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惡意收購(hostiletakeover)，亦稱敵意收購。

惡意收購指收購公司在未經(jīng)目標(biāo)公司董事會(huì)允許，不管對(duì)方是否同意的情況下，所進(jìn)行的收購活動(dòng)。當(dāng)事雙方采用各種攻防策略完成收購行為，并希望取得控制性股權(quán)，成為大股東。當(dāng)中，雙方強(qiáng)烈的對(duì)抗性是其基本特點(diǎn)。除非目標(biāo)公司的股票流通量高可以容易在市場(chǎng)上吸納，否則收購困難。惡意收購可能引致突襲收購。進(jìn)行惡意收購的收購公司一般被稱作“黑衣騎士”。

就惡意收購來看，主要有兩種方法，第一種是狗熊式擁抱(bearhg)，第二種則是狙擊式公開購買。

狗熊式擁抱，是一種主動(dòng)的、公開的要約。收購方允諾以高價(jià)收購目標(biāo)公司的股票，董事會(huì)出于義務(wù)必須要把該要約向全體股東公布，而部分股東往往為其利益所吸引而向董事會(huì)施壓要求其接受報(bào)價(jià)。在協(xié)議收購失敗后，狗熊式擁抱的方法往往會(huì)被采用。而事實(shí)上，對(duì)于一家其管理部門并不愿意公司被收購的目標(biāo)公司來說，狗熊式擁抱不失為最有效的一種收購方法。一個(gè)ceo可以輕而易舉得回絕收購公司的要約，但是狗熊式擁抱迫使公司的董事會(huì)對(duì)此進(jìn)行權(quán)衡，因?yàn)槎掠辛x務(wù)給股東最豐厚的回報(bào)，這是股東利益最大化所要求的。所以，與其說狗熊式擁抱是一種惡意收購，不如說它更可以作為一種股東利益的保障并能有效促成該收購行為。但是，股東接受惡意收購也不排除其短期行為的可能性，其意志很可能與公司的長(zhǎng)期發(fā)展相違背。目標(biāo)公司在發(fā)展中，其既得的人力資源、供銷系統(tǒng)以及信用能力等在正常軌道上的運(yùn)營(yíng)一旦為股東短期獲利動(dòng)機(jī)打破，企業(yè)的業(yè)績(jī)勢(shì)必會(huì)有所影響。狙擊式公開購買，一般指在目標(biāo)公司經(jīng)營(yíng)不善而出現(xiàn)問題或在股市下跌的情況下，收購方與目標(biāo)公司既不做事先的溝通，也沒有警示，而直接在市場(chǎng)上展開收購行為。狙擊式公開購買包括標(biāo)購、股票收購及投票委托書收購等形式。

所謂標(biāo)購就是指收購方不直接向目標(biāo)公司董事會(huì)發(fā)出收購要約，而是直接以高于該股票市價(jià)的報(bào)價(jià)，向目標(biāo)公司股東進(jìn)行招標(biāo)的收購行為。而股票收購則指收購方先購買目標(biāo)公司的一定額度內(nèi)的股票，(通常是在國家要求的公告起點(diǎn)內(nèi)，國為5%)然后再考慮是否增持股份以繼續(xù)收購行為。投票委托書收購系收購目標(biāo)公司中小股東的投票委托書，以獲得公司的控制權(quán)以完成收購的目的。狙擊式公開購買最初通常是隱蔽的，在準(zhǔn)備得當(dāng)后才開始向目標(biāo)公司發(fā)難。一般來說，采用這種手段針對(duì)的是公司股權(quán)相對(duì)分散或公司股價(jià)被明顯低估的目標(biāo)公司。