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為了維護(hù)中小股東利益，發(fā)揮上市公司收購(gòu)的資源配置優(yōu)勢(shì)，我國(guó)應(yīng)從以下幾方面對(duì)反收購(gòu)立法予以完善。

1目標(biāo)公司反收購(gòu)立法的模式選擇

如前文所述，英國(guó)等國(guó)家將反收購(gòu)的決定權(quán)賦予股東大會(huì)，董事會(huì)只有采取部分反收購(gòu)措施的權(quán)力，而美國(guó)為代表的另一些國(guó)家則承認(rèn)了董事會(huì)的反收購(gòu)決定權(quán)，但制定了完善的董事義務(wù)規(guī)范。董事會(huì)擁有反收購(gòu)決定權(quán)的模式要優(yōu)于股東大會(huì)擁有決定權(quán)的模式，因?yàn)椋菏紫?，隨著公司的發(fā)展，股東大會(huì)的職能正在虛化，由股東大會(huì)決定反收購(gòu)行為不但容易貽誤戰(zhàn)機(jī)、泄露目標(biāo)公司的動(dòng)向，更顯得意義不大；其次，從美國(guó)的情況看，完善的董事義務(wù)立法可以在相當(dāng)程度上制約董事的行為，同時(shí)，目標(biāo)公司的靈活性也更大。但是，我國(guó)的立法狀況還不適于采取董事會(huì)擁有決定權(quán)的模式。

根據(jù)我國(guó)《公司法》第47條與第112條的規(guī)定，董事會(huì)有權(quán)制訂公司合并、分立、變更公司形式、解散的方案；第38條與第103條規(guī)定，股東會(huì)有權(quán)對(duì)公司合并、分立、變更公司形式，解散和清算等事項(xiàng)作出決議，這似乎反映出這樣一種傾向：反收購(gòu)的提議權(quán)屬于目標(biāo)公司董事會(huì)，決定權(quán)則屬于股東大會(huì)。在我國(guó)目前對(duì)董事會(huì)規(guī)制不力的情況下，這種作法更有利于保護(hù)目標(biāo)公司股東的利益；另一方面，這種模式下，收購(gòu)人有更大的回旋余地，也利于收購(gòu)行為的開(kāi)展。

2董事在反收購(gòu)中的義務(wù)設(shè)計(jì)

首先，應(yīng)當(dāng)完善董事在收購(gòu)與反收購(gòu)中的注意義務(wù)。根據(jù)注意義務(wù)，董事必須做到：

(1)關(guān)注要約收購(gòu)行為，將其對(duì)于收購(gòu)要約的意見(jiàn)向股東披露；

(2)在必要時(shí)，董事應(yīng)向?qū)＜一颡?dú)立顧問(wèn)征求關(guān)于要約收購(gòu)的意見(jiàn)，并將該意見(jiàn)披露給股東；

(3)董事會(huì)中與收購(gòu)有利害關(guān)系的董事不應(yīng)影響董事會(huì)的意見(jiàn)；

(4)董事會(huì)應(yīng)如實(shí)履行前文所述的信息披露義務(wù)等等。注意義務(wù)是一個(gè)開(kāi)放性的義務(wù)，在收購(gòu)中，如果董事在反收購(gòu)判斷前，做到了對(duì)本公司價(jià)值有一個(gè)正確認(rèn)識(shí)，盡可能地獲取關(guān)于收購(gòu)的信息，并對(duì)其中的個(gè)人利益向其他董事做了披露，就表明他盡到了董事義務(wù)。

其次，應(yīng)完善董事在收購(gòu)與反收購(gòu)中的忠實(shí)義務(wù)。忠實(shí)義務(wù)要求董事的所作所為應(yīng)當(dāng)符合公司的利益，不得將個(gè)人利益置于公司利益之上，因此，董事會(huì)的反收購(gòu)行為應(yīng)當(dāng)表明他的目的是保護(hù)公司及股東的利益。如果董事會(huì)將公司與股東的利益置于董事個(gè)人利益之下，則董事就沒(méi)有盡到忠實(shí)義務(wù)。在忠實(shí)義務(wù)之下，董事不得：(1)進(jìn)行使公司與股東遭受不利益的反收購(gòu)行為；(2)利用公司的機(jī)會(huì)為自己牟利；(3)在反收購(gòu)中進(jìn)行自我交易；(4)泄露公司相關(guān)的秘密；

(5)利用權(quán)力壓迫小股東，等等?？傊粋€(gè)盡到了忠實(shí)義務(wù)的董事應(yīng)當(dāng)以公司最大利益為關(guān)懷，而不是優(yōu)先考慮其個(gè)人利益，在反收購(gòu)中也是如此。

最后，有必要借鑒國(guó)外經(jīng)營(yíng)判斷的衍生原則。根據(jù)這些原則，隨著收購(gòu)情勢(shì)的發(fā)展，董事會(huì)的反收購(gòu)措施應(yīng)符合不同的標(biāo)準(zhǔn)：在公司沒(méi)有解體的危險(xiǎn)前，反收購(gòu)措施必須針對(duì)確實(shí)威脅到公司經(jīng)營(yíng)政策的收購(gòu)行為；一旦公司解體不可避免之時(shí)，反收購(gòu)的措施應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)化為公司與股東尋求最佳拍賣(mài)價(jià)值為目標(biāo)。