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（一）股權(quán)凍結(jié)程序中送達(dá)對(duì)象規(guī)定不明確的問題

根據(jù)《執(zhí)行規(guī)定》第五十三條第二款規(guī)定，凍結(jié)股權(quán)的，應(yīng)當(dāng)通知有關(guān)企業(yè)不得辦理轉(zhuǎn)移手續(xù)。這里的有關(guān)企業(yè)范圍并不明確?！秶夜ど绦姓芾砭株P(guān)于協(xié)助人民法院執(zhí)行凍結(jié)或強(qiáng)制轉(zhuǎn)讓股權(quán)問題的答復(fù)》第一條規(guī)定，人民法院要求登記主管機(jī)關(guān)協(xié)助凍結(jié)股權(quán)的，登記主管機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)協(xié)助執(zhí)行。實(shí)踐中，人民法院凍結(jié)股權(quán)時(shí)一般只向被執(zhí)行人，股份所在公司及工商行政部門送達(dá)。但對(duì)于一些特殊公司，如證券公司、保險(xiǎn)公司、三資企業(yè)等，法律法規(guī)明確規(guī)定這類公司的設(shè)立、變更、股權(quán)的轉(zhuǎn)讓等行為必須經(jīng)過有關(guān)主管部門審批的，人民法院也應(yīng)當(dāng)同時(shí)向這些審批機(jī)關(guān)送達(dá)協(xié)助執(zhí)行裁定書，從而避免在法院凍結(jié)公司股權(quán)后，審批機(jī)關(guān)又下文同意對(duì)凍結(jié)股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓情況的發(fā)生。

（二）關(guān)于其他股東是否同意股權(quán)向外轉(zhuǎn)讓的答復(fù)期限

有限責(zé)任公司兼具資合性和人合性的特征，當(dāng)股東向公司股東以外的主體轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)，其他股東為維護(hù)原股東之間的人合關(guān)系而享有是否同意向外轉(zhuǎn)讓的權(quán)利。根據(jù)舊《公司法》第三十五條的規(guī)定，股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓其出資，必須經(jīng)全體股東的過半數(shù)同意。但如果其他股東的這種權(quán)利行使沒有時(shí)間限制的話，必然會(huì)違反有限責(zé)任公司另一個(gè)重要特性即資合性，并導(dǎo)致轉(zhuǎn)讓股東的利益缺乏充分保障。因此，法律應(yīng)在具體作出規(guī)定時(shí)應(yīng)兼顧到有限責(zé)任公司的兩個(gè)基本特征，給予各方當(dāng)事人以充分的保護(hù)，即基于其人合性，法律賦予其他股東是否同意向外轉(zhuǎn)讓的權(quán)利，以保障其他股東的權(quán)益；基于其資合性，法律同樣應(yīng)規(guī)定其他股東作出是否同意決定的期限，以保障轉(zhuǎn)讓股東的權(quán)益，在執(zhí)行程序中即是保障債權(quán)人的權(quán)益。對(duì)此，我國臺(tái)灣地區(qū)公司法第一百十一條第四款規(guī)定，法院依強(qiáng)制執(zhí)行程序，將股東之出資轉(zhuǎn)讓于他人時(shí)，應(yīng)通知公司及其他全體股東于二十日內(nèi)，依第一項(xiàng)或第三項(xiàng)之方式指定受讓人，逾期未指定受讓人或受讓人不依同一條件受讓時(shí)，視為同意轉(zhuǎn)讓。我國新《公司法》在制定時(shí)對(duì)這一問題作了改進(jìn)，在第七十二條第二款規(guī)定了其他股東自接到書面通知之日起滿三十日未答復(fù)的，視為同意轉(zhuǎn)讓，即我國法律上對(duì)其他股東作出是否同意的答復(fù)作了限期三十日的明確規(guī)定，逾期未答復(fù)的，推定為同意轉(zhuǎn)讓。這給法院在對(duì)股權(quán)進(jìn)行變價(jià)時(shí)作具體期限的指定提供了法律依據(jù)。

另外在執(zhí)行工作中需要注意，限期要求其他股東作出答復(fù)的前提是，該股東及公司已被書面通知股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜并被指定答復(fù)期限。我國新《公司法》第七十二條第二款規(guī)定的是一般情況下股權(quán)向外轉(zhuǎn)讓，其通知主體是轉(zhuǎn)讓股東，通知對(duì)象是其他股東；但在執(zhí)行程序中，通知主體應(yīng)為法院即執(zhí)行機(jī)關(guān)，通知對(duì)象應(yīng)為公司及其他股東，即法院應(yīng)一一書面通知的不僅是公司還有其他股東。目前，司法實(shí)踐中，許多法院的做法是只通知股權(quán)所在的公司，讓公司去通知其他股東，公司充當(dāng)了法院轉(zhuǎn)告人的角色，這種做法首先是不規(guī)范的，未盡到執(zhí)行機(jī)構(gòu)法定的告知義務(wù)，其次也使其他股東有理由不遵循三十日的答復(fù)期限，甚至可能以此對(duì)抗法院的執(zhí)行，導(dǎo)致執(zhí)行工作陷入被動(dòng)。

（三）新《公司法》第七十三條涉及問題

新《公司法》第七十三條規(guī)定為人民法院依照法律規(guī)定的強(qiáng)制執(zhí)行程序轉(zhuǎn)讓股東的股權(quán)時(shí)，應(yīng)當(dāng)通知公司及全體股東，其他股東在同等條件下有優(yōu)先購買權(quán)。其他股東自人民法院通知之日起滿二十日不行使優(yōu)先購買權(quán)的，視為放棄優(yōu)先購買權(quán)。該條中依照法律規(guī)定的強(qiáng)制執(zhí)行程序轉(zhuǎn)讓股東的股權(quán)囊括了所有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的情況，這意味著不管通過何種方式進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，其他股東都得在人民法院通知之日起滿二十日行使優(yōu)先購買權(quán)，否則視為放棄，除非其他法律和司法解釋有特別的規(guī)定。這一規(guī)定在實(shí)踐操作中給執(zhí)行工作帶來困境的是對(duì)人民法院通知的具體內(nèi)容的理解。

第一種觀點(diǎn)：認(rèn)為通知內(nèi)容為告知其他股東強(qiáng)制轉(zhuǎn)讓股權(quán)這件事。首先，這樣理解就會(huì)造成法律條文之間存在矛盾。新《公司法》第七十二條第二款規(guī)定了其他股東是否同意股權(quán)向外轉(zhuǎn)讓的答復(fù)期限為收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓通知起的三十日內(nèi)，若其他股東行使優(yōu)先購買權(quán)的時(shí)限僅為二十日，不合常理，因?yàn)樾惺箖?yōu)先購買權(quán)應(yīng)該是在答復(fù)之后，優(yōu)先權(quán)行使的期限不應(yīng)短于答復(fù)的期限。

其次，造成對(duì)其他股東的不公平。實(shí)踐中，只有當(dāng)核心的問題即股權(quán)價(jià)格或者轉(zhuǎn)讓條件確定之后，才產(chǎn)生其他股東行使優(yōu)先購買權(quán)的問題。如果股東行使優(yōu)先購買權(quán)的二十天時(shí)限從被通知強(qiáng)制轉(zhuǎn)讓事宜起算，事實(shí)上無法完成以上過程的，這對(duì)其他股東的權(quán)益是一種根本性的損害。

第二種觀點(diǎn)，指告知其他股東有關(guān)股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格或者轉(zhuǎn)讓條件。法院在完成了股權(quán)轉(zhuǎn)讓的其他準(zhǔn)備事宜，確定股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格或條件后，將該轉(zhuǎn)讓價(jià)格或條件通知其他股東，其他股東自收到該通知之日起有二十天的期限，逾期不行使優(yōu)先購買權(quán)的視為放棄。這種做法相對(duì)比較合理的，法院操作起來也具備可行性。

對(duì)此，最高人民法院在《關(guān)于人民法院民事執(zhí)行中拍賣、變賣財(cái)產(chǎn)的規(guī)定》的第十四條作出了人民法院應(yīng)當(dāng)在拍賣五日前以書面或者其他能夠確認(rèn)收悉的適當(dāng)方式通知優(yōu)先購買權(quán)人于拍賣日到場、優(yōu)先購買權(quán)人經(jīng)通知未到場的，視為放棄優(yōu)先購買權(quán)的規(guī)定。此司法解釋在法理和實(shí)務(wù)操作上都更為合理，法院在拍賣轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)操作程序應(yīng)遵照上述規(guī)定。

因此，為充分保護(hù)優(yōu)先購買權(quán)人的權(quán)利行使，其行使期限應(yīng)當(dāng)從股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜和轉(zhuǎn)讓價(jià)格、轉(zhuǎn)讓條件均已告知享有優(yōu)先購買權(quán)的股東后起算；拍賣轉(zhuǎn)讓的，優(yōu)先購買權(quán)人應(yīng)在拍賣現(xiàn)場行使權(quán)利。所以新《公司法》第七十三條建議修改為：人民法院依照法律規(guī)定的強(qiáng)制執(zhí)行程序轉(zhuǎn)讓股東的股權(quán)時(shí)，應(yīng)當(dāng)通知公司及全體股東，其他股東在同等條件下有優(yōu)先購買權(quán)。其他股東自人民法院書面通知其股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格或其他轉(zhuǎn)讓條件時(shí)起滿二十日不行使優(yōu)先購買權(quán)的，視為放棄優(yōu)先購買權(quán)。通過拍賣程序轉(zhuǎn)讓的，按照有關(guān)特別規(guī)定辦理。

（四）關(guān)于兩個(gè)以上股東都主張行使優(yōu)先購買權(quán)如何處理

對(duì)此，我國舊《公司法》未作規(guī)定。新《公司法》第七十二條第三款規(guī)定，即兩個(gè)以上股東主張行使優(yōu)先購買權(quán)的，協(xié)商確定各自的購買比例；協(xié)商不成的，按照轉(zhuǎn)讓時(shí)各自的出資比例行使優(yōu)先購買權(quán)。但這是對(duì)股東自行協(xié)商轉(zhuǎn)讓所作的規(guī)定，若是在執(zhí)行程序中通過拍賣來轉(zhuǎn)讓，此規(guī)定則與《最高人民法院關(guān)于人民法院民事執(zhí)行中拍賣、變賣財(cái)產(chǎn)的規(guī)定》第十六條第二款規(guī)定的順序相同的多個(gè)優(yōu)先購買權(quán)人同時(shí)表示買受的，以抽簽方式?jīng)Q定買受人操作辦法相沖突。因此，關(guān)于兩個(gè)以上股東都主張行使優(yōu)先購買權(quán)究竟應(yīng)如何處理，應(yīng)盡快統(tǒng)一做法，要么統(tǒng)一為先自行協(xié)商，協(xié)商不成的按出資比例，要么統(tǒng)一為抽簽方式解決。筆者認(rèn)為，其他股東在股權(quán)轉(zhuǎn)移時(shí)享有優(yōu)先購買權(quán)的規(guī)定，體現(xiàn)了公司人合性的特征，而根據(jù)各自的出資比例分配購買份額的方式，又是公司資合性特征的體現(xiàn)，這樣的操作方式相對(duì)抽簽而言更符合有限責(zé)任公司兩個(gè)特征，也更為合理。

綜上，隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)通過投資等行為擁有其他公司的股權(quán)或投資權(quán)益，正日益變得普遍。被執(zhí)行人擁有的股權(quán)或投資權(quán)益是其所有財(cái)產(chǎn)的一部分，股權(quán)強(qiáng)制執(zhí)行可以充分保護(hù)債權(quán)人利益。在現(xiàn)實(shí)生活中，有的企業(yè)股東負(fù)債很多，而他除了在公司的股權(quán)之外已別無財(cái)產(chǎn)供清償債務(wù)。若對(duì)其股權(quán)不予強(qiáng)制執(zhí)行，則債權(quán)人債權(quán)得不到實(shí)現(xiàn)，法律對(duì)債權(quán)的保護(hù)便顯得軟弱無力。從日益增多的股權(quán)執(zhí)行案件的司法實(shí)踐看，現(xiàn)行法律、司法解釋對(duì)股權(quán)執(zhí)行的規(guī)定還不夠深入、明確，可操作性不強(qiáng)，同時(shí)由于股權(quán)轉(zhuǎn)讓牽涉到多個(gè)利益主體，為充分平等地保護(hù)各方利益主體以保障股權(quán)轉(zhuǎn)讓工作得以公平公正、有序高效地開展，目前需要立法機(jī)關(guān)盡量盡快完善相關(guān)的法律法規(guī)，形成一個(gè)完整嚴(yán)密又有利于規(guī)范操作的制度體系。

一、公司收購的流程是什么

1、收購方的內(nèi)部決策程序

公司章程是公司存續(xù)期間的綱領(lǐng)性文件，是約束公司及股東的基本依據(jù)，對(duì)外投資既涉及到公司的利益，也涉及到公司股東的利益，公司法對(duì)公司對(duì)外投資沒有強(qiáng)制性的規(guī)定，授權(quán)公司按公司章程執(zhí)行。因此，把握收購方主體權(quán)限的合法性，重點(diǎn)應(yīng)審查收購方的公司章程。其一，內(nèi)部決策程序是否合法，是否經(jīng)過董事會(huì)或者股東會(huì)、股東大會(huì)決議；其二，對(duì)外投資額是否有限額，如有，是否超過對(duì)外投資的限額。

2、出售方的內(nèi)部決策程序及其他股東的意見

出售方轉(zhuǎn)讓目標(biāo)公司的股權(quán)，實(shí)質(zhì)是收回其對(duì)外投資，這既涉及出售方的利益，也涉及到目標(biāo)公司其他股東的利益，因此，出售方轉(zhuǎn)讓其股權(quán)，必須經(jīng)過兩個(gè)程序。其一，按照出售方公司章程的規(guī)定，應(yīng)獲得出售方董事會(huì)或者股東會(huì)、股東大會(huì)決議。其二；依據(jù)公司法的規(guī)定，應(yīng)取得目標(biāo)公司其他股東過半數(shù)同意。

程序上，出售方經(jīng)本公司內(nèi)部決策后，應(yīng)就其股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)書面通知其他股東征求同意，其他股東自接到書面通知之日起滿三十日未答復(fù)的，視為同意轉(zhuǎn)讓。其他股東半數(shù)以上不同意轉(zhuǎn)讓的，不同意的股東應(yīng)當(dāng)購買該轉(zhuǎn)讓的股權(quán)；不購買的，視為同意轉(zhuǎn)讓。由于有限責(zé)任公司是人合性較強(qiáng)的公司，為保護(hù)其他股東的利益，公司法對(duì)有限責(zé)任公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓作了相應(yīng)的限制，賦予了其他股東一定的權(quán)利。具體表現(xiàn)為：

第一；其他股東同意轉(zhuǎn)讓股權(quán)的，其他股東有優(yōu)先購買權(quán)。經(jīng)股東同意轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，在同等條件下，其他股東有優(yōu)先購買權(quán)。兩個(gè)以上股東主張行使優(yōu)先購買權(quán)的，協(xié)商確定各自的購買比例；協(xié)商不成的，按照轉(zhuǎn)讓時(shí)各自的出資比例行使優(yōu)先購買權(quán)。

第二；其他股東不同意轉(zhuǎn)讓股權(quán)的，符合《公司法》第75條規(guī)定的情形之一：(一)公司連續(xù)五年不向股東分配利潤，而公司該五年連續(xù)盈利，并且符合本法規(guī)定的分配利潤條件的；(二)公司合并、分立、轉(zhuǎn)讓主要財(cái)產(chǎn)的；(三)公司章程規(guī)定的營業(yè)期限屆滿或者章程規(guī)定的其他解散事由出現(xiàn)，股東會(huì)會(huì)議通過決議修改章程使公司存續(xù)的，股東可以請(qǐng)求公司按照合理的價(jià)格收購其股權(quán)。自股東會(huì)會(huì)議決議通過之日起六十日內(nèi)，股東與公司不能達(dá)成股權(quán)收購協(xié)議的，股東可以自股東會(huì)會(huì)議決議通過之日起九十日內(nèi)向人民法院提起訴訟。

3、國有資產(chǎn)及外資的報(bào)批程序

收購國有控股公司，按企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理的有關(guān)規(guī)定向控股股東或國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)履行報(bào)批手續(xù)。

國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)公開進(jìn)行，并將股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告委托交易機(jī)構(gòu)刊登在省級(jí)以上公開發(fā)行的經(jīng)濟(jì)或者金融類報(bào)刊和產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)的網(wǎng)站上，公開披露有關(guān)國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息，廣泛征集受讓方。轉(zhuǎn)讓方式采取拍賣、招投標(biāo)、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等。

外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)，應(yīng)符合中國法律、行政法規(guī)和規(guī)章及《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》的要求。涉及企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓和上市公司國有股權(quán)管理事宜的，應(yīng)當(dāng)遵守國有資產(chǎn)管理的相關(guān)規(guī)定。

外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)設(shè)立外商投資企業(yè)，應(yīng)依照本規(guī)定經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，向登記管理機(jī)關(guān)辦理變更登記或設(shè)立登記。而公司收購最大的風(fēng)險(xiǎn)是信譽(yù)問題，這個(gè)信譽(yù)有兩層，一層是銀行、稅務(wù)、工商的信譽(yù)；另一層就是社會(huì)信譽(yù)。

4、以增資擴(kuò)股方式進(jìn)行公司收購的，目標(biāo)公司應(yīng)按照公司法的規(guī)定，由股東會(huì)決議，三分之二通過。