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完全預期理論認為對未來短期利率的完全預期是形成長期利率的基礎，如果預期未來短期利率趨于上升，則長期利率高于短期利率；反之亦反。完全預期理論最重要的假設前提是不同期限證券的完全替代性，這一點引起很大爭議。

市場分割理論認為投資者和借款者都有期限偏好，不同的期限需求將金融市場分割，各自有不同的供給與需求條件，長期利率和短期利率是由各自的市場條件所決定，即不同期限證券的替代是有局限性的，不是完全替代關系。

流動貼水理論則認為長期利率水平高于短期利率，其原因在于必須對流動性和風險加以補償。實際上，長期利率水平一般是高于短期利率的。

一、負債負債是企業(yè)籌資的結果，企業(yè)財務管理的過程其實就是資金的籌集與運用的過程，適度負債既能起到節(jié)稅的作用，又能減少自有資金的占用，從而降低資金成本。

當然如何負債、何時負債以及負債的比例都會直接的影響企業(yè)價值最大化，從稅務籌劃的角度看待這個問題就是關注國家四大政策的變化，緊跟利率的變化，充分利用利率差完成負債籌資的一系列操作。例如當國家利率上升時期應該鎖定長期貸款，將利息支出控制在合理的范圍內(nèi)，當利率下降時期，就應該增加短期借款的額度與頻率，從而在合理的范圍內(nèi)降低資金的使用成本。舉一個例子來說，假設一斤豬肉的價值大約在10元人民幣左右，當利率上升時，企業(yè)從銀行貸款的利息支出加大，造成其資金成本加大，因此其生產(chǎn)的產(chǎn)品附加值相應的加大，人們的購買力就會下降，這時候豬肉的價格就會下降，政府為了補償人們的購買力下降，就會將存款利率上調。所以當豬肉價格持續(xù)在低位徘徊時，也就意味著加息的預期開始加強。

二、個人抵押貸款的風險

1、違約風險

違約風險包括被迫違約和理性違約。被迫違約是指借款人的被動行為，支付能力理論認為導致被迫違約是因為支付能力不足。這說明借款人有還款的意愿，但無還款的能力。理性違約是指借款人主動違約，權益理論認為在完善的資本市場上借款人可僅通過比較其住房中特有的權益與抵押貸款債務的大小，作出違約與否的決策。當房地產(chǎn)市場價格上升時，借款人可以轉讓房屋還清貸款，收回成本并能掙取一定的利潤；當房地產(chǎn)市場價格下降時，借款人為了轉嫁損失，即使他有償還能力，他也主動違約拒絕還款。

2、流動性風險

流動性風險是指資金短存長貸難于變現(xiàn)的風險，流動性是銀行保證資產(chǎn)質量的一條重要原則?，F(xiàn)如今流動性風險體現(xiàn)在兩個方面，一是目前我國的住房貸款主要來源于公積金和儲蓄存款，銀行吸納的儲蓄存款屬于短期存款，一般只有三五年，而住房抵押貸款卻屬于長期貸款。這種短存長貸的行為使銀行的流動性非常低，繼而帶來流動性風險。二是銀行持有的資產(chǎn)債權不易變現(xiàn)，極易導致流動性風險。造成銀行可能喪失在金融市場更有利的投資機會，增加機會成本帶來的損失。

3、經(jīng)濟周期風險

經(jīng)濟周期風險是指在國民經(jīng)濟整體水平周而復始的波動過程中產(chǎn)生的風險，相比其他產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)對于經(jīng)濟周期具有更高的敏感性。經(jīng)濟擴張時，居民收入水平提高，市場對房地產(chǎn)的需求量增大，房屋的變現(xiàn)不成問題，銀行與個人都對未來充滿樂觀的預期，銀行發(fā)放的住房抵押貸款數(shù)量也急劇增加。經(jīng)濟蕭條時，失業(yè)率上升，居民的收入急劇下降，大量貸款無力償還，即使已將房屋抵押給銀行，也因為房地產(chǎn)業(yè)的疲軟無法變現(xiàn)。這時抵押風險轉變?yōu)殂y行的不良債權和損失，銀行則面臨大量的“呆壞賬”，極易導致銀行的信用危機甚至破產(chǎn)。

4、利率風險

利率風險是指利率水平的變動給銀行資產(chǎn)價值帶來的風險，它是由其業(yè)務短存長貸的資本結構所決定的，利率的波動無論是漲還是跌對銀行都會帶來損失。如果利率上漲，住房抵押貸款的利率也隨著上調，就可能增加借款人的償貸壓力，借款額度越高，借款期限越長，其影響程度也就越大，從而增加了違約風險。如果利率下降，借款人又有可能從當前資本市場融資或以低利率重新借款來提前償還貸款，給銀行帶來風險，主要表現(xiàn)在，提前貸款的發(fā)生使得住房貸款的現(xiàn)金流量發(fā)生不確定性，給銀行的集約化資產(chǎn)負債帶來一定的困難。