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千呼萬(wàn)喚始出來(lái)，猶抱琵琶半遮面。而《公司破產(chǎn)法》則是千呼萬(wàn)喚不出來(lái)，其難處何在？

從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，《公司破產(chǎn)法》有助于提高上市公司的質(zhì)量，有助于公司重組的規(guī)范化。但近期該法不會(huì)脫穎而出，即便能夠脫穎而出，也不會(huì)受到歡迎。首先，公司股東并不希望自己的公司破產(chǎn)。公司破產(chǎn)，其所剩余款先用于支付債權(quán)人，多數(shù)情況下股東拿不到任何錢(qián)。所以，投資者對(duì)公司退市和公司破產(chǎn)從來(lái)就是抽象肯定和具體否定。

公司債權(quán)人借公司破產(chǎn)迫使公司清盤(pán)，但不可能追回所有欠款。這種情況下，公司破產(chǎn)勢(shì)必增加債權(quán)人的壞賬。目前國(guó)內(nèi)有多少銀行是公司的債權(quán)人？國(guó)內(nèi)銀行是否擔(dān)心公司破產(chǎn)會(huì)影響其賬面的資產(chǎn)？這方面尚無(wú)確切資料，但銀行似乎對(duì)《公司破產(chǎn)法》的推出并不熱心。

《公司破產(chǎn)法》的一大功能是規(guī)范重組。公司資不抵債時(shí)希望重組，所以公司有時(shí)會(huì)主動(dòng)申請(qǐng)破產(chǎn)。但即便公司重組可行，還有中國(guó)特色的問(wèn)題。法院訴訟按標(biāo)的收費(fèi)，盡管公司是破產(chǎn)或資不抵債了，但債權(quán)人索取的欠款數(shù)額可能是巨大的。如果法院按標(biāo)的收費(fèi)，別說(shuō)是債權(quán)人，有優(yōu)先權(quán)得到付款的任何人都可能顆粒無(wú)收。

公司破產(chǎn)，法院審理要不要收費(fèi)？如果收費(fèi)，收多少為妥？真要推出一部像樣的《公司破產(chǎn)法》，有許多理論問(wèn)題和技術(shù)問(wèn)題，需要理論界、新聞界和法學(xué)界認(rèn)真討論。

美國(guó)人將經(jīng)濟(jì)學(xué)的成本效益概念引進(jìn)了法律，凡事從錢(qián)出發(fā)。經(jīng)濟(jì)學(xué)的供求關(guān)系也適用于立法和造法（立法機(jī)構(gòu)立法，法官造法）。

美國(guó)只有一部《破產(chǎn)法》，既管個(gè)人破產(chǎn)，也管公司破產(chǎn)。依照美國(guó)《破產(chǎn)法》，只要啟動(dòng)公司破產(chǎn)程序，債權(quán)人就必須暫停追索欠款，待所有債權(quán)人匯齊后，坐下來(lái)一同討論問(wèn)題。從表面上看，這一規(guī)定是為了保護(hù)債權(quán)人的權(quán)益，但實(shí)際上公司可以借此獲得喘息之機(jī)。公司有120天的時(shí)間拿出重組方案，如果在此期間收回一筆不小的應(yīng)收賬款，或是籌得一筆貸款，公司就可以渡過(guò)難關(guān)。如果公司120天內(nèi)拿不出重組方案，或是180天內(nèi)重組方案沒(méi)有得到批準(zhǔn)，則債權(quán)人委員會(huì)、托管人或其他利益相關(guān)方都可以提出重組方案。

如果沒(méi)有出現(xiàn)奇跡，負(fù)債公司就必須對(duì)各種債務(wù)的條件和義務(wù)作出重新安排。關(guān)鍵是要能夠把重組方案兜售給債權(quán)人。公司雖然是債務(wù)人，但還是有回旋余地。大公司通常有許多債權(quán)人，貸款條件差別也很大。這樣一來(lái)，負(fù)債公司就有了可乘之機(jī)，可以分化瓦解，各個(gè)擊破。

公司重組有點(diǎn)云山霧罩，即便不在此山中，也難識(shí)真面目。所以要請(qǐng)法官來(lái)把把關(guān)，由法官核準(zhǔn)重組方案。法官定決定時(shí)要考慮以下因素：（一）方案是否符合誠(chéng)實(shí)信用的原則；（二）可行性；（三）以現(xiàn)金支付部分當(dāng)事方；（四）得到債權(quán)人的同意。誠(chéng)實(shí)信用就是沒(méi)有壞人暗中使壞?？尚行灾腹局亟M后短期內(nèi)不會(huì)再破產(chǎn)，而且能夠在相同的條件下與同業(yè)公司開(kāi)展競(jìng)爭(zhēng)。再就是公司必須拿出現(xiàn)金先打發(fā)以下當(dāng)事方：政府相關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)生的相關(guān)費(fèi)用、拖欠的工資、員工福利以及顧客存款。最后法官要明確，債權(quán)人確實(shí)同意重組方案。

歐洲國(guó)家，包括英國(guó)在內(nèi)，對(duì)美國(guó)的做法很不理解。公司重組后再次投入競(jìng)爭(zhēng)，與那些生機(jī)勃勃的公司爭(zhēng)搶有限的資源。有什么理由相信，他們這次能夠把事情弄好？事實(shí)也是如此，美國(guó)不少公司重組后還是搞不好。1978年破產(chǎn)的十大公司中，有七家現(xiàn)在又在搞破產(chǎn)，涉及資產(chǎn)高達(dá)3000億美元以上。加州大學(xué)洛杉磯分校作過(guò)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)至少有60家公司破產(chǎn)在兩次以上。

公司在《破產(chǎn)法》下重組后擺脫債權(quán)人的糾纏，這是件很美妙的事情。但有兩類公司無(wú)法享受美國(guó)《破產(chǎn)法》重組的益處，按美國(guó)的法律，股票經(jīng)紀(jì)公司和期貨經(jīng)紀(jì)公司不得重組。因?yàn)檫@兩類公司玩的就是風(fēng)險(xiǎn)，失手后應(yīng)該趕緊退出。