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上市公司再融資方式比較研究

來源：法律編輯整理時間： 2023-05-07 17:50:48 232 人看過

目前，上市公司普遍采用的再融資方式有三種：配股、增發(fā)和可轉(zhuǎn)債。在核準制框架下，這三種融資方式由證券公司推薦，中國證監(jiān)會審批，發(fā)行人和主承銷商確定，發(fā)行方式和價格，中國證監(jiān)會批準，這三種再融資方式有著相同的一面，但也有許多不同之處：融資條件的比較（1）盈利能力的要求。要求公司最近三個會計年度扣除非經(jīng)常性損益后的平均凈資產(chǎn)收益率不低于6%。低于6%的，發(fā)行當年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率不得低于上年水平。分配規(guī)定，除經(jīng)常性損益外，公司最近三個會計年度的凈資產(chǎn)收益率平均應低于6%。發(fā)行可轉(zhuǎn)債要求公司近三年持續(xù)盈利，近三年凈資產(chǎn)平均利潤率超過10%。對于能源、原材料和基礎(chǔ)設(shè)施公司，可以略低，但不低于7%。

（2）股利支付要求。公司近三年增發(fā)和配股均需支付股利；可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行需要近三年的現(xiàn)金分紅，特別是最近一年的現(xiàn)金分紅。增發(fā)期限為12個月；分配間隔必須是一個完整的會計年度；但是，對于可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行沒有具體的規(guī)定。（4）發(fā)行對象。增發(fā)的對象是原股東和新投資者；分配對象為原股東；可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行對象包括原股東或新投資者。（5）發(fā)行價格。增發(fā)市盈率為中國證監(jiān)會內(nèi)部控制的20倍；配股價格原則上不低于二級市場價格的70%，與主承銷商協(xié)商確定；發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的價格，以公司股票在招股說明書公告前30個交易日的平均收盤價為基礎(chǔ)，并在一定幅度內(nèi)上浮

（6）發(fā)行數(shù)量。增發(fā)數(shù)量根據(jù)募集資金數(shù)額和發(fā)行價格進行調(diào)整；配股數(shù)量不得超過原股本的30%。發(fā)起人全額現(xiàn)金認購的，可以超過30%的上限，但不得超過100%；可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行數(shù)量應在1億元以上，且不得超過發(fā)行人凈資產(chǎn)的40%或公司總資產(chǎn)的70%，以發(fā)行后利潤率較低者為準。本次發(fā)行的利潤要求為發(fā)行完成當年的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于上年；當年加權(quán)平均權(quán)益收益率不得低于本行同期存款利率；可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行要求發(fā)行年度完成到足以支付債券利息

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2023-07-02

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一、上市公司再融資方式有哪些？目前上市公司普遍使用的再融資方式有三種：配股、增發(fā)和可轉(zhuǎn)換債券，在核準制框架下，這三種融資方式都是由證券公司推薦、中國證監(jiān)會審核、發(fā)行人和主承銷商確定發(fā)行規(guī)模、發(fā)行方式和發(fā)行價格、證監(jiān)會核準等證券發(fā)行制度，這三種再融資方式有相通的一面，又存在許多差異。二、上市公司再融資方式在哪些方面存在差異？（一）融資條件的比較1、對盈利能力的要求。增發(fā)要求公司最近3個會計年度扣除非經(jīng)常損益后的凈資產(chǎn)收益率平均不低于6％，若低于6％，則發(fā)行當年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率應不低于發(fā)行前一年的水平。配股要求公司最近3個會計年度除非經(jīng)常性損益后的凈資產(chǎn)收益率平均不低于6％。而發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券則要求公司近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)利潤率平均在10％以上，屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類公司可以略低，但是不得低于7％。2、對分紅派息的要求。增發(fā)和配股均要求公司近三年有分紅；而發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券則要求最

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公司股份制分配先按出資方式和所占股權(quán)，還應當寫明股權(quán)份額及股權(quán)分配，并約定在合作期間的事項，發(fā)生糾紛時應當如何解決，出資的方式是資金還是技術(shù)還是人才等方式，比如甲方所占股權(quán)份額多少，出資多少，或者有技術(shù)股份。要確定你們公司的注冊資本和法人代表，然后在公司章程里確定你們商量好的投入比例。公司股份制怎么分成（一）三個人合伙開公司股份分配通常按照出資比例來進行分配，適時需要考慮是否參與經(jīng)營管理，是否一方具有技術(shù)投入等因素：1、參與經(jīng)營可以適當增加股份，不參與經(jīng)營的人適當減少股份分配；2、一方有技術(shù)投入也可以適當增加股份分配；3、其他的影響因素，需要通過協(xié)議確定；（二）股份分配確定好后，需要訂立合同，按規(guī)章辦事，減少后續(xù)分配糾紛。要確定你們公司的注冊資本和法人代表，然后在公司章程里確定你們商量好的投入比例（如50Ｗ的公司，比例為70％、20％、10％），按比例分紅。（三）股份一般有以下三層含義：1

2023-07-02

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2023-07-01

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上市公司再融資方式在哪些方面存在差異

1、融資條件的比較（1）對盈利能力的要求。增發(fā)要求公司最近3個會計年度扣除非經(jīng)常損益后的凈資產(chǎn)收益率平均不低于6％，若低于6％，則發(fā)行當年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率應不低于發(fā)行前一年的水平。配股要求公司最近3個會計年度除非經(jīng)常性損益后的凈資產(chǎn)收益率平均不低于6％。而發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券則要求公司近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)利潤率平均在10％以上，屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類公司可以略低，但是不得低于7％。（2）對分紅派息的要求。增發(fā)和配股均要求公司近三年有分紅；而發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券則要求最近三年特別是最近一年應有現(xiàn)金分紅。（3）距前次發(fā)行的時間間隔。增發(fā)要求時間間隔為12個月；配股要求間隔為一個完整會計年度；而發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券則沒有具體規(guī)定。2、融資成本的比較增發(fā)和配股都是發(fā)行股票，由于配股面向老股東，操作程序相對簡便，發(fā)行難度相對較低，兩者的融資成本差距不大。出于市場和股東的壓力，上市公司不得不保持一定的

2023-08-17

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三種融資方式優(yōu)缺點比較

1、增發(fā)。增發(fā)是向包括原有股東在內(nèi)的全體社會公眾投資者發(fā)售股票。其優(yōu)點在于限制條件較少，融資規(guī)模大。增發(fā)比配股更符合市場化原則，更能滿足公司的籌資要求，同時由于發(fā)行價較高，一般不受公司二級市場價格的限制，更能滿足公司的籌資要求，但與配股相比，本質(zhì)上沒有大的區(qū)別，都是股權(quán)融資。2、配股。配股，即向老股東按一定比例配售新股。由于不涉及新老股東之間利益的平衡，且操作簡單，審批快捷，因此是上市公司最為熟悉和得心應手的融資方式。但隨著管理層對配股資產(chǎn)的要求越來越嚴格，即以現(xiàn)金進行配股，不能用資產(chǎn)進行配股。同時，隨著中國證券市場的不斷發(fā)展和更符合國際慣例，目前將逐步淡出上市公司再融資的歷史舞臺。3、增發(fā)和配股作為股權(quán)融資，其共同的優(yōu)點表現(xiàn)在：（1）不需要支付利息，公司只有在贏利并且有充足現(xiàn)金的情況下才考慮是否支付股利，而支付與否及支付比率的決定權(quán)由公司董事會掌握；（2）無償還本金的要求，在決定留存利潤

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在社保的交納中，具體要區(qū)分是哪種社會保險，即個人和公司所需要交納的比例分別是醫(yī)療保險個人承擔2％，單位承擔8％，養(yǎng)老保險個人為8％，單位承擔20％，失業(yè)保險個人為1％，單位承擔2％，工傷保險個人不需要承擔，單位1％，生育保險個人不需要承擔，單位1％。由此可見，工傷保險和生育保險個人是不需要交納的，由單位進行全額交納。社保個人和單位的繳費比例五險指的是五種保險，包括養(yǎng)老保險、醫(yī)療保險、失業(yè)保險、工傷保險和生育保險；一金指的是住房公積金。其中養(yǎng)老保險、醫(yī)療保險和失業(yè)保險，這三種險是由企業(yè)和個人共同繳納的保費，工傷保險和生育保險完全是由企業(yè)承擔的。個人不需要繳納。這里要注意的是五險是法定的，而一金不是法定的。養(yǎng)老保險繳費比例：單位20％（全部劃入統(tǒng)籌基金），個人8％（全部劃入個人帳戶）。醫(yī)療保險繳費比例：單位8％，個人2％失業(yè)保險繳費比例：單位2％，個人1％；工傷保險繳費比例：單位每個月為你繳納

2023-07-01

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1、兩大準則股東價值最大化是上市公司資本運作目標，而融資決策與資本結(jié)構(gòu)管理是實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)成長和股東價值的重要一環(huán)。西方公司財務(wù)理論和實證研究表明，企業(yè)融資決策與資本結(jié)構(gòu)管理受公司治理、產(chǎn)品市場競爭環(huán)境、稅法以及金融市場有效性等因素影響。從企業(yè)角度看，盡管企業(yè)所屬行業(yè)的競爭環(huán)境和業(yè)務(wù)戰(zhàn)略不同，在融資決策方面普遍有兩大準則，即維持不低于BBB級的良好資信等級（而不是會計帳面資產(chǎn)負債比例），以及降低融資成本。維護良好的資信等級、保持財務(wù)靈活性旨在降低財務(wù)危機風險，同時有助于保持持續(xù)融資能力，要求公司保持負債方的現(xiàn)金流出期限結(jié)構(gòu)同預期現(xiàn)金流入風險相匹配。從金融創(chuàng)新角度看，企業(yè)融資工具層出不窮；從投資者權(quán)益保護和稅法角度看，則只有債務(wù)和股權(quán)兩種類型。債務(wù)利息在稅前列支，在會計帳面盈利的條件下，可以減少納稅，增加股東利益。但債務(wù)資本缺乏財務(wù)靈活性，因為其還本付息的現(xiàn)金流出期限結(jié)構(gòu)要求及法律責任明確，

2023-06-05

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本文對隱名代理進行了細致的比較研究：先介紹了兩大法系關(guān)于隱名代理的不同法律規(guī)制，在此基礎(chǔ)上探討了其不同的法理基礎(chǔ)；又介紹了國際公約對隱名代理的規(guī)定，反映了當前國際立法的趨勢；接著對我國的間接代理立法現(xiàn)狀及其弊端進行了分析論證；最后水到渠成地提出了筆者的觀點：在大膽借鑒英美法系隱名代理制度的同時，較好地保持我國民法體系的完整。關(guān)鍵字：隱名代理間接代理行紀外貿(mào)代理制在現(xiàn)代市場經(jīng)濟社會，商品交換日益頻繁，交易規(guī)模不斷擴大，社會分工愈加精細，各種市場主體在時間、精力、能力等方面均感力不從心，不可能事必躬親，因此商品流轉(zhuǎn)等民事活動更多地依靠代理人來完成。為適應這一現(xiàn)實需要，各國代理制度的立法也日臻完備。但也應看到，各國的代理立法又迥然相異，比如大陸法系有間接代理制度，而英美法系卻規(guī)定了隱名代理制度。本文擬從兩大法系這一功能相似的法律制度出發(fā)，通過細致的比較研究，揭示其利弊，以為我國的代理立法提供一管

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2023-05-06

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2023-05-31

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2023-08-17

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