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股權(quán)投資稅收優(yōu)惠的國際經(jīng)驗

(一)新加坡。自2009年起，新加坡已經(jīng)連續(xù)三年在IESE公布的世界VC/PE目的地榜單上排名前五位，充分彰顯了其對于股權(quán)投資者的吸引力，而這與新加坡較為完備的股權(quán)投資稅收優(yōu)惠政策密不可分。

1、稅率、稅基優(yōu)惠

在稅率方面，新加坡不征收資本利得稅，其企業(yè)所得稅稅率也一直在下調(diào)，2010年起企業(yè)所得稅稅率降為17%。作為以投資為主要業(yè)務(wù)的VC/PE機構(gòu)，在初始成立時稅率會根據(jù)其應(yīng)納稅所得額的情況享受相應(yīng)的優(yōu)惠。

在稅基方面，新加坡規(guī)定風險投資的投資損失、股權(quán)交易損失或因風險投資事業(yè)清算導致的損失，都可以從投資者的其它所得中扣除，最高可達100%。新加坡實行的天使投資減免稅計劃(AITD)規(guī)定，對于一個向合格的初創(chuàng)企業(yè)投資至少10萬新元的自然人，可在持有投資的第二年年末，從應(yīng)納稅所得額中扣除其投資額的50%。

2、稅收減免、抵免或抵扣

在稅收減免方面，根據(jù)新加坡2012年度財政預算案，對于發(fā)生在2012年2月17日至2015年3月31日之間的合格的并購交易，其律師費用、專家費、會計和稅收盡調(diào)費用等交易費將獲得雙倍稅收減免，以10萬新元/年為上限。

在稅收抵免方面，新加坡從2003年1月1日起實施單一公司稅制度，即公司收入在公司層面征稅完畢，股利免稅。當一家公司從另一家公司收到股息時，如果發(fā)放股息的公司已就發(fā)放股息的那部分所得繳納了所得稅，則這筆股息可不再納稅;當個人股東收到股息時，可從其個人應(yīng)納的所得稅中，將這筆股息在公司繳納所得稅時所負擔的相應(yīng)稅款全部抵免。同時，風險投資管理公司的管理費及紅利收入，最高可享受10年免稅。

(二)日本。從總體上看，日本屬于稅負較高的國家，但是其對股權(quán)投資仍給予了一定的稅收扶持，尤其是對個人投資者有較為明確的股權(quán)投資稅收優(yōu)惠制度。

1、稅率、稅基優(yōu)惠

在稅率方面，日本政府自2003年開始對股息與證券資本利得實施10%的優(yōu)惠稅率，原計劃該政策到2008年到期，后來日本政府將其延期至2013年。另外，日本對中小企業(yè)征收的所得稅稅率水平較低，這對投資于中小企業(yè)的VC/PE機構(gòu)來說也可能是較為有力的刺激因素。

在稅基方面，日本規(guī)定公司之間進行股權(quán)投資的，持股比例超過25%時，股息全額可從應(yīng)納稅所得額中扣除;持股低于25%的，可扣除部分為股息的50%。1997年4月制定的“天使投資稅制”規(guī)定，個人股權(quán)轉(zhuǎn)讓的損失金額可跨年度抵扣應(yīng)納稅所得額。此外，日本還針對企業(yè)合并中的虧損結(jié)轉(zhuǎn)做出規(guī)定，明確了企業(yè)在合并中發(fā)生的虧損允許向后結(jié)轉(zhuǎn)5年，即從5年內(nèi)實現(xiàn)利潤的應(yīng)納稅額中扣除。

2、稅收減免、抵免或抵扣

在稅收減免方面，日本天使投資稅收計劃(ATS)規(guī)定，投資人如果在一個中小企業(yè)上市之前持有該公司的股票超過三年，并且在該公司上市之后一年內(nèi)賣掉其所持有的股票的，則其出售該公司股票的資本利得稅可減免50%。同時，日本還有條一般性的規(guī)定，即只要在一個企業(yè)上市之前持有其股票超過三年，并在其上市之后一年內(nèi)出售股票，其資本利得稅可以減半。

在稅收抵免方面，2000年日本“天使投資稅制”規(guī)定，個人轉(zhuǎn)讓股權(quán)收益應(yīng)納稅額的50%可抵免資本利得稅;2008年頒布的財政預算案規(guī)定，為促進海外風險基金對日投資，對于外來風險投資所產(chǎn)生的效益免征企業(yè)所得稅。

此外，日本政府在2010年實施的《稅制改革法案》中提出，將于2014年1月1日正式實行“個人儲蓄賬戶”(IAS)計劃規(guī)定;屆時，符合一定條件的個人投資者可開設(shè)免稅賬戶，通過此賬戶投資證券取得的股息或股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得的資本利得均不繳納所得稅。

3、稅收遞延

日本針對股票期權(quán)制定了稅收遞延優(yōu)惠政策。2011年《稅制改革法案》明確規(guī)定，準許投資者將股票期權(quán)的納稅環(huán)節(jié)由行使選擇權(quán)時推遲到出售股票時。

(三)香港。作為亞洲著名的避稅港和金融中心，香港整體稅收環(huán)境的寬松是毋庸置疑的。盡管如此，為了增強吸引力，香港還是針對股權(quán)投資制訂了專門的稅收優(yōu)惠制度，而這也使得香港成為了各國PE/VC最為鐘愛的落腳地之一。

1、稅率、稅基優(yōu)惠

在稅率方面，香港沒有針對股權(quán)投資做出特別規(guī)定，但香港公司利得稅稅率為16.5%，證券交易需繳納的印花稅稅率僅為每筆0.2%，與其他國家和地區(qū)相比非常低廉。

在稅基方面，根據(jù)《香港稅務(wù)條例》第22條(即有關(guān)虧損的稅項寬免限制)，有限合伙制中的單個合伙人可以用其在該合伙中承擔的相應(yīng)虧損額抵扣其他業(yè)務(wù)產(chǎn)生的應(yīng)納稅所得額。這有效減少了采取合伙制形式的VC/PE的合伙人的稅基，對其是一項較為有利的政策。

2、稅收減免、抵免或抵扣

在稅收減免方面，香港在利得稅稅制中明確規(guī)定，“售賣資本資產(chǎn)所得的利潤不屬于利得稅征稅范圍”，這也就意味著在香港設(shè)立的VC/PE通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)的方式從被投資項目中退出無需繳納利得稅。此外，香港對于股利也予以了稅收免征。

對我國的啟示

盡管每個國家和地區(qū)的股權(quán)投資稅收優(yōu)惠政策各有不同，但大都選擇在稅率和稅收減免、抵免或抵扣方面給予優(yōu)惠，并輔以適當?shù)亩愂者f延。從我國的實際情況來看，在綜合考慮國際經(jīng)驗及自身發(fā)展現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，也可建立相關(guān)的稅收優(yōu)惠制度，從而完善股權(quán)投資稅收制度體系。

由于我國缺乏實施股權(quán)投資稅收優(yōu)惠政策的實際經(jīng)驗，貿(mào)然將制定出的政策直接適用于所有市場主體，可能會引發(fā)系統(tǒng)性風險，也不利于維護社會經(jīng)濟的穩(wěn)定性。因此，可在小范圍內(nèi)先行試點、積累經(jīng)驗;待時機成熟后，再進行大范圍的推廣。

在推行股權(quán)投資稅收優(yōu)惠政策的過程中，我國也可根據(jù)實際情況考慮對稅收政策進行不斷的調(diào)整，使其更加切近市場需求，在穩(wěn)定的基礎(chǔ)上增加必要的靈活性。

股權(quán)投資要交稅嗎

投資收益有很多種，并非全部投資收益都是免稅的。

《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》第二十六條第二項第三項免稅規(guī)定：符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益免稅。在中國境內(nèi)設(shè)立機構(gòu)場所的非居民企業(yè)取得與該機構(gòu)場所有實際聯(lián)系的股息、紅利等權(quán)益性投資收益?！吨腥A人民共和國企業(yè)所得稅法實施條例》第八十三條規(guī)定，是指居民企業(yè)直接投資于其他居民企業(yè)取得的投資收益。不包括連續(xù)持有居民企業(yè)公開發(fā)行并上市流通的股票不足12個月取得的投資收益。

即新稅法將國稅發(fā)118號和56號文件中的一些補稅規(guī)定徹底否定了。

可見，居民企業(yè)對其他企業(yè)的長期股權(quán)投資收益是免稅的。如果是股權(quán)基金投資管理公司，稅收政策有區(qū)別。