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迫于回歸本源業(yè)務(wù)的市場和政策壓力，信托公司近來在暗暗擴(kuò)充自身力量。

“為了保持其在地產(chǎn)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)份額，有信托公司上門找到我們，想把我們的團(tuán)隊整體收編?！?月初，某地產(chǎn)私募基金負(fù)責(zé)人向本報記者透露。

上述私募基金負(fù)責(zé)人告訴記者，找到他們的信托公司不止一家。而據(jù)本報記者了解，一家總部在北京的信托公司則剛剛迎來了一批從地產(chǎn)私募基金團(tuán)隊挖角過來的員工。業(yè)內(nèi)人士對本報指出，信托公司這幾年尋找與地產(chǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的“空降兵”擴(kuò)充人才已成為常態(tài)，但近來信托公司集中轉(zhuǎn)向地產(chǎn)基金管理團(tuán)隊挖角可謂部分信托公司籌備地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)基金化的明顯標(biāo)志。

“基金化對于信托公司而言并不是簡單的三個字，更為重要的是投資管理團(tuán)隊水平的提升，從地產(chǎn)PE挖人的信托公司顯然已經(jīng)意識到人才的重要性，而直接從搭建好的基金管理團(tuán)隊挖人也甚為取巧?！庇靡嫘磐惺紫治鰩熇顣D對本報記者表示。

“跟過整個地產(chǎn)項目最好”

上述地產(chǎn)私募基金負(fù)責(zé)人告訴記者，找上門來的信托公司非?？粗仄鋱F(tuán)隊幾乎都有在地產(chǎn)公司工作過的經(jīng)驗。“我們的團(tuán)隊不是在地產(chǎn)公司做財務(wù)的，就是在基金管理公司做過地產(chǎn)投資的?！?/p>

而據(jù)記者了解，此類人才恰恰為各家公司擴(kuò)充團(tuán)隊的短板之一。盡管這幾年來，尤其在2007年信托行業(yè)兩規(guī)出臺以來，各家信托公司都加大了人才引進(jìn)力度。但是，在這其中，上述人才并不占擴(kuò)充團(tuán)隊的主流。

中信信托業(yè)務(wù)部某人士就告訴記者，一般而言，多數(shù)信托公司挖人多從銀行等其他金融信托挖來有三五年工作經(jīng)驗的員工?！拔沂潜贝髮W(xué)經(jīng)濟(jì)的，畢業(yè)之后就來到這里。很多同行多是擁有各大高校金融經(jīng)濟(jì)學(xué)科背景，而在各個行業(yè)里，有過實踐經(jīng)驗的人并不多。”

“我們一直希望公司招來的人懂地產(chǎn)項目流程的人員多一些，至少參與過一個項目的整個流程，而且最好有一些金融背景?！比A潤信托某區(qū)域經(jīng)理亦對本報記者表示。

這位區(qū)域經(jīng)理向記者坦言，這幾年來，在擴(kuò)充地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)方面，信托公司招聘來的往往來自于地產(chǎn)公司，“希望新招聘來的人，不能只吃過豬肉，沒見過豬跑”。

而且，對這類人才的渴求在2010年由于地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的激增則顯示出急需的狀態(tài)。

來自中國信托業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)即顯示，2010年1～10月，全國信托公司共發(fā)行房地產(chǎn)信托1500億元，房地產(chǎn)信托在信托業(yè)務(wù)中的比例也由年初時的10.64%上升到三季度末時的13.41%。其中僅中融信托、平安信托、中誠信托、中信信托、新華信托5家公司發(fā)行的房地產(chǎn)信托資金就高達(dá)1200億元。而在2009年全年，全國房地產(chǎn)信托的資金僅有449億元。

一些信托公司業(yè)已清楚地意識到，信托公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張之時，地產(chǎn)信托的貢獻(xiàn)不小。原因在于，房地產(chǎn)領(lǐng)域一直是信托公司大規(guī)模、高收益率信托計劃的主要來源。

雖然出于不同的定位與考慮，各家信托公司對于2011年以后地產(chǎn)信托產(chǎn)品定位稍有不同，但可以肯定的是，凡是對于地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)有所偏重的信托公司，必然根據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)模的狀態(tài)，對這些業(yè)務(wù)人員的結(jié)構(gòu)進(jìn)行系統(tǒng)化擴(kuò)充以及整理。

“況且，有些信托計劃在2010年匆匆上馬，為保證信托收益，信托公司也會適當(dāng)?shù)匮a充相關(guān)人手?！鄙鲜鋈A潤信托經(jīng)理對記者表示。

布局基金化

而在記者采訪中，眾多業(yè)內(nèi)人士表示，這一現(xiàn)象集中出現(xiàn)，也與信托公司背后做地產(chǎn)信托產(chǎn)品的基金化圖謀有關(guān)。

據(jù)記者了解，自去年11月，銀監(jiān)會緊急下發(fā)通知要求信托公司自查房地產(chǎn)信托風(fēng)險之后，一些沒有暫停業(yè)務(wù)的信托公司已將信托產(chǎn)品更多的定位在基金化上，以規(guī)避風(fēng)險發(fā)揮主動管理作用。據(jù)用益信托發(fā)布的最新統(tǒng)計資料顯示，目前，貸款類資金運用方式日漸減少，取而代之的是組合運用資金（即“基金化產(chǎn)品”）。近幾周包括中信信托在內(nèi)的多個信托公司推出基金化產(chǎn)品，如上周中融信托就發(fā)行了一款規(guī)模1.9億元的基金化產(chǎn)品。李旸指出，雖然據(jù)不完全統(tǒng)計，2010年房地產(chǎn)信托產(chǎn)品中，基金化產(chǎn)品占比在下降。但是，這一基金化產(chǎn)品“被下降”的情況將會隨著市場以及政策的改變而有所變化。

原因在于，“2010年，尤其是上半年，項目類的信托占比增多的原因就在于信貸趨緊的情況下，眾多項目找到信托公司。信托公司多出于‘機(jī)不可失、失不再來’的原因而做了項目類的產(chǎn)品。在可選擇的項目比較多的情況下，信托公司也會從項目中精心挑選出好的項目。但是，出于政策以及信托公司自身風(fēng)險成本的把控，這種風(fēng)頭在2011年則會有所變化?！崩顣D表示。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對于信托公司而言，未來“各家公司會更為重視地產(chǎn)基金化處理，能做基金化產(chǎn)品設(shè)計的人才自然處于缺失狀態(tài)”。

首先，監(jiān)管層之所以收緊房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，除了整個地產(chǎn)調(diào)控大環(huán)境外，一個重要考慮就是目前的地產(chǎn)信托多是單個項目計劃，投資者面臨的風(fēng)險較大，而基金化、規(guī)模化的地產(chǎn)信托則可以降低風(fēng)險。

其次，對于有些信托公司而言，2009年以及2010年的房地產(chǎn)市場往往形勢急轉(zhuǎn)，“幾個月內(nèi)便出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)”，他們出于為客戶規(guī)避政策風(fēng)險以及擴(kuò)大客戶群體的考慮，已經(jīng)逐漸意識到，應(yīng)對基金化產(chǎn)品有所側(cè)重。

“如信托存續(xù)期間是房地產(chǎn)行業(yè)的上行期間，則債權(quán)型的投資者將無法享受物業(yè)和地產(chǎn)超額增值帶來的收益；相反信托存續(xù)期間是房地產(chǎn)行業(yè)下行期間，則股權(quán)型的投資者將會承擔(dān)預(yù)期收益下降的風(fēng)險。當(dāng)然，股債混合型在一定程度上令投資者能夠在一個固定收益的基礎(chǔ)上享受額外的超額收益，但前提仍是單筆投資集中在一個項目上?！蹦承磐袠I(yè)內(nèi)人士對本報記者舉例。

而且，從成本角度講，從信托公司的角度說，也非常愿意做這種投資?！叭绻菃蝹€項目的發(fā)行，發(fā)行成本和管理成本都會比較高。信托公司從產(chǎn)品設(shè)計一直到發(fā)行，然后管理，最后清算，做一個1年的項目跟做一個3年的項目其實成本是差不多的。如果做成基金的這個形式，期限5～7年，對信托公司來說管理成本會降低很多，而且資金募集的風(fēng)險也會降低很多。”上海國際信托有限公司總經(jīng)理傅帆表示。

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所謂信托基金化產(chǎn)品，就是委托人基于對受托人的信任，自愿將其合法擁有并有權(quán)支配的資金交付給受托人，由受托人根據(jù)信托文件的規(guī)定運用信托資金。簡言之就是把資金統(tǒng)一放到一個‘資金池’中做分類投資，即不確定具體投資項目而是在資金到位后通過單一或組合形式投資于優(yōu)質(zhì)企業(yè)及項目，這類產(chǎn)品的運作模式不再局限于某個單一領(lǐng)域，而是轉(zhuǎn)向大范圍、多領(lǐng)域，比如礦產(chǎn)資源、能源、地產(chǎn)等。