并購基金的含義是怎樣的，如何理解并購基金
來源：法律編輯整理
時間： 2024-01-19 06:35:43
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一、并購基金的含義
并購基金，是指專注于從事企業(yè)并購投資的基金，是20世紀中期從歐美國家發(fā)展起來的一種基金形式。其通常的運作模式是以控股或參股的方式獲得目標企業(yè)股權后，對目標企業(yè)進行一系列的業(yè)務、管理整合和重組改造，待其盈利提升后再將所持目標企業(yè)股權出售，獲得增值收益。
并購基金目前多出現(xiàn)在成熟市場，屬于私募股權投資（PE）中的髙端，也是目前歐美成熟市場PE的主流模式。與天使基金和成長型基金不同，并購基金選擇的對象主要是成熟企業(yè)，而天使基金和成長型基金主要投資于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)；傳統(tǒng)的并購基金旨在獲得目標企業(yè)的控制權、謀求對企業(yè)的管理權，而天使基金和成長型基金則以參股形式存在、較少參與企業(yè)的日常經營管理。
二、并購基金的特點
根據(jù)歐美市場目前并購基金的運行經驗，可以總結出并購基金通常具有如下特點：
1、具有髙收益、髙風險的特點。并購基金通過重組和改造目標企業(yè)，為市場提供優(yōu)質企業(yè)。由于并購基金具有價值發(fā)現(xiàn)和價值創(chuàng)造功能，因此一旦目標企業(yè)盈利提升并成功出售，將為投資者帶來較髙的投資收益。但另一方面，由于改造企業(yè)和提升企業(yè)價值需要一定的時間（3至5年或更長），而且未來能否改造成功具有一定的不確定性，因此也具有較高的風險。
2、在資金募集方式上，投資資金小部分來源于自有資金，大部分來源于非公開形式募集的資金、債券市場資金或者銀行并購貸款以及有較強資金實力的個人。在投資方式上也是以私募形式進行，一般無需公告交易細節(jié)。
3、在投資方式上，一般采取權益型投資方式，很少涉及債權投資，并在目標企業(yè)的決策管理上獲得一定程度的表決權。
4、在投資對象的選擇上，并購基金一般選擇產業(yè)穩(wěn)定、已形成一定規(guī)模和能產生穩(wěn)定現(xiàn)金流的被低估的企業(yè)進行投資。
5、機構設置方面，投資機構多采取有限合伙制，因為這種企業(yè)組織形式有很好的投資管理效率，并避免了雙重征稅的弊端。
6、投資退出渠道多樣化，包括首次公開發(fā)行上市、股權轉讓、標的公司管理層回購等。
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債權融資一、目前國內并購基金常見的設立和運作步驟為：首先成立基金管理公司，用于充當并購基金的GP;挖掘一個或若干個項目，設立并購基金，募集LP。并購基金常常有一定的存續(xù)期，比如3年、5年、10年等;二、并購基金的主要模式：項目結束、并購基金到期，并購基金清盤，按照收益分配機制給LP提供相應的投資收益。并購基金主要分為控股型并購基金模式和參股型并購基金模式。前者是美國并購基金的主流模式，強調獲得并購標的控制權，并以此主導目標企業(yè)的整合、重組及運營。后者并不取得目標企業(yè)的控制權，而是通過提供債權融資或股權融資的方式，協(xié)助其他主導并購方參與對目標企業(yè)的整合重組，是我國目前并購基金的主要模式。(1)國外模式在歐美成熟的市場，PE基金中超過50%的都是并購基金，主流模式為控股型并購，獲取標的企業(yè)控制權是并購投資的前提。國外的企業(yè)股權相對比較分散，主要依靠職業(yè)經理人管理運營，當企業(yè)發(fā)展出現(xiàn)困難或遇有好的市場機2023-04-13493人看過 -
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股份轉讓并購基金的盈利來源包括基金分紅、固定管理費、上市公司回購股權的溢價以及財務顧問費等。對PE和投資者而言，投資回報主要還是分紅和到期返還，一般依據(jù)投資合同的約定而來，主要有如下幾種方式：被投資企業(yè)上市，投資人持有被投企業(yè)原始股，獲得投資額與原始股變現(xiàn)的差價。被投資企業(yè)回購PE投資股份，投資人獲得回購金額與投資金額的差價。成為被投資企業(yè)的股東，獲得被投資企業(yè)的分紅。將持有的被投資企業(yè)股份轉讓給其他機構或個人，獲得轉讓收益和投資額的差價。與被投資企業(yè)簽訂對賭協(xié)議，在被投企業(yè)沒有達到預設指標后，獲得被投企業(yè)的經濟補償。對于GP來說，一般是收取2%左右的管理費和20%的超額收益，即“2+20”。目前超額收益的分配模式主要有兩種，一種是歐洲模式，即優(yōu)先返還出資人全部出資及優(yōu)先收益模式，投資退出的資金需要優(yōu)先返還給基金出資人，至其收回全部出資及約定的優(yōu)先報酬率后，GP再參與分配。第二種是美國模式，即逐筆2023-06-24201人看過 -
一、并購基金簡介并購基金是專注于對目標企業(yè)進行并購與重組的基金。從資金募集式上來講，并購基金屬于典型的是私募基金，通過非公開方式向少數(shù)特定投資機構或個人定向募集資金，它的銷售和贖回都是基金管理人通過私下與投資者協(xié)商進行的。此類基金通常以股權收購的方式取得目標企業(yè)的控制權，然后通過并購、重組或是資產置換提升企業(yè)的資產質量與營運水平，在持有一定時期后溢價出售所收購的股權取得收益。并購基金的操作模式以杠桿收購為主，一般只需要支付10%～30%的并購價款，70%～90%的收購價款以債務融資的方式支付。需要特別指出的是，并購基金本身并不為相應的債務融資提供擔保，在此類杠桿收購中完全以收購目標的資產和未來現(xiàn)金流作為融資擔保。因此，與風險投資基金不同，并購基金選擇的對象為成熟型企業(yè)或是通過重組可以提升價值的企業(yè);同時與私募股權基金重在參股的意圖不同，并購基金需要取得企業(yè)的控制權主導收購企業(yè)的后期重組與管2023-06-01477人看過 -
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銀行貸款一、杠桿收購的含義杠桿收購，是指收購者用自己很少的本錢為基礎，然后從投資銀行或其他金融機構籌集、借貸大量、足夠的資金進行收購活動，收購后公司的收入(包括拍賣資產的營業(yè)利益)剛好支付因收購而產生的高比例負債，這樣能達到以很少的資金賺取高額利潤的目的。這種收購戰(zhàn)略曾于20世紀80年代風行美國。杠桿購并起源并風行于美國。今天，在變革的中國，其生命力已初露端倪。杠桿購并就是收購方主要通過借債來獲得目標公司的產權，即借助財務杠桿作用完成購并活動，因而被稱為“杠桿購并”。杠桿購并資金來源于風險資本，即稱為風險杠桿購并。二、杠桿收購操作過程第一階段：籌措接管所需要的資金，以及設計出一套管理人員激勵體系。通常情況下，由公司的最高管理人員或接管專家們領導的收購集團提供10%的資金，作為新公司的權益基礎。以股票期權或認購權的形式向管理人員提供基于股票價格的激勵報酬。第二階段：組織起來的收購集團購買目標公司所有2023-04-04449人看過 -
一、二級市場并購基金是什么?并購基金是專注于企業(yè)并購投資的基金,一般選擇處于穩(wěn)定成長到成熟期的目標企業(yè),通過并購重組等方式提升企業(yè)價值后退出獲取收益。經過多年發(fā)展,并購基金已經成為私募股權基金的主流,成熟市場并購基金運作中依賴外部融資,高杠桿融資和退出渠道是并購基金運作關注的重要因素。“上市公司+PE”模式將國內并購市場帶入發(fā)展快車道。成熟市場并購基金在我國遭遇“水土不服”,主要體現(xiàn)在控制權的獲取、融資杠桿的運用以及退出等方面,其中退出壓力顯著。2013年后,我國的并購基金創(chuàng)新的推出“上市公司+PE”模式,以硅谷天堂為代表的一些并購機構通過與上市公司聯(lián)合成立并購基金解決了國內并購基金面臨的投資退出的難題。二、并購基金有哪些盈利模式?1、資本重置”獲利并購基金可以通過資本注入降低企業(yè)負債，即實現(xiàn)資產負債表的重置，或叫資本結構調整(recapitalization)。2“資產重組”獲利于1+12023-04-13308人看過 -
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