(yù)選企業(yè)，供“證監(jiān)會”審核。三是批準(zhǔn)發(fā)行，分為初審和復(fù)審兩個階段。初審，是由證監(jiān)會發(fā)行部工作人員對各地區(qū)各部門推薦的發(fā)行人進(jìn)行初步審查;復(fù)審，由證監(jiān)會設(shè)立的證券發(fā)行審核委員會進(jìn)行。這一審批制度存在的主要問題，一是計劃經(jīng)濟(jì)方式，二是行政化操作，三是審批程序的公開性不夠，極易形成“暗箱操作”。其后實(shí)行的核準(zhǔn)通道制，是實(shí)施《證券法》后的核準(zhǔn)制，這次改革內(nèi)容主要有：一是取消發(fā)行額度，實(shí)行“成熟一個推薦一個”;二是堅持先改制后發(fā)行，掛牌運(yùn)行一年后，才能申請發(fā)2023-06-01430人看過
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證券發(fā)行中國證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部近日發(fā)布《關(guān)于調(diào)整預(yù)先披露時間的通知》，將IPO（首次公開發(fā)行）預(yù)披露時間提前到反饋意見回復(fù)階段。通知稱，自7月1日起，對所有新受理首次公開發(fā)行申請，證監(jiān)會將在發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)按照反饋意見修改申請文件后的5個工作日內(nèi)在網(wǎng)上公開招股說明書（申報稿）。而根據(jù)此前的規(guī)定，上市招股說明書是和公司上會審核日期發(fā)布時同時公布。推薦閱讀上市證監(jiān)會負(fù)責(zé)人稱，預(yù)先披露制度是發(fā)行制度從審批制向核準(zhǔn)制變革的進(jìn)一步深化，預(yù)先披露制度的不斷完善也將為我國證券發(fā)行制度最終向注冊制的過渡奠定基礎(chǔ)。可查的資料顯示，目前發(fā)行采取核準(zhǔn)制，2001年以前則一直采取行政審批制。在注冊制這一制度之下，主管機(jī)關(guān)只對材料進(jìn)行形式審查，無權(quán)進(jìn)行實(shí)質(zhì)審查。早在2005年11月，證監(jiān)會主席尚福林即在2005中國論壇上發(fā)表演講指出，建立發(fā)行規(guī)模和發(fā)行價格的制約機(jī)制，逐步創(chuàng)造條件由核準(zhǔn)制向注冊制過渡。時隔三年后，2008年42023-04-2461人看過 -
證券發(fā)行中國證監(jiān)會近日修訂《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》，并就修訂后的新辦法自9月12日至26日公開征求意見，新辦法擬更名為《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》。為加強(qiáng)保薦機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制，《管理辦法》主要從三個方面提出要求。一是為完整反映項目進(jìn)行的整個過程，要求保薦機(jī)構(gòu)建立健全工作底稿制度，為每一項目建立獨(dú)立的保薦工作底稿。二是將保薦機(jī)構(gòu)的責(zé)任具體落實(shí)到人；三是將申請保薦機(jī)構(gòu)的最低保薦代表人（保代）人數(shù)由兩名提高到四名。對那些執(zhí)業(yè)質(zhì)量低劣、未履行勤勉盡責(zé)義務(wù)、只簽字不干活的保薦代表人，以及極少數(shù)擾亂行業(yè)正常秩序、違背基本的職業(yè)操守、利用保薦代表人的特殊地位謀取不正當(dāng)利益的害群之馬，中國證監(jiān)會將嚴(yán)加監(jiān)管、堅決撤銷其保薦代表人資格?！蹲C券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》無疑為上市公司的公正性提供了保障。長期以來，保薦人資格獲得方式是考試，而且保薦代表人資格考試的通過率一直控制在5%左右的低水平上，使新保薦代表2023-04-24100人看過 -
證券發(fā)行公開發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn);未經(jīng)依法核準(zhǔn)，任何單位和個人不得公開發(fā)行證券。設(shè)立股份有限公司公開發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)符合公司法規(guī)定的條件和國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。公司公開發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：(1)具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)(2)具有持續(xù)盈利能力，財務(wù)狀況良好(3)最近三年財務(wù)會計文件無虛假記載，無其他重大違法行為(4)經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件上市公司非公開發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)符合國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的條件，并報國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。公司對公開發(fā)行股票所募集資金，必須按照招股說明書所列資金用途使用。改變招股說明書所列資金用途，必須經(jīng)股東大會做出決議。擅自改變用途而未作糾正的，或者未經(jīng)股東大會認(rèn)可的，不得公開發(fā)行新股，上市公司也不得非公開發(fā)行新股。公開發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)2023-04-24180人看過 -
代理證券發(fā)行是指信托機(jī)構(gòu)接受證券發(fā)行公司的委托，代為辦理有價證券發(fā)行的各項有關(guān)事項的業(yè)務(wù)。證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的最重要的業(yè)務(wù)之一就是代理證券發(fā)行人發(fā)行證券、承銷證券，是資金供需雙方的媒介和橋梁。代理發(fā)行證券的方式有：全額包銷方式、余額包銷方式和代銷方式三種。代理發(fā)行證券業(yè)務(wù)的核算應(yīng)設(shè)置代發(fā)行證券、代發(fā)行證券款、證券發(fā)行以及待轉(zhuǎn)發(fā)行費(fèi)用等科目。(一)代銷方式的核算1.金融企業(yè)收到委托單位代銷的證券，采用上網(wǎng)發(fā)行的于上網(wǎng)發(fā)行日，按發(fā)行數(shù)量及約定的發(fā)行價格在備查賬簿中進(jìn)行登記，不作賬務(wù)處理。2.發(fā)售證券后，與證券交易所交割清算，按網(wǎng)上實(shí)際發(fā)行數(shù)量和發(fā)行價格計算的發(fā)行款項減去上網(wǎng)費(fèi)用入賬。其會計分錄為：借：結(jié)算備付金借：其他應(yīng)收款——應(yīng)收代墊委托單位上網(wǎng)費(fèi)貸：代發(fā)行證券款——委托人戶3.發(fā)行期結(jié)束后，將已發(fā)售的證券所得款項劃給委托單位，并收取發(fā)行手續(xù)費(fèi)和代墊上網(wǎng)費(fèi)用。其會計分錄為：借：代發(fā)行證券款——委托2023-04-24369人看過
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證券交易(一)證券交易的概念及特征證券是用來證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。證券交易是指已發(fā)行的證券在證券市場上買賣的活動。證券交易與**發(fā)行有著密切的聯(lián)系，兩者相互促進(jìn)、相互制約。一方面，**發(fā)行為證券交易提供了對象，決定了證券交易的規(guī)模，是證券交易的前提;另一方面，證券交易使證券的流動性特征顯示出來，從而有利于**發(fā)行的順利進(jìn)行。證券交易的特征主要表現(xiàn)在三個方面，分別為證券的流動性、收益性和風(fēng)險性。同時，這些特征又互相聯(lián)系在一起。證券需要有流動機(jī)制，因?yàn)橹挥型ㄟ^流動，證券才具有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力。而證券之所以能夠流動，就是因?yàn)樗赡転槌钟姓邘硪欢ㄊ找?。同時，經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中存在許多不確定因素，所以證券在流動中也存在因其價格的變化給持有者帶來損失的風(fēng)險。證券交易所的定義：證券交易所是依據(jù)國家有關(guān)法律，經(jīng)政府證券主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)設(shè)立的集中進(jìn)行證券交易的有形場所證券交易所是一個提供所有上市公司股票交易2023-04-22159人看過 -
**證券發(fā)行的方式1.**證券的私募發(fā)行指證券發(fā)行人只能向特定的投資者直接銷售證券，而不能公開向大眾投資者推銷，也不能進(jìn)入公開的證券交易所市場流通，目的在于投資。2.**證券的公募發(fā)行指證券發(fā)行人公開向大眾投資者推銷證券的發(fā)行方式，證券可以在公開的證券交易所流通。各國法律都對公募發(fā)行規(guī)定相當(dāng)嚴(yán)格的審核制度。可以分為注冊制和核準(zhǔn)制兩種類型。**證券發(fā)行的程序程序比較簡單;而**證券的公募發(fā)行則針對眾多的投資者主要?dú)v經(jīng)以下幾個階段：1.經(jīng)理集團(tuán)的組成2.包銷集團(tuán)的組成3.推銷集團(tuán)的組成4.受托人、支付代理人或財務(wù)代理人的選定5.律師的聘請歐洲債券發(fā)行一般不受發(fā)行地國證券管理機(jī)構(gòu)的管制，發(fā)行過程比較簡單。2023-06-1256人看過
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證券發(fā)行是指證券發(fā)行人以籌集資金為目的，在證券發(fā)行市場依法向投資者以同一條件出售證券的行為。證券發(fā)行分為公開發(fā)行和非公開發(fā)行。 證券的發(fā)行、交易活動，必須遵循公開、公平、公正的原則。公開發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報經(jīng)... 更多>
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證券發(fā)行核準(zhǔn)制與證券發(fā)行核準(zhǔn)制的區(qū)別？以及發(fā)行核準(zhǔn)制有哪些特征廣東在線咨詢 2022-03-03證券發(fā)行注冊制是指證券發(fā)行申請人依法將與證券發(fā)行有關(guān)的一切信息和資料公開，制成法律文件，送交主管機(jī)構(gòu)審查，主管機(jī)構(gòu)只負(fù)責(zé)審查發(fā)行申請人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務(wù)的一種制度。其最重要的特征是：在注冊制下證券發(fā)行審核機(jī)構(gòu)只對注冊文件進(jìn)行形式審查，不進(jìn)行實(shí)質(zhì)判斷。我們稱作形式審核，主要在美國公司上市常見上市方式。證券發(fā)行核準(zhǔn)制即所謂的實(shí)質(zhì)管理原則，以歐洲各國的公司法為代表。依照證券發(fā)行核準(zhǔn)制 -
證券發(fā)行注冊制重慶在線咨詢 2023-04-12證券發(fā)行的注冊制又叫“申報制”或“形式審查制”，是指政府對發(fā)行人發(fā)行證券，事先不作實(shí)質(zhì)性審查，僅對申請文件進(jìn)行形式審查，發(fā)行者在申報申請文件以后的一定時期以內(nèi)，若沒有被政府否定，即可以發(fā)行證券。它區(qū)別于核準(zhǔn)制。 在證券發(fā)行的注冊制下，證券機(jī)關(guān)對證券發(fā)行不作實(shí)質(zhì)條件的限制（區(qū)別于核準(zhǔn)制）。凡是擬發(fā)行證券的發(fā)行人，必須將依法應(yīng)當(dāng)公開的，與所發(fā)行證券有關(guān)一切信息和資料，合理制成法律文件并公諸于眾，其應(yīng)對 -
證券發(fā)行核準(zhǔn)制具有哪些特點(diǎn)廣東在線咨詢 2022-11-03證券發(fā)行核準(zhǔn)制的特點(diǎn)： 1、證券法規(guī)定證券發(fā)行人的發(fā)行資格及證券發(fā)行的實(shí)質(zhì)條件。通過確定證券發(fā)行人資格及發(fā)行條件，盡力排斥劣質(zhì)證券的發(fā)行，依此，并非各種公司無論其規(guī)模及營利能力均可公開發(fā)行證券，只有具備法定資格并符合法定條件的發(fā)行人才可以發(fā)行證券。 2、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對證券發(fā)行享有獨(dú)立審查權(quán)。嚴(yán)格地說，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)是保證法律規(guī)則的貫徹與實(shí)施，于審核期間，若發(fā)現(xiàn)發(fā)行人資格、條件與法律規(guī)定不相符合
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證券發(fā)行的核準(zhǔn)制度包括哪些方面西藏在線咨詢 2021-10-15證券發(fā)行核準(zhǔn)制具有哪些特點(diǎn)？“批準(zhǔn)制”與以前的“批準(zhǔn)制”相比，具有以下特征：（1）在選擇和推薦企業(yè)方面，由主承銷商培養(yǎng)，選擇和推薦企業(yè)，增加了主承銷商的責(zé)任。（2）企業(yè)發(fā)行股票的規(guī)模，企業(yè)根據(jù)資本運(yùn)營的需要進(jìn)行選擇，適應(yīng)企業(yè)根據(jù)市場規(guī)律持續(xù)增長的需要。（3）在發(fā)行審查中，逐漸轉(zhuǎn)向強(qiáng)制信息披露和合規(guī)審查，發(fā)揮股票發(fā)行審查委員會的獨(dú)立審查功能。（4）在股票發(fā)行價格上，發(fā)行人與主承銷商協(xié)商，充分反映投資 -
證券發(fā)行的核準(zhǔn)時間是多長?山東在線咨詢 2023-06-12國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國務(wù)院授權(quán)的部門應(yīng)當(dāng)自受理證券發(fā)行申請文件之日起3個月內(nèi)，依照法定條件和法定程序作出予以核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定，發(fā)行人根據(jù)要求補(bǔ)充、修改發(fā)行申請文件的時間不計算在內(nèi)；不予核準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)說明理由。
