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隨著我國期貨市場的發(fā)展，尤其是金融期貨交易所的建立和股指期貨的推出，發(fā)展期貨投資基金將成為市場必然趨勢(shì)。在借鑒國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)并考慮我國實(shí)際情況的基礎(chǔ)上，我們提出我國期貨投資基金發(fā)展的如下戰(zhàn)略構(gòu)想：

1、建立多層次的期貨投資基金監(jiān)管體系

國際經(jīng)驗(yàn)表明，對(duì)期貨投資基金業(yè)的監(jiān)管必須多管齊下，我國應(yīng)建立中國證監(jiān)會(huì)、期貨行業(yè)協(xié)會(huì)、基金托管銀行、基金投資人大會(huì)和社會(huì)監(jiān)督等多層次的期貨投資基金監(jiān)管體系，明確相關(guān)主體的權(quán)利和義務(wù)，特別是要對(duì)基金管理公司的高管人員和基金經(jīng)理的私人財(cái)產(chǎn)進(jìn)行必要的監(jiān)管，控制基金管理公司濫用財(cái)產(chǎn)或利用職業(yè)便利侵犯基金投資人利益的行為。此外，還應(yīng)該考慮建立獨(dú)立的第三方責(zé)任審計(jì)制度和投資人請(qǐng)求賠償民事訴訟制度等，以切實(shí)保障期貨基金投資人的合法權(quán)益。監(jiān)管部門可以從《證券投資基金管理暫行辦法》和《投資基金法》的指導(dǎo)思想入手，制訂相應(yīng)的期貨投資基金的管理辦法，強(qiáng)化監(jiān)管和自律，保證期貨投資基金的健康發(fā)展。

2、發(fā)展具有中國特色的期貨投資基金信息披露方式

我國期貨投資基金的信息披露方式在遵循國際已普遍承認(rèn)的披露方式和原則的基礎(chǔ)上，要根據(jù)我國的實(shí)際情況，建立具有中國特色的期貨基金信息披露方式，這是保證期貨投資基金健康發(fā)展的重要前提。在發(fā)展期貨投資基金的過程中，要強(qiáng)化監(jiān)管職責(zé)，提高信息披露的質(zhì)量，對(duì)期貨基金進(jìn)行有效監(jiān)督，保證期貨投資基金市場的穩(wěn)步發(fā)展。充分發(fā)揮期貨業(yè)協(xié)會(huì)的作用，由協(xié)會(huì)建立一整套以風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)為評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)的期貨投資基金評(píng)估體制，監(jiān)督基金信息的披露。同時(shí)，還應(yīng)建立起由市場第三方獨(dú)立組建的基金評(píng)估機(jī)構(gòu)，對(duì)期貨基金的運(yùn)作情況進(jìn)行客觀評(píng)估，為投資者提供有效的信息，同時(shí)也進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)基金管理公司的監(jiān)督工作。

3、進(jìn)一步發(fā)展和完善期貨市場，豐富期貨基金的投資對(duì)象

在中國目前情況下，期貨基金可以投資的對(duì)象包括三大期貨交易所的交易品種，電子商務(wù)現(xiàn)貨批發(fā)市場倉單和遠(yuǎn)期現(xiàn)貨，上海黃金交易所品種，以及銀行間債券市場遠(yuǎn)期債券，但這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足期貨投資基金組合構(gòu)建的多樣化要求。國際經(jīng)驗(yàn)表明，發(fā)展期貨投資基金需要具備市場容量大、品種豐富、流動(dòng)性高的市場基礎(chǔ)。在搞好現(xiàn)有品種的同時(shí)，逐步推出適應(yīng)市場需要的新商品期貨合約，并在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)推出我國的金融期貨品種。上市品種的多樣化有利于期貨投資基金順利構(gòu)建投資組合，并且使不同基金專注于不同的領(lǐng)域，形成多樣化的投資風(fēng)格，以滿足不同投資者的需求。尤其是推出金融期貨品種，將吸引大量金融機(jī)構(gòu)參與期貨市場，而許多不宜直接入市的金融機(jī)構(gòu)可以選擇投資期貨投資基金這種形式。期貨市場的進(jìn)一步發(fā)展和完善，是期貨投資基金發(fā)展的源泉所在。

4、加強(qiáng)期貨投資基金的風(fēng)險(xiǎn)管理和控制

期貨投資的保證金交易的杠桿原理使得其風(fēng)險(xiǎn)和收益的波動(dòng)程度大大高于其它投資品種，相應(yīng)的期貨投資基金的風(fēng)險(xiǎn)管理也有其特性。期貨投資基金風(fēng)險(xiǎn)管理體系總體框架從結(jié)構(gòu)上應(yīng)包括風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)管理兩個(gè)組成部分，從內(nèi)容上應(yīng)包括期貨投資基金操作風(fēng)險(xiǎn)管理體系和期貨投資基金市場風(fēng)險(xiǎn)管理體系兩大部分。在對(duì)期貨投資基金總體風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估后，應(yīng)對(duì)其面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。該管理過程是一個(gè)自上而下的過程，期貨投資基金高級(jí)管理層根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的情況，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行目標(biāo)管理和過程管理，制訂期貨投資基金長期風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)，并經(jīng)由風(fēng)險(xiǎn)管理部門作出風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃，將總體風(fēng)險(xiǎn)分解到期貨投資基金內(nèi)部的各個(gè)業(yè)務(wù)部門。

5、發(fā)展期貨投資基金應(yīng)遵從循序漸進(jìn)的原則

由于期貨投資的杠桿效應(yīng)，期貨投資的損益變化比較大。同時(shí)期貨投資基金作為新生事物剛推出時(shí)，對(duì)監(jiān)管者、基金公司和投資者，都還有一個(gè)熟悉適應(yīng)的過程，而且監(jiān)管當(dāng)局也需要在相對(duì)簡單的環(huán)境中來逐漸完善自己的監(jiān)管職能。因此發(fā)展期貨投資基金不宜一步到位，而應(yīng)遵從循序漸進(jìn)的原則。在發(fā)展初期，應(yīng)首先對(duì)我國目前存在的大量地下私募期貨基金進(jìn)行引導(dǎo)和規(guī)范，建立公開化、規(guī)范化的私募期貨投資基金，同時(shí)，嚴(yán)厲打擊地下非法的私募基金。這樣將引導(dǎo)相當(dāng)部分的地下私募基金走到陽光下，在一定程度上化解金融風(fēng)險(xiǎn)。隨著監(jiān)管能力的逐步加強(qiáng)，可逐漸增加私募期貨投資基金的數(shù)量，進(jìn)一步擠壓地下私募基金的生存空間。同時(shí)，可選擇少數(shù)條件較好的證券投資基金作為試點(diǎn)，允許其將部分資金(例如基金總資產(chǎn)的10%)投資于期貨市場，等積累一定的經(jīng)驗(yàn)后再考慮適當(dāng)擴(kuò)大投資于期貨市場的比例。在私募期貨基金達(dá)到一定規(guī)模，監(jiān)管能力和手段達(dá)到一定水平后，在修訂證券投資基金法基礎(chǔ)上，推出公募期貨投資基金。在公募期貨投資基金的發(fā)展順序方面，還應(yīng)遵從先推出封閉式基金，等市場條件更加成熟后再考慮推出開放式基金的原則。