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權(quán)證產(chǎn)品推出已四年有余，但仍有部分投資者不了解權(quán)證產(chǎn)品的特點及相關業(yè)務規(guī)則。不理性評估權(quán)證內(nèi)在價值及自身風險承受能力，在權(quán)證最后交易日盲目參與權(quán)證交易，造成投資損失的現(xiàn)象時有發(fā)生。不久前到期退市的中遠CWB1（證券代碼：580018）認股權(quán)證最后交易日中的一起典型案例，值得投資者關注和記取。一、中遠權(quán)證最后交易日案例2009年8月18日，中遠權(quán)證（580018）最后一個交易日以1.720元開盤，以0.957元收盤，當日跌幅為56.56%。據(jù)統(tǒng)計，中遠權(quán)證的最后持有者中個人賬戶持有量占比為99.8%，且約60%的投資者在最后交易日做單向買入操作。其中有一位投資者在最后交易日大量買入150萬份中遠權(quán)證，至當日交易時間結(jié)束時點（即15:00）該投資者權(quán)證持有量超過90萬份。中遠權(quán)證的行權(quán)價格為19.26元/股，而當日**航運的正股收盤價僅為11.71元/股，因此該權(quán)證已無內(nèi)在價值。后據(jù)營業(yè)部反饋得知，該投資者在最后交易日買入中遠權(quán)證時，由于未仔細閱讀營業(yè)部關于權(quán)證最后交易日的提示，盲目買入，造成重大經(jīng)濟損失。由于權(quán)證的時限性特點，投資者在最后交易日進行權(quán)證買賣，應對權(quán)證最后交易日的相關風險及權(quán)證內(nèi)在價值進行充分的了解和評估，審慎判斷自身的風險承受能力是否與產(chǎn)品的風險水平相適應。二、權(quán)證最后交易日及相關風險權(quán)證最后交易日，顧名思義，是指權(quán)證可以在證券交易所進行交易的最后一天，此后權(quán)證就不能交易。以中遠CWB1（580018）認股權(quán)證為例，其最后交易日為2009年8月18日，也就是說權(quán)證交易至2009年8月18日交易時間結(jié)束時點（即15:00）截止，之后投資者不可再進行該只權(quán)證的買賣。一般說來，投資者在權(quán)證最后交易日參與權(quán)證交易，應特別注意如下三類風險：一是時間風險。與其他一些有價證券不同，權(quán)證有一定的存續(xù)期限。隨著到期時間的臨近，由于標的股價向權(quán)證投資者有利方向變動的可能性越小，因此，權(quán)證的時間價值會隨著到期日的臨近而衰減，直到到期時降低到0。對于權(quán)證價格遠高于理論價值的權(quán)證，在臨近最后交易日前，可能加速回歸理論價值，價格波動也隨之加劇。因此對最后交易日的權(quán)證，投資者一定要謹慎選擇。二是盤中臨時停牌風險。根據(jù)《上海證券交易所交易規(guī)則》、《上海證券交易所權(quán)證管理暫行辦法》有關規(guī)定，標的證券停牌的，權(quán)證相應停牌；標的證券復牌的，權(quán)證復牌。同時根據(jù)《上海證券交易所證券異常交易實時監(jiān)控指引》，權(quán)證競價交易出現(xiàn)《指引》中規(guī)定的異常波動情形之一的，上交所可以根據(jù)市場需要，實施盤中臨時停牌：權(quán)證首次盤中臨時停牌持續(xù)時間為60分鐘；第二次盤中臨時停牌時間持續(xù)至當日收盤前五分鐘。也就是說，在最后交易日，權(quán)證的流動性除了受到最后一日交易時間的限制，還面臨可能出現(xiàn)的停牌或盤中臨時停牌的風險，故投資者應更加審慎地進行投資判斷。三是被限制交易的風險。根據(jù)《上海證券交易所證券異常交易實時監(jiān)控指引》，證券交易出現(xiàn)《指引》中第七條規(guī)定的異常交易行為之一的，上交所可以對相關賬戶持有人發(fā)出書面警示或者直接采取限制交易的措施。限制證券賬戶交易的方式包括：限制買入指定證券或全部交易品種；限制賣出指定證券或全部交易品種；同時限制買入和賣出指定證券或全部交易品種。投資者應學習掌握《指引》的相關規(guī)定，避免因出現(xiàn)異常交易行為而被采取限制交易的處罰措施。三、理性評估權(quán)證價值投資者參與權(quán)證交易，在考慮權(quán)證買入成本的情況下，認購權(quán)證投資者行權(quán)時真正的盈虧平衡點價格則要高于行權(quán)價格，即只有當標的證券價格高于該盈虧平衡點價格時，權(quán)證行權(quán)所獲的收益才能彌補其權(quán)證買入成本，并獲得正的收益。具體公式為：盈虧平衡點價格（認購權(quán)證）=權(quán)證行權(quán)價格權(quán)證買入價格/權(quán)證行權(quán)比例數(shù)值。投資者需通過對權(quán)證的盈虧平衡點價格進行評估，理性決策是否參與權(quán)證交易。