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作為一種流行于歐美的員工績效激勵制度，股權激勵近年來也受到中國企業(yè)的高度關注。在各界強烈的呼吁聲中，新《公司法》修改了公司股權回購和高管股權轉讓限制的規(guī)定，事實上排除了股權激勵的主要法律障礙?！斑@兩條改動最大的價值就是可以用來設計股權激勵的制度架構?！崩蠲髁几嬖V《上海國資》。

新《公司法》第143條增加規(guī)定，經股東大會決議，公司可以收購本公司股份，并將股份獎勵給本公司職工。但收購的本公司股份不得超過本公司已發(fā)行股份總額的5%；用于收購的資金應當從公司的稅后利潤中支出；所收購的股份應當在一年內轉讓給職工。

在完整的股權激勵制度設計中，有了獲得股權的入口，還得有將股票脫手套現的出口。原來的《公司法》規(guī)定，發(fā)起人在三年內不得轉讓持有的股份，而公司高管在任職期間不得轉讓持有的本公司股票。相比之下，新《公司法》第142條規(guī)定對此大為放寬，變更為：發(fā)起人持有的本公司股份自公司成立之日起一年內不得轉讓;公司董事、監(jiān)事、高級管理人員在任職期間每年轉讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數的25%。

當然，由于股權激勵還存在爭議，特別是國外某些公司高管通過抬高股價等手段短期套現，不惜損害公司利益，使這項制度本身受到一些質疑。新《公司法》為此也作了一些制度防范，規(guī)定高管所持股份自公司股票上市交易之日起一年內不得轉讓，以及離職后半年內不得轉讓。

不過，在近年來“MBO大論戰(zhàn)”塵埃初定的背景下，新法的寬松轉向也引起了將為管理層收購松綁的猜想。一位業(yè)內人士告訴記者，雖然法律規(guī)定股權由公司而非管理層直接收購，5%的回購獎勵額度看起來也不大，但是獎勵是可以重復累積的，而且管理層的集體受獎，實際上可能演變?yōu)榧w收購。尤其值得注意的是，新《公司法》沒有限制實施回購獎勵的公司類型，這意味著國有企業(yè)也在其列。

對此，李明良認為，從現有規(guī)定來看，大型國企的MBO通道已被關閉，但股權激勵并未遭到否定，相反，2004年實施的《中央企業(yè)負責人經營業(yè)績考核暫行辦法》規(guī)定國資委可對特別貢獻者實行中長期激勵。也就是說，新《公司法》的意圖并不是為MBO開口，而是希望通過適當的股權獎勵來給與管理層合法的回報，既有利于平衡MBO關門帶來的利益失落，也有助于消弭目前盛行的信托代管、殼公司等變相持股方式帶來的法律風險。