久久免费的精品国产v∧,精品国产一区二区三区四区色,久久国产视频,国内精品久久久久影院日本,黄色视频在线观看免费

資產(chǎn)證券化是指以基礎(chǔ)資產(chǎn)未來所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)增級(jí)信用，在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券的過程。其運(yùn)作程序是將證券化資產(chǎn)出售給有特殊目的機(jī)構(gòu)，然后機(jī)構(gòu)將資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池，再以該資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐在金融市場上發(fā)行有價(jià)證券融資，最后用資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流來清償所發(fā)行的有價(jià)證券。

銀行資產(chǎn)證券化對(duì)發(fā)起人的好處

1、融資渠道：資產(chǎn)證券化的使用可以為發(fā)起人提供一條傳統(tǒng)融資方式之外的融資渠道。傳統(tǒng)融資（股權(quán)和一般債務(wù)）對(duì)企業(yè)整體資產(chǎn)，收益表現(xiàn)和信用條件的要求很多，融資的門檻

很高。由于風(fēng)險(xiǎn)隔離和信用增級(jí)的使用，資產(chǎn)證券化在融資上可以擺脫企業(yè)甚至資產(chǎn)本身的信用條件的限制，從而可以降低企業(yè)融資的門檻。

而且，資產(chǎn)證券化在設(shè)計(jì)上比傳統(tǒng)融資方式更加靈活多變，可以設(shè)計(jì)出各種滿足投資人需求的產(chǎn)品，所以融資的基礎(chǔ)比較厚，渠道更廣。特別是在企業(yè)整體信用不佳或融資條件苛刻的情況下，企業(yè)的融資渠道是有限的。

而資產(chǎn)證券化作為一種創(chuàng)新的融資方式，其融資的原理和基礎(chǔ)不同于其他傳統(tǒng)模式，可以幫助企業(yè)挖掘資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)，拓寬融資渠道。理論上講，在資產(chǎn)證券化下，以相同

質(zhì)量的資產(chǎn)去做交易的不同企業(yè)在融資時(shí)是平等的，不管發(fā)起人本身的規(guī)模、財(cái)力、信用或行業(yè)如何；這種平等給了弱勢(shì)發(fā)起人一個(gè)和強(qiáng)勢(shì)對(duì)手在同一起跑線上進(jìn)行

融資競爭的機(jī)會(huì)。

2、融資成本：融資成本往往是企業(yè)融資中最重要的考慮因素。資產(chǎn)證券化可以幫助信用級(jí)別較低的發(fā)起人取得高信用級(jí)別的融資成本，這是資產(chǎn)證券化最重要的原因之一。一個(gè)非投

資級(jí)（BBB以下）企業(yè)如果利用自身的信用來融資的話，其融資成本要比AAA級(jí)證券的成本高很多，在目前的資本市場上可能就是幾百個(gè)基點(diǎn)的差異。但是，通過資產(chǎn)證券化，非投資級(jí)的企業(yè)也有可能來發(fā)行AAA級(jí)的債券。

3、流動(dòng)性：增強(qiáng)流動(dòng)性是資產(chǎn)證券化的一個(gè)自然結(jié)果，因?yàn)樽C券化本身就是一個(gè)把流動(dòng)性差的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動(dòng)性高的證券和現(xiàn)金的過程。資產(chǎn)證券化可以從時(shí)間和空間兩個(gè)方面來實(shí)現(xiàn)“變現(xiàn)”的目的，即把將來的現(xiàn)金轉(zhuǎn)變成現(xiàn)在的現(xiàn)金或是把現(xiàn)在的不流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成可流通的資產(chǎn)。

4、融資自由度：和傳統(tǒng)融資相比，利用資產(chǎn)證券化融資會(huì)給發(fā)起人留下更多的財(cái)務(wù)自由度和靈活性。在傳統(tǒng)的股權(quán)和債券融資下，企業(yè)的管理和財(cái)務(wù)表現(xiàn)會(huì)受到投資方和債權(quán)人嚴(yán)格的監(jiān)督，有時(shí)候還會(huì)在經(jīng)濟(jì)行為和決策中受到很多限制。

這類監(jiān)督和限制對(duì)特定的投資人和債權(quán)人來講是必要的，因?yàn)檫@些投資人的利益與企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)密切相關(guān)，但是有時(shí)候這種干涉會(huì)限制經(jīng)理人在管理和戰(zhàn)略實(shí)施中的

自由度和彈性，增加企業(yè)運(yùn)作的成本和障礙，不利于企業(yè)的整體發(fā)展。而資產(chǎn)證券化融資是獨(dú)立于企業(yè)之外的融資，由于風(fēng)險(xiǎn)隔離的機(jī)制，投資人無權(quán)對(duì)發(fā)起人本身

的經(jīng)濟(jì)行為進(jìn)行干涉，所以留給企業(yè)更多的自由度。

5、企業(yè)信息披露：和傳統(tǒng)融資相比，利用資產(chǎn)證券化融資對(duì)發(fā)起人的信息披露要求不高。傳統(tǒng)的股權(quán)或債權(quán)融資是以企業(yè)整體的資產(chǎn)、表現(xiàn)或信用作為基礎(chǔ)的，所以投資者要求企業(yè)提供

或披露大量相關(guān)的信息，這其中將會(huì)涉及到企業(yè)的方方面面，包括財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量、以及企業(yè)管理和重要項(xiàng)目、客戶、投資方等等。

在這些信息的分享或披露中，企業(yè)的一些專有信息或商業(yè)機(jī)密可能會(huì)泄露給第三方甚至市場競爭者，對(duì)企業(yè)造成損失。而資產(chǎn)證券化融資的信息披露主要是針對(duì)證券化資產(chǎn)，而不是交易的發(fā)起人。發(fā)起人在資產(chǎn)證券化融資中的信息披露有限，這降低了信息披露帶來的風(fēng)險(xiǎn)，成本和可能的損失。

6、表外融資：資產(chǎn)證券化融資在符合“真實(shí)銷售”和一定的條件下，可以實(shí)現(xiàn)“出表”，即不在企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表上體現(xiàn)交易的資產(chǎn)和發(fā)行的證券。這種處理使得企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表更

加緊湊，杠桿比率更低，資產(chǎn)回報(bào)率更高。這些指標(biāo)雖然只是在數(shù)字上提升了企業(yè)的實(shí)力和表現(xiàn)，但這種提升可以給企業(yè)帶來很多間接的經(jīng)濟(jì)利益，比如良好的聲譽(yù)

或容易的傳統(tǒng)融資。

7、鎖定利潤和提高財(cái)務(wù)表現(xiàn)：資產(chǎn)證券化除了融資，還可以作為一種資產(chǎn)的銷售渠道，而且以這種方式進(jìn)行的資產(chǎn)銷售可能可以獲得比其他渠道更好的回報(bào)。從時(shí)間上來講，有些資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)上雖然

已經(jīng)內(nèi)含利潤，但利潤的實(shí)現(xiàn)可能需要長期的過程，或者是這些內(nèi)含利潤將來的可實(shí)現(xiàn)度變數(shù)很大。在這種情況下，企業(yè)可以利用資產(chǎn)證券化來提前鎖定資產(chǎn)的利

潤，從而提高當(dāng)期的收益率。

而對(duì)一些資產(chǎn)被低估或不被認(rèn)可，或者缺乏短期工具來實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值的企業(yè)來講（比如人壽保險(xiǎn)公司的將來預(yù)計(jì)的儲(chǔ)備盈余或企業(yè)帳上一個(gè)很有現(xiàn)金流潛力的被低估的資產(chǎn)），這些企業(yè)可能受到會(huì)計(jì)政策或監(jiān)管規(guī)則的限制，沒有辦法在報(bào)表上體現(xiàn)資產(chǎn)的價(jià)值，他們可以通過資產(chǎn)證券化來把這部分不可企及的“低估價(jià)值”或“未來

價(jià)值”變成現(xiàn)金或證券。當(dāng)然，真實(shí)銷售的會(huì)計(jì)處理可以馬上實(shí)現(xiàn)利潤，體現(xiàn)價(jià)值，從報(bào)表上提高發(fā)起人的業(yè)績表現(xiàn)，雖然這種做法不是非法的，但在一定程度上會(huì)歪曲企業(yè)的真實(shí)業(yè)績。

《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》第五十條

證券公司從事融資融券業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)與客戶簽訂融資融券合同，并按照國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定，以證券公司的名義在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)開立客戶證券擔(dān)保賬戶，在指定商業(yè)銀行開立客戶資金擔(dān)保賬戶。客戶資金擔(dān)保賬戶內(nèi)的資金應(yīng)當(dāng)參照本條例第五十七條的規(guī)定進(jìn)行管理。

在以證券公司名義開立的客戶證券擔(dān)保賬戶和客戶資金擔(dān)保賬戶內(nèi)，應(yīng)當(dāng)為每一客戶單獨(dú)開立授信賬戶。