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因為股東根據(jù)投資協(xié)議履行投資義務之后，其投資財產便成為公司的財產；這個投資協(xié)議也因為義務人履行義務而消滅，協(xié)議消滅之后便無再變更的可能；所以股東投資款協(xié)議不可以轉為借款。而如果當事人將股東投資款協(xié)議轉為借款合同，那么就可能因虛構債權債務關系而涉嫌抽逃出資。

一、代持協(xié)議風險的問題

（一）關于股權比例的約定。公司的股權在未來存在多種變化的可能性，比如：代持股權的比例并非一成不變，公司未來的增資擴股將導致股權比例的稀釋，則實際出資人的利益將很難得到保障。

（二）實際出資人難以確立股東身份的風險。雖然司法解釋肯定了股權代持協(xié)議的效力，但是投資權益并不等同于股東權益，投資權益只能向名義股東（代持人）主張，而不能直接向公司主張，存在一定的局限性。根據(jù)公司法解釋，必須經過公司半數(shù)以上股東同意，實際出資人方可向法院請求公司變更股東、簽發(fā)出資證明書、記載于股東名冊、記載于公司章程并辦理公司登記機關登記。

（三）名義股東侵害實際出資人利益的風險。在一般的股權代持關系中，實際出資人在幕后，名義股東則在臺前代為行使股東權利，面對各種誘惑，很可能出現(xiàn)名義股東侵害實際出資人利益的情形。比如：名義股東不向實際投資人轉交資產收益，濫用股東權利（重大決策事項未經協(xié)商），擅自處置股權（轉讓、質押）等等。

（四）再者說說名義股東的風險。比如：當實際投資人未履行出資義務時，若債權人追索，則名義股東需要在承諾的出資范圍內承擔補繳出資的義務，而不能以其不是實際投資人為由拒絕承擔責任。

（五）未來股權轉讓的稅務風險。當然，如果實際出資人和名義股東各司其職良好合作，以上風險也許都能避免。但是代持協(xié)議還有一個繞不開的問題——即未來股權轉讓的稅務風險。當條件成熟、實際出資人準備解除代持協(xié)議時，稅務問題就隨之而來——從外觀上看，實際出資人是從名義股東那里受讓了股權，當然需要繳稅。通常，稅務機關對于當事人辯稱因為股權代持關系，并未發(fā)生股權轉讓的說法并不認可，要求按照公允價值計算繳稅。

二、股東退出的方式

(一)股權轉讓

股東可以把股權轉讓給其他股東，這只要在雙方之間達成協(xié)議即可。股東也可以把股權轉讓給股東以外的人，這需要經過其他股東過半數(shù)同意，不同意的股東應當購買該轉讓的股權，不購買的視為同意轉讓。經股東同意轉讓的股權，在同等情況下，其他股東有優(yōu)先購買權。

此種方式的關鍵在于尋找受讓方，如果沒有人愿意受讓該股權，或者就股權轉讓價格不能達成一致，那么，也難以進行下去。而優(yōu)點是只要有關各方達成一致，隨后就是一些程序性的手續(xù)，簡單易行。

需要注意的是，公司法第72條第4款規(guī)定“公司章程對股權轉讓另有規(guī)定的，從其規(guī)定。”這說明，股東可以在章程中對股權轉讓做出不同的規(guī)定，可以嚴于公司法的規(guī)定，如為了防止被其他人惡意收購而規(guī)定禁止股東將股權轉讓給股東以外的人；也可以松于公司法的規(guī)定，如規(guī)定股東向股東以外的人轉讓股權不需要經過其他股東的同意，等等。不同的規(guī)定也會給股東的股權轉讓造成影響。

(二)先減資，再做股權轉讓

如果沒有受讓方愿意另外支付對價來接受該轉讓的股權，而其他股東又同意該股東撤回投資款項，那么可以采取變通的方式。首先，公司辦理減少注冊資本的手續(xù)，即減少的數(shù)額為將該股東投資款額；然后，該股東再將其股權轉讓給其他股東。公司法或者公司章程所規(guī)定的可以通過減資決議的股東人數(shù)，那么這種方式的關鍵在于要征得這些人數(shù)的股東的同意。優(yōu)點是其他股東在不必另行支付價款的情況下，而該股東又可以收回投資款。但是，在要經歷減資和股權轉讓兩項程序，比較麻煩。

三、股權投資的程序

股權投資一般須經過以下程序，

（一）訂立投資協(xié)議或股東協(xié)議，就項目公司的宗旨與目標、經營范圍與經營方式、如何籌建項目公司、投資者如何分工合作、出資比例與出資方式、公司的治理結構等重大事項作出約定。投資較少或者投資項目比較簡單的，也可省略此步驟，將投資協(xié)議中的主要內容直接體現(xiàn)在公司章程中。

（二）籌備，即投資者成立項目組，籌建項目公司。

（三）制定公司章程。公司章程是公司最重要的法律文件，必須要認真對待。

（四）召開股東會，通過公司章程，根據(jù)公司章程選舉確定公司法定代表人，選舉確定公司董事、監(jiān)事，任命公司經理，指定設立登記代表或者委托設立登記代理人。

（五）向公司登記機關報送公司登記申請書、公司章程等文件，申請設立登記，領取營業(yè)執(zhí)照。

（六）公司成立后，開立銀行賬戶，股東將貨幣出資存入公司銀行賬戶，以非貨幣財產出資的，須進行資產評估，辦理其財產權的轉移手續(xù)。公司向股東簽發(fā)出資證明書，并置備股東名冊。股東名冊是股東身份最重要的證明文件，是股東主張行使股東權利的依據(jù)。我國公司法規(guī)定，記載于股東名冊的股東，可以依據(jù)股東名冊主張行使股東權利。公司法同時規(guī)定，公司應當將股東的姓名或者名稱及其出資額向公司登記機關登記；登記事項發(fā)生變更的，應當辦理變更登記。未經登記或者變更登記的，不得對抗第三人。由此可見，公司登記的意義在于公示，而不是確認股東身份的依據(jù)，沒有公示則不能對抗善意第三人。當然，投資者還可以根據(jù)出資證明書、繳納出資的支付憑證等證明自己的股東身份，但是從法律的規(guī)定看，股東名冊無疑是股東身份的最重要證明文件，公司應當重視股東名冊的置備。