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一、社會(huì)保障基金入市

社會(huì)保障資金以基金的形式進(jìn)入資本市場(chǎng)，在經(jīng)歷了幾年的理論準(zhǔn)備之后，終于在去年邁出了試探性的一小步。引人注目的是基金的入市時(shí)機(jī)。2001年，證券市場(chǎng)的地雷被頻頻引爆，市場(chǎng)如戰(zhàn)場(chǎng)硝煙彌漫。社保基金此時(shí)入市，注定要小心翼翼甚至是戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢。

關(guān)于資本市場(chǎng)有一個(gè)分形市場(chǎng)假說，在經(jīng)濟(jì)學(xué)中還有一個(gè)并非主流的報(bào)酬遞增理論。這兩個(gè)理論雖然迄今也未引起人們的注意，但卻雙雙道出同一推論：個(gè)體在市場(chǎng)中的行為與它進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)的初始條件具有直接的關(guān)系。在這種情況下，新古典意義的一般均衡不存在了，如果要維持整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的平衡態(tài)，那么，必須有充分多的異質(zhì)性個(gè)體參與到市場(chǎng)中來。

用這兩個(gè)理論來看社?；鹬跎尜Y本市場(chǎng)，我們不敢說孤膽英雄肯定會(huì)刀槍不入?，F(xiàn)在我們也許還需要多一些耐心，等待股市排雷成功，同時(shí)也等待著社?；鸬娜胧兄妷汛笃饋?。這不僅是為了加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)，也是為了證券市場(chǎng)的穩(wěn)定，為了基金制的社會(huì)保障制度的穩(wěn)定。當(dāng)然，孤膽英雄要想增加安全系數(shù)，還應(yīng)多掌握一些兵器。也就是說，在它的資產(chǎn)組合當(dāng)中，僅有一、兩只股票是不夠安全的。從理論上講，15只左右的股票才能比較有效地分散其個(gè)別性風(fēng)險(xiǎn)。所以，如果我們對(duì)自己的證券市場(chǎng)不會(huì)失去信心，那么社?；鹑胧械娘L(fēng)險(xiǎn)不可能是在于所持股票太多了，反而可能是在于所持股票太少了。同時(shí)，作為一個(gè)需要追求長(zhǎng)期穩(wěn)健投資回報(bào)的機(jī)構(gòu)投資者，它在現(xiàn)階段證券市場(chǎng)中所要扮演的最合適角色，應(yīng)是一級(jí)市場(chǎng)中的戰(zhàn)略投資者。因此，它的投資回報(bào)也要來自于那些規(guī)范、透明、誠(chéng)信以及成長(zhǎng)前景看好的上市公司的股票紅利。至于股紅是以現(xiàn)金形式還是以增、配股的形式發(fā)放，則可根據(jù)基金對(duì)流動(dòng)性的需求而定。我們現(xiàn)在還不知道社?；鹗欠衲軌蝾A(yù)測(cè)出今后每一年對(duì)于流動(dòng)性的需求。如果沒有，恰恰說明，社?；鸬某砷L(zhǎng)，需要趕快邁出下一步。

二、社?；鹨罨母?/p>

筆者認(rèn)為，下一步首先是基金要有負(fù)債的管理。社?；鸬?a target="_blank" href="http://dilbar.cn/citiao/10132966984435595116.html">債權(quán)人是誰(shuí)?如果是政府，那么是由財(cái)政部門還是由社會(huì)保障管理部門來代表?如果不是政府，那么是企業(yè)還是需要領(lǐng)取養(yǎng)老金的職工?對(duì)社?；鸲裕绾谓缍ㄆ鋫鶛?quán)人是一個(gè)基礎(chǔ)性的問題，因?yàn)樗苯佑绊懙绞芤娴姆峙?。中央政府的社保基金?huì)被用作全國(guó)范圍內(nèi)的收入再分配，地方政府的社?；饎t會(huì)被用作當(dāng)?shù)氐氖杖朐俜峙?，除此之外如果還有非政府的社保基金，一般則不會(huì)用作收入再分配。與確定債權(quán)人的問題相比，流動(dòng)性需求的預(yù)算則成為負(fù)債管理中的技術(shù)性問題。當(dāng)前的社?；鹨苍S會(huì)將受益人限定為老人，那么這部分老人所享受到的社會(huì)保障制度則仍將在一個(gè)現(xiàn)收現(xiàn)付的制度下領(lǐng)取其養(yǎng)老金。這樣，債權(quán)人仍然需要由政府機(jī)構(gòu)來代表。

其次，社保基金投資的收入也可以用來支付一部分社會(huì)保障管理基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)費(fèi)用，比如受益人個(gè)人信息的管理。將來，每一位受益人也許都需要持有一張個(gè)人的信息卡，不僅記錄他的社會(huì)保障繳費(fèi)和受益，而且還會(huì)記載他的個(gè)人身份和信用情況，甚至還應(yīng)該記載此前一直由他的單位人事部門所保存的、連他自己也不知道里面究竟裝了些什么東西的神秘人事檔案。當(dāng)然，這可能是很久以后的事情。現(xiàn)在，這樣一套信息管理系統(tǒng)可以從社會(huì)保障和征信體系的建設(shè)開始。我們相信，有了這樣一套信息管理系統(tǒng)，那些現(xiàn)在那些死人冒領(lǐng)養(yǎng)老金、單位拖欠繳納養(yǎng)老金之類的事情不說沒有，也會(huì)比現(xiàn)在少得多。如果能讓每個(gè)人都明白他自己退休以后養(yǎng)老金的多少和他和他公司的繳費(fèi)多少有直接關(guān)系，那他和他公司還會(huì)逃避繳費(fèi)嗎?也許會(huì)，但我想也不會(huì)像現(xiàn)在這么多。

新制度的建設(shè)需要支付建立成本，舊制度的瓦解或許也不得不支付一點(diǎn)(有時(shí)也會(huì)很多)退出成本。這些成本當(dāng)然不應(yīng)全部列入社?；鹉壳暗耐顿Y收益中，卻有理由支付一部分。

再一項(xiàng)內(nèi)容就是基金的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范。上年底公布的《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》中并沒有規(guī)定，基金所選擇的投資者在投資收益低于某個(gè)水平時(shí)便要終止托管合同。不知道這算不算得上是一個(gè)不大不小的漏洞。社?；鹜顿Y必須慎之又慎，盡可能避免承擔(dān)不了的風(fēng)險(xiǎn)。萬一投資回報(bào)率降到零甚至零以下，希望這個(gè)辦法仍然能給基金以有力的法律支持。

三、醫(yī)療保障制度改革

我們可以把醫(yī)療保障制度改革看成是對(duì)醫(yī)療費(fèi)用的籌集和分配過程的改革。這樣的話，醫(yī)療費(fèi)用本身就成為影響醫(yī)療保障改革的一個(gè)外生的參變量，顯然，這個(gè)變量由醫(yī)療市場(chǎng)的供求機(jī)制所決定。如果上述命題是合理的，那么，醫(yī)療市場(chǎng)的供求機(jī)制將成為影響醫(yī)療保障制度改革的一個(gè)必要條件，也就是說，醫(yī)療保障制度改革要取得成功，必須有醫(yī)療市場(chǎng)的合理支持。

遺憾的是，目前的醫(yī)療市場(chǎng)似乎還不能能為醫(yī)療保障制度改革的成功提供足夠的支持。迄今為止，我們的醫(yī)療市場(chǎng)仍然是一個(gè)扭曲的市場(chǎng)。這種扭曲所導(dǎo)致的表面化結(jié)果是醫(yī)療費(fèi)用居高不下，患者的正常權(quán)利受到嚴(yán)重的限制。例如，患者選擇醫(yī)院要支付額外的成本(包括機(jī)會(huì)成本)：公費(fèi)醫(yī)療和大病統(tǒng)籌醫(yī)療單位的患者無論患有什么疾病，首先必須選擇合同醫(yī)院，而不是能夠給他或她最有效治療的醫(yī)院，否則要自己承擔(dān)醫(yī)療費(fèi)用;但是，不選擇醫(yī)院往往又要承受無法及時(shí)有效治療疾病的機(jī)會(huì)成本。再如，患者享受有效醫(yī)療服務(wù)還要支付其他額外的費(fèi)用：醫(yī)療條件較差地區(qū)，特別是農(nóng)村患者要到好的醫(yī)療看病，必須額外支付更多的附加性費(fèi)用(如交通、住宿);很多情況下，為了得到好的治療服務(wù)，患者必須向大夫奉送紅包。更加令人不能容忍的還有假藥和劣質(zhì)醫(yī)療服務(wù)，諸如因?yàn)槠餍迪静粡氐?、手術(shù)器械留在病人體內(nèi)、病人因?yàn)檩斞腥玖税滩《?，這類故事我們已經(jīng)聽說的太多，而且似乎還在不斷地發(fā)生。醫(yī)療保障制度改革以后，患者就可以不再為此而付費(fèi)了嗎?

醫(yī)療保障制度的改革，要以醫(yī)療體制本身的改革為基礎(chǔ)，要通過醫(yī)療體制本身的改革理順醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)的供給，特別是理順市場(chǎng)價(jià)格，這樣才能使病人在享受到他應(yīng)該享受到的醫(yī)療服務(wù)的同時(shí)，也不必去支付、至少是可以少支付那些額外的不合理的費(fèi)用。一個(gè)供給也存在著扭曲的市場(chǎng)，不會(huì)因?yàn)閮H僅改變了需求彈性或預(yù)算約束便會(huì)變得比以前更有效率。

醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)需要理順供給，需要向非國(guó)有資本開放市場(chǎng)。在這個(gè)市場(chǎng)上，政府所要做的大概也和它在其他市場(chǎng)要做的一樣，是加強(qiáng)法制與監(jiān)管，而不是不允許非國(guó)有資本進(jìn)入市場(chǎng)。