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為避免外資利用資本市場(chǎng)炒作，或壟斷國(guó)家經(jīng)濟(jì)命脈，影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，中國(guó)的資本市場(chǎng)并沒(méi)有完全開(kāi)放，經(jīng)常項(xiàng)目下一些涉及國(guó)計(jì)民生的關(guān)鍵性行業(yè)，也沒(méi)有對(duì)外資開(kāi)放。因而，對(duì)外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)設(shè)置了種種限制，特別是涉及國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，尤其是股份公司(包括上市公司)國(guó)有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，則規(guī)定了更為嚴(yán)格的報(bào)批程序。

兼并式收購(gòu)是比較難操作的一種方式。由于它涉及到被兼并企業(yè)資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移或股份的轉(zhuǎn)讓，而一旦被兼并企業(yè)是國(guó)有企業(yè)，那么審批機(jī)關(guān)則會(huì)非常慎重對(duì)待。雖然目前有相關(guān)的文件，對(duì)國(guó)有企業(yè)利用外資進(jìn)行重組作出了規(guī)定，即《關(guān)于國(guó)有企業(yè)利用外商投資進(jìn)行資產(chǎn)重組的暫行規(guī)定》，但由于該文件本身的缺陷，使得利用兼并這種方式進(jìn)行并購(gòu)也存在操作困難的弊端。

首先，在實(shí)踐中，兼并的形式包括承擔(dān)債務(wù)式、購(gòu)買式、吸收股金式三種形式，但該規(guī)定沒(méi)有明確兼并的具體操作方式，這就使外資兼并國(guó)有企業(yè)，有可能因采取的兼并方式不符合審批部門官員所認(rèn)為的方式而不獲批準(zhǔn)。該規(guī)定將利用外資進(jìn)行資產(chǎn)重組分為三種形式：兼并、補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目、償債項(xiàng)目。該規(guī)定所謂的償債項(xiàng)目實(shí)際上是兼并的承擔(dān)債務(wù)式兼并。補(bǔ)足流動(dòng)資金項(xiàng)目實(shí)際是合資的一種形式，因?yàn)樗簧婕皣?guó)有資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，而關(guān)于這種形式，早有合資企業(yè)法加以規(guī)范。

其次，該規(guī)定沒(méi)有說(shuō)明何種組織形式的國(guó)有企業(yè)可以利用外商投資重組。對(duì)于國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否可以適用該規(guī)定，也沒(méi)有加以明確。但由于該規(guī)定規(guī)范的是外資對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行兼并，應(yīng)該說(shuō)，國(guó)有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓參照該規(guī)定也是可行的，而實(shí)踐中也確實(shí)這么做了。但由于沒(méi)有加以明確，這就給實(shí)踐中的操作增加了難度。

第三、并購(gòu)有可能因?qū)е滦袠I(yè)壟斷而不獲批準(zhǔn)。目前國(guó)內(nèi)雖有《反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》，但該法實(shí)際上沒(méi)有可使用于并購(gòu)行為的相應(yīng)規(guī)定。外經(jīng)貿(mào)部的《關(guān)于外商投資企業(yè)合并與分立的規(guī)定》中對(duì)此作了規(guī)定，如果經(jīng)聽(tīng)證，認(rèn)為有該情形出現(xiàn)，則審批機(jī)關(guān)不予批準(zhǔn)。