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我國企業(yè)融資在經(jīng)歷了傳統(tǒng)體制下財(cái)政主導(dǎo)型融資方式和轉(zhuǎn)軌體制下銀行主導(dǎo)型融資方式之后，目前正在悄然發(fā)生變化。據(jù)對(duì)河北省張家口、唐山、秦皇島、邢臺(tái)、承德五市的50家企業(yè)（大型企業(yè)13家、中型企業(yè)17家、小型企業(yè)20家）調(diào)查，企業(yè)融資的單一格局已經(jīng)打破，融資渠道日趨多元化。

一、企業(yè)融資變化出現(xiàn)的新特點(diǎn)

在國家實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策和宏觀調(diào)控背景之下，當(dāng)前企業(yè)融資新的方式層出不窮，舊有的融資方式也發(fā)生新的變化，企業(yè)融資方式呈現(xiàn)多樣性特點(diǎn)：既有傳統(tǒng)的主流融資方式，諸如銀行貸款、股本投入、內(nèi)部集資；也有近年興起的融資方式，諸如票據(jù)融資、資本市場融資、民間融資、集團(tuán)內(nèi)部相互融資、典當(dāng)融資等；同時(shí)還包括隱性的外源融資方式，諸如企業(yè)相互拖欠、企業(yè)間專業(yè)分工合作、商業(yè)信用等。多元化融資對(duì)傳統(tǒng)銀行信貸融資產(chǎn)生了一定的替代效應(yīng)。

從我們對(duì)50戶企業(yè)資金來源構(gòu)成考察情況看：截至2005年6月末，銀行貸款、資本金、企業(yè)自籌資金、股票債券、集團(tuán)公司內(nèi)部融資、預(yù)收應(yīng)付款、其它方式等融資占全部資金來源的比例分別為37.9%、26.8%、3.5%、0.9%、2.1%、26.6%、2.2%。與2002年相比銀行貸款和資本金的占比下降，集團(tuán)內(nèi)部融資、預(yù)收應(yīng)付款和其他新融資方式占比上升。

具體考察銀行貸款，發(fā)現(xiàn)其中的本地貸款、外地貸款、票據(jù)貼現(xiàn)占比已經(jīng)發(fā)生變化：2005年6月末分別為79.1%、8.2%、12.7%（見圖3），而2002年為92.1%、0.6%、7.3%，相比外市貸款和票據(jù)融資占比分別上升了7.6和5.5個(gè)百分點(diǎn)，本市貸款占比下降13個(gè)百分點(diǎn)。

縱觀企業(yè)融資方式的變化，呈現(xiàn)如下特點(diǎn):

（一）銀行貸款占比下降，跨區(qū)域貸款增多，但仍為企業(yè)融資的主渠道。從50戶企業(yè)融資情況看，2005年6月末銀行貸款余額148.9億元，占企業(yè)全部資金來源的79.2%，比2002年減少了10個(gè)百分點(diǎn)，雖然貸款仍占較大比重，但企業(yè)對(duì)銀行的依賴度下降。

在銀行貸款比重下降的情況下，跨區(qū)域貸款卻明顯增長。在調(diào)查的50戶企業(yè)中，2004年末有10戶企業(yè)與外埠金融機(jī)構(gòu)建立信貸關(guān)系，比2002年增加7戶，2005年6月末貸款余額12.2億元，占了全部貸款的8.2%，比2002年增加11.5億元，占比增加7.6個(gè)百分點(diǎn)。如承德鋼鐵公司2004年從外地銀行貸款3.7億元,比上年徒增1.6億元,通過外地股份制商業(yè)銀行辦理承兌匯票10億元，比上年增加1.3億元，是在本地銀行票據(jù)融資的2倍。

（二）票據(jù)融資受到青睞，成為規(guī)模企業(yè)重要的融資方式。據(jù)調(diào)查，河北省票據(jù)貼現(xiàn)融資截至2005年6月末達(dá)到578億元，比年初增加76億元，比去年同期增加159億元，增長38%。調(diào)查的50戶企業(yè)，2005年6月末票據(jù)貼現(xiàn)18.9億元，占到貸款余額的12.7%。票據(jù)融資、貼現(xiàn)之所以受到銀企的歡迎，并且成為金融機(jī)構(gòu)在信貸權(quán)限上收后的主要信貸投放渠道，占用銀行資金少、風(fēng)險(xiǎn)小、上級(jí)行容易審批是其主要原因。加之利率低、手續(xù)簡便，在具備一定規(guī)模的企業(yè)中票據(jù)融資呈現(xiàn)旺盛的發(fā)展勢頭。如唐山市金融機(jī)構(gòu)1-5月份累計(jì)辦理承兌匯票貼現(xiàn)125.7億元，相當(dāng)于同期累計(jì)信貸投放的32.5%。中國長城葡萄酒有限公司，2002、2003、2004年銀行承兌匯票結(jié)算額分別為1.2億元、2.5億元、4億元，占到當(dāng)年銷售額的20%、40%、60%。

（三）民間借貸持續(xù)升溫，成為民營中小企業(yè)破解融資難題的現(xiàn)實(shí)選擇。通過對(duì)河北省417戶企業(yè)問卷調(diào)查，發(fā)現(xiàn)有223戶企業(yè)發(fā)生過民間借貸行為，占企業(yè)數(shù)的53%。去年融入民間資金額45088萬元，占其銀行貸款的7%。照此推算，河北省企業(yè)民間融資總規(guī)模在440億元左右。在本次調(diào)查的50戶企業(yè)中，截至今年6月末民間融資增長迅猛，達(dá)5640萬元，比2002年增長了7.3倍。受商業(yè)銀行雙大信貸政策的影響，中小民營企業(yè)很難從國有商業(yè)銀行得到貸款，只好另辟蹊徑，民間借貸成為十分現(xiàn)實(shí)的選擇。如調(diào)查的赤城縣，礦產(chǎn)資源豐富，在鐵礦石價(jià)格暴漲的利益驅(qū)動(dòng)下，去年投資1.45億元新建8個(gè)鐵礦廠，僅引進(jìn)民營資金就有1.06億元，占總投資的73%。目前，民間融資正從地下走向公開，呈現(xiàn)融資主體多元化，資金用途投資化，期限、利率市場化的特點(diǎn)?？梢哉f，民間融資的興盛反映了企業(yè)對(duì)資金的渴求程度，同時(shí)也昭示著正規(guī)金融制度安排上的缺陷以及金融改革的迫切性。

（四）企業(yè)內(nèi)部集資方興未艾，集資方式呈現(xiàn)多樣化特征。一是入股型集資。職工向公司繳納股金，年終公司以高息返還職工，一般年利率為12%到18%；二是競爭性承包集資。公司內(nèi)部以小組、車間、科室為單位，以出資多少競聘負(fù)責(zé)人，年終根據(jù)企業(yè)效益情況分紅結(jié)算；三是期貨型集資。主要出現(xiàn)在以銷售煤炭、礦產(chǎn)品的公司，出資人一次性繳納給公司資金后，約定公司必須在一定時(shí)間內(nèi)以一定價(jià)格將產(chǎn)品出售給出資人；四是招工型集資。公司招錄工人時(shí)，限定每人繳納2000元-5000元不等的保證金；五是社會(huì)型集資。一般以高息向公司內(nèi)部和社會(huì)集資。調(diào)查的50戶企業(yè)中有9戶企業(yè)進(jìn)行了內(nèi)部集資，2005年6月末集資總額為26625萬元。