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持股雷-同非好事———審視最新基金投資組合的感想

**證券劉*葵

通過4月20日、21日公布的投資組合，我們確實(shí)領(lǐng)略到了基金經(jīng)理人專家理

財(cái)?shù)膬?yōu)勢(shì)與能力。但是，在贊譽(yù)之余，筆-者認(rèn)為基金投資過程中出現(xiàn)了一些不太

好的苗頭。

首先，重倉股雷-同現(xiàn)象依然嚴(yán)重。持股高度雷-同成為此次投資組合的一個(gè)突

出特點(diǎn)。以網(wǎng)絡(luò)、電子、新材料為代表的高科技股仍是3月末基金重倉股中的主

流，同時(shí)，少量資源類股、有股權(quán)之爭(zhēng)可能性的個(gè)股也出現(xiàn)在部分基金的重倉股

名單中。一季度漲幅驚人的個(gè)股，如**控股、**鉭業(yè)、**股份、中關(guān)村等

出現(xiàn)在多家基金重點(diǎn)增倉的名單中，顯示基金確是一季度一批科技股走強(qiáng)的重要

推動(dòng)力，但這一特點(diǎn)也意味著基金組合蘊(yùn)含風(fēng)險(xiǎn)，容易引起市場(chǎng)或個(gè)股的動(dòng)蕩，

這可以從大牛股綜藝股份的走勢(shì)中得到啟示。

其次，投資理念趨同，投資風(fēng)格模糊。據(jù)公告顯示，在按行業(yè)分類的股票投

資組合中，除基金景-博和**普豐在電子通訊行業(yè)的投資占其凈值的比重低于10

%外，其余20只基金都大比例持有這一行業(yè)中的相關(guān)股票，其中有19只基金該比

例超過了20%。若按照占其股票投資額的比重計(jì)算，則這一比例更高。不可否認(rèn)

，電子通訊類企業(yè)在新經(jīng)濟(jì)中有著極好的發(fā)展機(jī)遇。但如果所有的基金都一窩蜂

似地追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)，則不利于基金投資者的市場(chǎng)細(xì)分。

第三，同一基金經(jīng)理人旗下的不同基金持有同樣的股票成為越來越普遍的現(xiàn)

象。比如華-安和博-時(shí)旗下的兩只基金前10名個(gè)股中有6個(gè)重合;南方、富-國旗下

兩只基金各有5只個(gè)股重合;華-夏旗下兩只基金各有4只個(gè)股重合。同時(shí)公布旗下

4只基金投資組合的大成情況更為復(fù)雜，分別有被4只基金共同重倉持有的個(gè)股1

只，3只基金共同重倉持有的個(gè)股2只，2只基金共同重倉持倉的個(gè)股2只。這里面

的矛盾之處是，按理說同一基金管理人管理的不同基金應(yīng)該各有特色才是，這是

一家管理公司管不同基金的起碼要求，這樣才便于滿足不同投資者的需求，也方

便投資者在同一基金經(jīng)理人旗下進(jìn)行基金轉(zhuǎn)換，便于基金經(jīng)理人以近乎“基金百

貨店”的方式吸引客戶，但目前的這種情況又如何體現(xiàn)不同基金之間的區(qū)別呢?