論上市公司市場化退出機制的建立
來源：法律編輯整理
時間： 2023-06-09 11:03:56
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關鍵詞：證券市場/上市公司/市場化/退出機制
內(nèi)容提要：我國證券市場已經(jīng)具備建立退出機制的基本條件，但因為多方面原因而無法實施。必須以市場化原則構(gòu)建完備的退出機制。
證券市場是市場經(jīng)濟中最高級、最復雜、最活躍的，最能體現(xiàn)市場法則的市場形態(tài)。在證券市場的整體運行體系中，上市公司退出機制是一個重要組成部分。建立和實施上市公司退出機制可以提高資源的配置效率，強化對上市公司的約束機制，并實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。在我國，退出機制建立與實施的基本條件已經(jīng)具備，應按照市場化原則，進一步構(gòu)建市場運行機制，完善操作規(guī)則，用市場的力量最終建立起符合市場要求的上市公司退出機制。
上市公司退出機制，即促使不能維持上市條件的上市公司終止上市的機制。世界成熟股市大都有符合市場經(jīng)濟規(guī)律和證券市場運行規(guī)則的上市公司退出機制。過去5年，總共5000多家在納斯達克上市的企業(yè)中，已有1179家遭到摘牌，而3年來摘牌企業(yè)的數(shù)量都超過上市企業(yè)的數(shù)量。我國
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公司破產(chǎn)1月21日，中國保監(jiān)會主席吳定富在保險業(yè)情況通報會上表示，保監(jiān)會對于發(fā)生重大風險的公司，將研究探索市場退出的標準和程序。要完善風險處置和救濟制度，在風險識別和預警的基礎上，對可能發(fā)生的重大風險提出處置方案。保險市場退出是對保險公司終止存續(xù)狀態(tài)的一種表述，與保險市場準入相對，是指將由于競爭失敗以及在市場中嚴重不守規(guī)則或者存在重大風險的市場主體，以適當?shù)姆绞酵顺霰ｋU市場系統(tǒng)的過程及規(guī)則。自新中國成立以來，我國尚無一家保險公司退出市場，保險市場只出不進的局面持續(xù)至今。這種保護在一定程度上為我國保險業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了穩(wěn)定環(huán)境，但是我國保險市場化改革進行到現(xiàn)在，市場主體已達百余家。各家公司發(fā)展水平參差不齊，有些經(jīng)營舉步維艱，特別是一些中小保險公司目前仍然采取跑馬圈地的粗放經(jīng)營方式，在規(guī)模擴張達不到償付能力要求的時候，向股東要求增資，而在暫時緩解償付能力不足的窘境后，保持原有的經(jīng)營模式不變。一段時間后，又2023-04-23329人看過 -
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失業(yè)保險《中共中央、國務院關于切實做好國有企業(yè)下崗職工基本生活保障和再就業(yè)工作的通知》指出：“要按照科學化、規(guī)范化、現(xiàn)代化的要求，大力加強勞動力市場建設。”這一指標既是解決好下崗職工就業(yè)難問題的長期措施，也表明我國的勞動力市場進入了一個新的發(fā)展時期。勞動力市場是勞動力市場機制與勞動力市場載體的統(tǒng)一。提出科學化、規(guī)范化、現(xiàn)代化的勞動力市場的根本目的是促進下崗職工的再就業(yè)，為國有企業(yè)改革創(chuàng)造寬松的社會經(jīng)濟環(huán)境。因此，全面理解科學化、規(guī)范化、現(xiàn)代化的含義，對我們建立符合當前和未來發(fā)展需要的勞動力市場具有十分重要的意義。所謂的勞動力市場的科學化，要求我們以科學的勞動力市場理論為指導，利用科學的方法和手段對勞動力市場中的勞動力供求趨勢、結(jié)構(gòu)變化情況進行分析和預測，為政府制定科學的勞動力市場調(diào)節(jié)政策提供切實可靠的依據(jù)。所謂勞動力市場的規(guī)范化，要求通過進一步完善勞動法律、法規(guī)和政策，規(guī)范勞動力供求雙方在勞動力市2023-06-05454人看過 -
上市公司短期來看，股價的正常漲跌對公司經(jīng)營沒有影響。原因是公司在首次公開發(fā)行股票并在交易所上市后完成了募資，獲得了一筆可用于長期發(fā)展的資金。股票交易只是投資者之間的一種轉(zhuǎn)讓。價格不影響企業(yè)募集的資金，只影響投資者的收益和損失。從長期來看，如果一只股票的價格持續(xù)下跌，甚至跌破發(fā)行價，則反映出企業(yè)經(jīng)營業(yè)績不佳。同時也表明投資者對公司未來發(fā)展持悲觀態(tài)度，公司的品牌影響力將受到影響。子公司上市對母公司股價的影響子公司上市對母公司股價的影響如下：1、新股上市的時候，有很多散戶買不到子公司的股票，因此就會轉(zhuǎn)向投資母公司的股票，這樣母公司的股價就會上漲；2、因為子公司上市就能得到更多的融資，融資有利于公司提高業(yè)績；3、母公司與子公司的關系是控制與被控制的關系，因此子公司當年的凈利潤會根據(jù)母公司的控股情況分配一部分給母公司，在會計上叫做“歸母凈利”，因此能增加母公司的凈利潤，屬于利好。不過，母公司股價主要還是受到2023-07-01365人看過 -
上市公司收購上市公司收購是指投資者公開收購股份有限公司已經(jīng)依法發(fā)行上市的股份，以達到對該股份有限公司控股或兼并的目的的行為。它是各國證券市場的發(fā)展過程中的必然現(xiàn)象。為全面規(guī)范上市公司收購的行為，各國紛紛制定有關法律對其加以調(diào)整，典型的有1968年英國的《倫敦城收購與合并守則》(LondonCityCodeonTake-oversandmergers)和美國的《威廉姆斯法》(WilliamsAct)?？v觀各國有關立法，盡管其形式各異，但其宗旨卻基本一致，即主要通過對要約人與目標公司管理部門的規(guī)范，來保護目標公司全體股東、特別是中小股東的利益，以維護證券市場秩序。并由這一宗旨衍生出如下基本的有關上市公司收購的規(guī)制原則：確保目標公司股東待遇平等原則，信息公開原則，確保目標公司經(jīng)營者忠于股東利益原則①等原則。我國《證券法》用專章對上市公司收購加以規(guī)制，雖順應了世界潮流，但仍失簡陋，缺乏可操作性。筆者擬從國際通2023-06-09444人看過 -
債權(quán)人金融行業(yè)不特殊長期以來，金融業(yè)都被看成是一個特殊的行業(yè)。它們不僅進行高負債經(jīng)營，而且其業(yè)務也涉及到人數(shù)眾多的客戶的隱私和商業(yè)秘密，被認為是不宜進行信息披露和公司化運作的一個行業(yè)。許多政府監(jiān)管者、金融機構(gòu)、投資者、儲戶都還沒有改變這種觀念，認為金融機構(gòu)（特別是銀行）不能破產(chǎn)，否則會引發(fā)擠兌等金融風潮和動蕩現(xiàn)象，影響社會穩(wěn)定。但根據(jù)**塞爾協(xié)議草案，即使是銀行也是公眾公司，它具備公司組織形式的所有特征。其資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、經(jīng)營評估體系、信息披露等各方面的要求，應當與上市公司一樣，而且在資本流動性非常強的現(xiàn)代市場中，銀行沒有什么特殊性。因此，它應該像現(xiàn)代公眾公司一樣，建立類似的公司治理結(jié)構(gòu)，理順委托代理關系，建構(gòu)內(nèi)部制衡、外部制約的治理機制。金融機構(gòu)不能破產(chǎn)，其本質(zhì)是不能完全市場化。金融機構(gòu)包括銀行，都必須成為真正的市場主體，按照市場主體的基本要求去競爭，審慎經(jīng)營，追求利潤最大化。否則，金融機構(gòu)還是2023-06-11234人看過
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2009年12月31日，四川**昌集團股份有限公司重組上市儀式在成都舉行。四川發(fā)展（控股）有限公司向**昌集團注資30億元，將**昌集團重組為國資委與四川發(fā)展（控股）有限公司共同出資組建的企業(yè)，這不僅是四川發(fā)展（控股）有限公司成立以來最大規(guī)模的單筆注資。，也是第一家在集團公司層面進行股權(quán)多元化改革的省屬企業(yè)根據(jù)國資委的介紹，過去省屬企業(yè)的改革多在子公司或二級子公司層面進行，而產(chǎn)權(quán)多元化改革從來沒有在國資委直接出資的集團公司層面進行過。向四川發(fā)展注資30億元，有助于解決雙流機場第二跑道和新航站樓建設資金到位問題，增強**機場集團的融資能力，充分發(fā)揮市場化運作為四川省基礎設施建設籌集資金的強大投融資功能2004年以來，集團旅客吞吐量由1200萬人次左右增長到2009年的2280多萬人次，飛機起降量由11萬架增加到19萬架，均增長近一倍，省委常委、省國資委書記王×雄為重組后的**昌集團授牌。省副2023-05-07412人看過 -
證券上市公司上市流程如下：1、擬寫上市方案、可行性分析報告；2、聘請律師完善公司管理的規(guī)章制度；3、聘請注冊會計師進行審計，完善財務報表等；4、聘請券商進行上市輔導、推薦；5、律師出具法律意見及有關上市法律文件；6、報證監(jiān)會審批；7、審批通過后上市。根據(jù)《證券法》第四十八條規(guī)定，上市交易的證券，有證券交易所規(guī)定的終止上市情形的，由證券交易所按照業(yè)務規(guī)則終止其上市交易。證券交易所決定終止證券上市交易的，應當及時公告，并報國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)備案。上市公司與非上市公司的區(qū)別1、權(quán)利不同：上市公司可利用證券市場進行籌資，廣泛地吸收社會上的閑散資金，從而迅速擴大企業(yè)規(guī)模，增強產(chǎn)品的競爭力和市場占有率，而非上市公司則沒有這個權(quán)利；2、條件不同：上市公司的公司股本總額不少于人民幣三千萬元，并且開業(yè)時間在三年以上，最近三年連續(xù)盈利，而非上市公司不用具備這些條件；3、財務公開性：上市公司需要按規(guī)定公開其財務狀況2023-08-14230人看過 -
上市公司上市公司強制退市條件。如下：1、上市公司財務出現(xiàn)虧損，連續(xù)2年凈利虧損，且營收低于1億；出現(xiàn)了財務造假現(xiàn)象；2、在公司管理上出現(xiàn)重大漏洞，如公司董事不能保證，公司半年報、年報呈現(xiàn)的信息是真實的；3、上市公司股票面值暴跌，連續(xù)20個交易日股票價格低于1元，且20個交易日市值低于3億元。輝山乳業(yè)強制退市12月18日晚，港交所公告稱，自2019年12月23日上午9時起，輝山乳業(yè)的上市地位將根據(jù)除牌程序予以取消。在輝山乳業(yè)集團深陷逾百億債務危機兩年后，其旗下港股上市公司輝山乳業(yè)（06863．HK）最終難逃被強制退市的命運。輝山乳業(yè)方面隨即表示，本公司所有股東及投資者須留意，自2019年12月20日起，盡管股票仍繼續(xù)有效，該股份將不再繼續(xù)上市，亦不再于聯(lián)交所買賣。其后，輝山乳業(yè)將不再受上市規(guī)則管理?！吨腥A人民共和國公司法》第一百四十五條上市公司必須依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定，公開其財務狀況、經(jīng)營情況及2023-07-01468人看過 -
上市公司收購擬上市公司可以收購再上市。擬上市公司收購其他公司再上市的，需要在收購活動結(jié)束三年后才能申報上市。上市狹義的意思是指企業(yè)通過證券交易所首次公開向投資者增發(fā)股票，以期募集用于企業(yè)發(fā)展資金的過程。廣義的上市除了公司公開（不定向）發(fā)行股票，還包括在中國多層次資本市場掛牌交易，以及新產(chǎn)品或服務在市場上發(fā)布／推出。擬上市公司財務要求有哪些（1）最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元，凈利潤已扣除非經(jīng)常性損益，前后較低者為計算依據(jù)；（2）最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5000萬元；或者最近3個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣3億元；（3）發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元；（4）最近一期末無形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20％；（5）最近一期末不存在未彌補虧損?！吨腥A人民共和國證券法》第五十條股份有限公司申請股票上市，2023-07-13246人看過
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上網(wǎng)電價盡管全球經(jīng)濟遭遇了國際金融危機的沖擊，但全球光伏產(chǎn)業(yè)維持了快速、健康的發(fā)展勢頭，其生命力越來越強大，其戰(zhàn)略地位也更為重要。目前，中國太陽能電池產(chǎn)量已居全球首位，但國內(nèi)光伏發(fā)電市場發(fā)展相對緩慢，當前亟待認真落實光伏發(fā)電《上網(wǎng)電價法》，啟動國內(nèi)光伏市場，為我國能源、環(huán)境和社會的可持續(xù)發(fā)展作出貢獻。全球光伏產(chǎn)業(yè)持續(xù)高速成長作為可再生能源的重要應用領域，太陽能光伏發(fā)電在過去的10年中得到了快速發(fā)展。最近10年，全球太陽能電池產(chǎn)量平均年增長率為48.5%;而最近5年，這一數(shù)據(jù)更是高達55.2%。2009年，全球太陽電池產(chǎn)量達到10.5GWp，比上年增長33%?？梢?，光伏產(chǎn)業(yè)雖然在2008-2009年之間也受到國際金融危機的影響，但仍然處于快速增長的過程之中。預計2010年全球太陽能電池產(chǎn)量將達到15GWp，2011年則將增加到20GWp以上。從產(chǎn)品類別來看，晶體硅太陽能電池仍然占據(jù)主流地位。20092023-06-09307人看過 -
市場規(guī)制法是市場經(jīng)濟發(fā)展所不可或缺的。本文在對當前我國有關市場規(guī)制法基本原則具有代表性的觀點進行考察之后，著重論述了作者所界定的市場規(guī)制法三大基本原則，即國家干預適度原則、保護公平競爭原則以及社會公益原則。關鍵詞：市場規(guī)制法基本原則國家干預適度保護公平競爭社會公益引論市場經(jīng)濟的健康發(fā)展決不僅僅是市場機制獨自運作的結(jié)果，只有靠法律保駕護航的市場才能無“悖論”、才能不“失靈”。政府一方面要給予人們最大限度進行經(jīng)濟活動的自由，另一方面又必須以完善的法律制度確保經(jīng)濟活動的順利進行。為此，首要的是制定民商法等架構(gòu)，保障私人交易制度得以有效運作；而后還必須建構(gòu)另外一種法律規(guī)范體系以彌補民商法調(diào)整市場交易關系的不足①，使民商法的在此的作用得以正常發(fā)揮。世界發(fā)達國家和地區(qū)在這方面十分相似的立法實踐表明，這種法律規(guī)范的存在是必要且有效的。美國稱之為反托拉斯法；德國稱之為反對不正當競爭法、反對限制競爭法；日本2023-06-12428人看過
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上市公司是指所公開發(fā)行的股票經(jīng)過國務院或者國務院授權(quán)的證券管理部門批準在證券交易所上市交易的股份有限公司。所謂非上市公司是指其股票沒有上市和沒有在證券交易所交易的股份有限公司。 上市公司市值是指上市公司根據(jù)市場價格發(fā)行股票的股票總價值，其計... 更多>
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