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國(guó)際債務(wù)融資的內(nèi)容

國(guó)際債務(wù)融資是跨國(guó)公司國(guó)際融資的最重要方式。包括國(guó)際銀行貸款和國(guó)際債券融資兩種形式。

(一)國(guó)際銀行貸款(主要是歐洲貨幣市場(chǎng)融資)

一般說(shuō)，國(guó)際銀行貸款包括任何在國(guó)外銀行的借款。但對(duì)跨國(guó)公司而言，最主要、最有特點(diǎn)的是歐洲貨幣市場(chǎng)融資。

歐洲貨幣市場(chǎng)(Ero-Money-Market)又稱“境外貨幣市場(chǎng)”，是對(duì)歐洲貨幣進(jìn)行交易的市場(chǎng)。該市場(chǎng)的特征是非居民(決議雙方都不是交易所在國(guó)的居民)、非本幣(交易的貨幣不是交易所在國(guó)的貨幣)、非管制(受到的管制和限制很少)。在這個(gè)市場(chǎng)上起主要作用的是大跨國(guó)銀行。

歐洲貨幣市場(chǎng)的貸款利率是倫敦銀行間同業(yè)拆借利率(LIBOR利率)。一般跨國(guó)公司等工商企業(yè)借款的利率要在LIBOR利率基礎(chǔ)上加一定的百分點(diǎn)(如1點(diǎn)、2點(diǎn))。與歐洲貨幣市場(chǎng)類似，在亞洲地區(qū)形成的亞洲美圓市場(chǎng)的主導(dǎo)利率是SIBOR利率(新加坡)和HIBOR利率(香港)。

除了正常的歐洲貨幣市場(chǎng)融資外，跨國(guó)公司的國(guó)際銀行貸款融資還常常涉及**加貸款(銀團(tuán)貸款)。當(dāng)跨國(guó)公司的借款額超過(guò)了一家銀行的貸款能力時(shí)，就可能采用**加貸款(銀團(tuán)貸款)方式。參加**加貸款的銀行分為牽頭銀行、管理銀行和參與銀行。**加貸款的利息計(jì)算比較特殊。具體為：

**加貸款利率=周期成本+首尾成本

周期成本=(LIBOR+附加利率)×已支貸款額+承諾費(fèi)率×未支貸款額+代理費(fèi)

首尾成本有管理費(fèi)和參與費(fèi)組成，占整筆貸款的0.5%—1%。

除歐洲貨幣市場(chǎng)融資和**加貸款外，近年來(lái)，歐洲票據(jù)(EronoteMarket)和歐洲商業(yè)票據(jù)(Ero-commercialpaper)也成為重要的融資形式。

歐洲短期票據(jù)是非銀行機(jī)構(gòu)(大公司、企業(yè))簽發(fā)、由承銷銀行包銷的短期可轉(zhuǎn)讓債務(wù)融資憑證。歐洲商業(yè)票據(jù)是由公司或銀行簽發(fā)的短期債務(wù)融資憑證。由經(jīng)紀(jì)人推銷，無(wú)包銷條款。歐洲票據(jù)融資的特點(diǎn)是成本低、靈活方便。

(二)國(guó)際債券融資

國(guó)際債券融資是通過(guò)發(fā)行國(guó)際債券籌集資金的形式，是國(guó)際債務(wù)融資的另一種形式。

1、基本概念

債券是公司為了籌集資金向社會(huì)公眾發(fā)行的一種約定時(shí)期償還本金并按一定利率定期支付利息的有價(jià)證券。當(dāng)債券的發(fā)行人與購(gòu)買者屬于不同國(guó)家時(shí)，債券就是國(guó)際債券。

國(guó)際債券又分為外國(guó)債券和歐洲債券。外國(guó)債券是國(guó)際借款人在外國(guó)債券市場(chǎng)上發(fā)行的、以發(fā)行所在國(guó)貨幣為面值的債券。歐洲債券是國(guó)際借款人在標(biāo)價(jià)貨幣所屬國(guó)家之外發(fā)行的國(guó)際債券。

2、外國(guó)債券市場(chǎng)

外國(guó)債券市場(chǎng)的特點(diǎn)如下：

外國(guó)債券發(fā)行受發(fā)行當(dāng)?shù)亟鹑诋?dāng)局管理，手續(xù)比較復(fù)雜;

外國(guó)債券發(fā)行所籌集的資金使用無(wú)限制;

外國(guó)債券發(fā)行規(guī)模較大，一般超過(guò)5，000萬(wàn)美元，多的可達(dá)1億—數(shù)億美元;

外國(guó)債券發(fā)行市場(chǎng)集中度高，美、德(90后盧森堡)、瑞士、日本為四大市場(chǎng)。

3、歐洲債券市場(chǎng)

歐洲債券市場(chǎng)的特點(diǎn)：

手續(xù)自由靈活，不需官方批準(zhǔn);

發(fā)行成本較低，一般低0.125—0.25百分點(diǎn)

發(fā)行量大，一般1-2億美元起

投資安全系數(shù)高，獲利機(jī)會(huì)多

歐洲債券的發(fā)行程序分為準(zhǔn)備階段、信用評(píng)級(jí)階段(并不必須)、招募與推銷階段。