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一、收購(gòu)和并購(gòu)的區(qū)別是什么

（1）收購(gòu)是指一個(gè)企業(yè)通過(guò)購(gòu)買和證券交換等方式獲取其他企業(yè)的全部或部分股權(quán)。收購(gòu)是指一家企業(yè)購(gòu)買另一家企業(yè)的資產(chǎn)、股票等，從而居于控制地位的交易行為。按照收購(gòu)的標(biāo)的，可以進(jìn)一步分為資產(chǎn)收購(gòu)和股份收購(gòu)。

（2）并購(gòu)：并購(gòu)是指目標(biāo)公司控股權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移的各種產(chǎn)權(quán)交易形式的總稱，主要形式有合并、兼并、收購(gòu)等。并購(gòu)是兼并與收購(gòu)的簡(jiǎn)稱。兼并一般指兩家或兩家以上公司的合并，組成一個(gè)新的企業(yè)。原來(lái)公司的權(quán)利與義務(wù)由新的公司承擔(dān)。按照新公司是否新設(shè)，兼并通常有兩種形式：吸收合并和新設(shè)合并。

（3）合并是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的公司通過(guò)法定方式重組，原有的公司都不再繼續(xù)保留其法人地位。

（4）兼并是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的公司通過(guò)法定方式重組，只有兼并方繼續(xù)保留其法人地位。

兼并和收購(gòu)之間的主要區(qū)別在于，兼并是企業(yè)之間合為一體，而收購(gòu)僅僅取得對(duì)方控制權(quán)。由于在實(shí)踐中，兼并和收購(gòu)?fù)茈y嚴(yán)格區(qū)分開，所以習(xí)慣上都將二者合在一起使用，簡(jiǎn)稱并購(gòu)。

公司收購(gòu)的方式：

1、現(xiàn)金收購(gòu)?，F(xiàn)金收購(gòu)是一種單純的購(gòu)買行為，它由公司支付一定數(shù)額的現(xiàn)金，從而取得目標(biāo)公司的所有權(quán)?，F(xiàn)金收購(gòu)主要有兩種方式：以現(xiàn)金購(gòu)取資產(chǎn)和以現(xiàn)金購(gòu)買股票。

2、用股票收購(gòu)。股票收購(gòu)是指公司不以現(xiàn)金為媒介完成對(duì)目標(biāo)公司的收內(nèi)，而是收購(gòu)者以新發(fā)行的股票替換目標(biāo)公司的股票。

3、承擔(dān)債務(wù)式收購(gòu)。在被收購(gòu)企業(yè)資不抵債或資產(chǎn)和債務(wù)相等的情況下，收購(gòu)方以承擔(dān)被收購(gòu)方全部或部分債務(wù)為條件，取得被收購(gòu)方的資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)權(quán)。

公司并購(gòu)的程序：

一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)并購(gòu)都要經(jīng)過(guò)前期準(zhǔn)備階段、方案設(shè)計(jì)階段、談判簽約和接管整合四個(gè)階段。

（1）前期準(zhǔn)備階段

企業(yè)根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略的要求制定并購(gòu)策略，初步勾畫出擬并購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)的輪廓，如所屬行業(yè)、資產(chǎn)規(guī)模、生產(chǎn)能力、技術(shù)水平、市場(chǎng)占有率，等等，據(jù)此進(jìn)行目標(biāo)企業(yè)的市場(chǎng)搜尋，捕捉并購(gòu)對(duì)象，并對(duì)可供選擇的目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行初步的比較。

（2）方案設(shè)計(jì)階段

方案設(shè)計(jì)階段就是根據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果、限定條件（最高支付成本、支付方式等）及目標(biāo)企業(yè)意圖，對(duì)各種資料進(jìn)行深入分析，統(tǒng)籌考慮，設(shè)計(jì)出數(shù)種并購(gòu)方案，包括并購(gòu)范圍（資產(chǎn)、債務(wù)、契約、客戶等）、并購(gòu)程序、支付成本、支付方式、融資方式、稅務(wù)安排、會(huì)計(jì)處理等。

（3）談判簽約階段

通過(guò)分析、甄選、修改并購(gòu)方案，最后確定具體可行的并購(gòu)方案。并購(gòu)方案確定后并以此為核心內(nèi)容制成收購(gòu)建議書或意向書，作為與對(duì)方談判的基礎(chǔ)；若并購(gòu)方案設(shè)計(jì)將買賣雙方利益拉得很近，則雙方可能進(jìn)入談判簽約階段；反之，若并購(gòu)方案設(shè)計(jì)遠(yuǎn)離對(duì)方要求，則會(huì)被拒絕，并購(gòu)活動(dòng)又重新回到起點(diǎn)。接管與整合階段雙方簽約后，進(jìn)行接管并在業(yè)務(wù)、人員、技術(shù)等方面對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行整合。并購(gòu)后的整合是并購(gòu)程序的最后環(huán)節(jié)，也是決定并購(gòu)是否成功的重要環(huán)節(jié)。

從以上內(nèi)容可以知道，并購(gòu)的范圍比較大，通常是兩家或兩家以上企業(yè)的合并，而收購(gòu)一家企業(yè)購(gòu)買另一家企業(yè)的資產(chǎn)、股票等。最為關(guān)鍵的是，并購(gòu)是企業(yè)之間合為一體，而收購(gòu)僅僅取得對(duì)方控制權(quán)。

二、企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)有哪些

我國(guó)目前并購(gòu)活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)主要有體制風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信息風(fēng)險(xiǎn)、反收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)及法律風(fēng)險(xiǎn)。

1、體制風(fēng)險(xiǎn)

體制風(fēng)險(xiǎn)就是由于體制的不確定對(duì)并購(gòu)造成的不利影響。我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期，這一風(fēng)險(xiǎn)在我國(guó)目前表現(xiàn)得較為明顯。如我國(guó)相當(dāng)一部分企業(yè)的并購(gòu)行為是出于政府部門的意愿，并購(gòu)雙方企業(yè)常常缺乏并購(gòu)動(dòng)機(jī)，因而缺乏對(duì)并購(gòu)?fù)瓿珊笃髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)管理和發(fā)展戰(zhàn)略，這就使得并購(gòu)一開始就潛伏著體制風(fēng)險(xiǎn)。具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

(1)一些地方政府不按市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則辦事，依*行政手段對(duì)企業(yè)并購(gòu)采取大包大攬方式，比如，以非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)代替經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，過(guò)分強(qiáng)調(diào)幫困扶貧，偏離了資產(chǎn)優(yōu)化組合的目標(biāo)，給企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展埋下了隱患。

(2)作為我國(guó)特色，企業(yè)并購(gòu)中被并購(gòu)一方人員的安置問題是企業(yè)并購(gòu)的一項(xiàng)重要的附加條件，有時(shí)甚至是先決條件。目前通行的做法是由買方企業(yè)負(fù)責(zé)解決賣方企業(yè)的全部人員，包括離退休人員的就業(yè)、福利、社會(huì)保障等問題，這種方式可在一定時(shí)期內(nèi)避免產(chǎn)生一些社會(huì)問題，但從長(zhǎng)期來(lái)看，必將影響企業(yè)的持續(xù)發(fā)展的能力。

(3)企業(yè)并購(gòu)需要大量的專業(yè)人員，并購(gòu)中專業(yè)服務(wù)水平的高低直接影響并購(gòu)的質(zhì)量。由于我國(guó)投資銀行的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作起步較晚，尚未形成具備西方投資銀行家素質(zhì)的高級(jí)人員。在并購(gòu)質(zhì)量不能保證的情況下，并購(gòu)行為必然存在諸多隱患。

2、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)

營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)是指由于營(yíng)運(yùn)方面的問題對(duì)并購(gòu)造成的不利影響。具體地說(shuō)就是指并購(gòu)?fù)瓿珊螅①?gòu)者無(wú)法使整個(gè)企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)、市場(chǎng)份額等協(xié)同效應(yīng)，從而無(wú)法實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的預(yù)期效果，有時(shí)好企業(yè)受到較差企業(yè)的拖累。營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)大致有兩種：一是并購(gòu)行為產(chǎn)生的結(jié)果與初衷相違;二是并購(gòu)后的新公司因規(guī)模過(guò)大而產(chǎn)生規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的問題。這種效率與規(guī)模成反比的現(xiàn)象值得我國(guó)組建大型企業(yè)集團(tuán)時(shí)考慮。

3、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在一定時(shí)期內(nèi)，因并購(gòu)融資而背負(fù)債務(wù)，使企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性。企業(yè)并購(gòu)?fù)枰罅抠Y金支持，并購(gòu)者有時(shí)用本公司的現(xiàn)金或股票去并購(gòu)，有時(shí)則利用賣方融資杠桿并購(gòu)等債務(wù)支付工具，通過(guò)向外舉債來(lái)完成并購(gòu)。無(wú)論利用何種融資途徑，均存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(1)現(xiàn)金支付因自身的缺點(diǎn)而帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。首先，現(xiàn)金支付需要一筆巨額的現(xiàn)金，這對(duì)一個(gè)正常經(jīng)營(yíng)的企業(yè)來(lái)說(shuō)往往比較困難;其次，使用現(xiàn)金支付方式，交易規(guī)模常會(huì)受到獲現(xiàn)能力的限制;最后，被并購(gòu)者因不能擁有新公司的股東權(quán)益而不歡迎現(xiàn)金方式，這會(huì)降低并購(gòu)成功的機(jī)會(huì)。

(2)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也威脅著并購(gòu)的成功。這是因?yàn)?，如果收?gòu)方在收購(gòu)中所付代價(jià)過(guò)高，舉債過(guò)重，那么收購(gòu)成功后可能因付不出本息而破產(chǎn)倒閉，這在西方國(guó)家企業(yè)并購(gòu)中是常見的。此外并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還指并購(gòu)方背負(fù)巨大的債務(wù)而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。

4、信息風(fēng)險(xiǎn)

在并購(gòu)活動(dòng)中，信息是非常重要的，就像打仗一樣，只有知彼知己才能取得并購(gòu)的成功，但要獲得完全的信息是很困難的。在掌握信息方面，被并購(gòu)方通常處于有利地位。因?yàn)楸徊①?gòu)方對(duì)被并購(gòu)的資產(chǎn)了解得最清楚，并購(gòu)方則知之甚少;雙方信息的不對(duì)稱必然給并購(gòu)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。被并購(gòu)方會(huì)利用自身的所處的有利地位損害并夠方利益以獲取不正當(dāng)?shù)氖找?。在?shí)際并購(gòu)中因不了解被并購(gòu)企業(yè)的底細(xì)，而使并購(gòu)企業(yè)蒙受損失的例子比比皆是。

5、反收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

在企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中，當(dāng)企業(yè)對(duì)目標(biāo)公司的股權(quán)進(jìn)行收購(gòu)時(shí)，目標(biāo)公司并不甘心于束手就擒，通常會(huì)采取措施進(jìn)行反收購(gòu)，尤其是在面臨敵意收購(gòu)時(shí)，目標(biāo)公司可能會(huì)不惜一切代價(jià)，在投資銀行的協(xié)助下，采用各種反并購(gòu)措施，西方稱為驅(qū)鯊劑，其中各種具體的技術(shù)手段也被賦予五花八門的頭銜，如毒丸、金降落傘、翹翹板、反綠色郵件等。反收購(gòu)的行動(dòng)會(huì)增加并購(gòu)工作的難度和風(fēng)險(xiǎn)，從而給并購(gòu)工作帶來(lái)種種不利后果：其一，打亂并購(gòu)公司的工作計(jì)劃，使并購(gòu)工作停頓乃至夭折;

其二，目標(biāo)公司反收購(gòu)行為抬高目標(biāo)公司股票價(jià)格提高收購(gòu)方的收購(gòu)成本;其三，收購(gòu)方被目標(biāo)公司控告到法院或證券管理部門，延誤收購(gòu)時(shí)間、降低收購(gòu)方的聲譽(yù)。