反并購(gòu)策略之“焦土政策”
來源：法律編輯整理
時(shí)間： 2023-06-05 16:34:58
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反并購(gòu)策略之焦土政策
焦土政策作為公司資產(chǎn)負(fù)向重組的形式，包括皇冠之珠和虛胖戰(zhàn)術(shù)兩種策略。其中，皇冠之珠指的是目標(biāo)公司將其最有價(jià)值、對(duì)收購(gòu)人最具吸引力資產(chǎn)出售給第三方，或賦予第三方購(gòu)買該資產(chǎn)的期權(quán)，從而惡化目標(biāo)公司自身的資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，使得收購(gòu)人對(duì)目標(biāo)公司失去興趣，而放棄收購(gòu)。皇冠之珠可能是目標(biāo)公司的核心或重要業(yè)務(wù)部門、資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)，也可能是上述項(xiàng)目的組合。與皇冠之珠相同，虛胖戰(zhàn)術(shù)也是采取措施降低公司價(jià)值，以使收購(gòu)人對(duì)公司失去收購(gòu)興趣。其做法或是高價(jià)購(gòu)入大量不良或低價(jià)值或無價(jià)值資產(chǎn)，或是提前對(duì)外償債，或是對(duì)外進(jìn)行長(zhǎng)期而高風(fēng)險(xiǎn)的投資。在前者，購(gòu)入該等資產(chǎn)將導(dǎo)致公司資產(chǎn)質(zhì)量下降，而由于該等資產(chǎn)缺乏盈利能力，因此，其將導(dǎo)致公司負(fù)債大量增加，財(cái)務(wù)狀況惡化。在后者，該等長(zhǎng)期對(duì)外投資短期內(nèi)無法見效，因此，公司短期收益率大減，而且，由于長(zhǎng)期項(xiàng)目通常風(fēng)險(xiǎn)較大，公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)由此也大為加大。
適用性分析：依據(jù)《收購(gòu)辦法》第33條的規(guī)定，收購(gòu)人作出提示性公告后至要約收購(gòu)?fù)瓿汕埃皇召?gòu)公司除繼續(xù)從事正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或者執(zhí)行股東大會(huì)已經(jīng)作出的決議外，未經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)，被收購(gòu)公司董事會(huì)不得通過處置公司資產(chǎn)、對(duì)外投資、調(diào)整公司主要業(yè)務(wù)、擔(dān)保、貸款等方式，對(duì)公司的資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益或者經(jīng)營(yíng)成果造成重大影響。因此，上述不管是皇冠之珠還是虛胖戰(zhàn)術(shù)，如收購(gòu)人已做出提示性公告后，目標(biāo)公司董事會(huì)或管理層只有在取得股東大會(huì)的同意的情況下才能采用該等焦土政策措施進(jìn)行反收購(gòu)。當(dāng)然，如果目標(biāo)公司在收購(gòu)人作出提示性公告之前即采取此焦土政策而在此后實(shí)施則可被認(rèn)為是從事正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或是執(zhí)行股東大會(huì)已經(jīng)作出的決議的結(jié)果而應(yīng)為法律所允許。但需要注意的是，該等資產(chǎn)處置如達(dá)到《資產(chǎn)通知》中所謂重大的程度，則其除需要前述董事會(huì)決議、股東大會(huì)決議同意外，還需要獨(dú)立董事同意并取得證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)(必要時(shí)還要經(jīng)過中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)的事先核準(zhǔn))，并履行必要的公告手續(xù)才能實(shí)施。因此，在制定或?qū)嵤┙雇琳哌^程中，應(yīng)盡量控制所購(gòu)買、出售、置換資產(chǎn)的額度至重大以下，從而避免觸發(fā)該通知的上述程序，以保證反收購(gòu)順利、便捷地實(shí)施。盡管如此，此類反并購(gòu)措施由于可能使目標(biāo)公司、股東利益受損害而目標(biāo)公司的董事和管理層得以保全其職位。因此，董事會(huì)此類議案在股東大會(huì)對(duì)其決議時(shí)可能會(huì)遇到阻礙?；谕瑯永碛?，監(jiān)管部門也可能以其違反上述《收購(gòu)辦法》第8條規(guī)定為由予以反對(duì)。
此外，考慮到目標(biāo)公司之所以成為收購(gòu)目標(biāo)，其價(jià)值被低估及收購(gòu)價(jià)格較低是重要原因之一，因此可考慮對(duì)公司資產(chǎn)/權(quán)益進(jìn)行重估，提高相關(guān)資產(chǎn)/權(quán)益價(jià)格，增加收購(gòu)成本而達(dá)到反收購(gòu)的目的。
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公司章程董事輪換制(StaggeredBoardElection)是指在公司章程中規(guī)定，每年只能更換三分之一(或其他比例)的董事，這意味著即使并購(gòu)者擁有公司絕對(duì)多數(shù)的股權(quán)，也難以獲得目標(biāo)公司董事會(huì)的控制權(quán)。由于這種反并購(gòu)方法阻止了并購(gòu)者在一段時(shí)間內(nèi)獲得公司的控制權(quán)，從而使并購(gòu)者不可能馬上改組目標(biāo)公司。美國(guó)現(xiàn)在有70%以上的上市公司采用了董事輪換制。這種制度旨在阻止敵意并購(gòu)方在一次股東選舉中就奪取被并購(gòu)方的董事會(huì)控制權(quán)。一般來說，敵意并購(gòu)者至少要經(jīng)歷兩次董事會(huì)選舉，才能贏得多數(shù)席位來控制董事會(huì)。在大多數(shù)情況下，在第二次股東會(huì)議召開前，惡意收購(gòu)者不是迫使目標(biāo)公司達(dá)成友好協(xié)議，就是放棄并購(gòu)意圖?？偟膩碚f，董事輪換制是一種對(duì)股價(jià)影響較小而又非常有力的反并購(gòu)策略。2023-06-05349人看過 -
絕對(duì)多數(shù)條款(Sper-majorityProvision)，是指在公司章程中規(guī)定，公司進(jìn)行并購(gòu)、重大資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或者經(jīng)營(yíng)管理權(quán)的變更必須取得絕對(duì)多數(shù)股東同意才能進(jìn)行，并且對(duì)該條款的修改也需要絕對(duì)多數(shù)的股東同意才能生效。我國(guó)《公司法》第104條規(guī)定：股東大會(huì)作出修改公司章程、增加或者減少注冊(cè)資本的決議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過。絕對(duì)多數(shù)條款一方面大大增加了公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的難度，有助于防止損害本公司及股東利益的敵意收購(gòu)，從而阻礙敵意收購(gòu)的進(jìn)行;另一方面也減輕了市場(chǎng)對(duì)管理層的壓力，客觀上有利于鞏固管理層對(duì)公司的控制。不過，絕對(duì)多數(shù)條款是一柄雙刃劍，在增加收購(gòu)者接管、改組公司的難度和成本的同時(shí)，也會(huì)限制公司控股股東對(duì)公司的控制力。因此，為防止絕對(duì)多數(shù)條款給公司正常經(jīng)營(yíng)帶來過多障礙，在美國(guó)，制定絕對(duì)多數(shù)條款時(shí)，通常會(huì)設(shè)置一條特別條2023-06-05380人看過 -
1、員工持股計(jì)劃(ESOP)的定義員工持股計(jì)劃屬于一種特殊的報(bào)酬計(jì)劃,是指為了吸引、保留和激勵(lì)公司員工,通過讓員工持有股票,使員工享有剩余索取權(quán)的利益分享機(jī)制和擁有經(jīng)營(yíng)決策權(quán)的參與機(jī)制.員工持股計(jì)劃本質(zhì)上是一種福利計(jì)劃,適用于公司所有雇員,由公司根據(jù)工資級(jí)別或工作年限等因素分配本公司股票.2、員工持股計(jì)劃(ESOP)的規(guī)范操作流程(1)進(jìn)行實(shí)施員工持股計(jì)劃的可行性研究，涉及到政策的允許程度;對(duì)企業(yè)預(yù)期激勵(lì)效果的評(píng)價(jià);財(cái)務(wù)計(jì)劃;股東的意愿統(tǒng)一等。(2)對(duì)企業(yè)進(jìn)行全面的價(jià)值評(píng)估。員工持股計(jì)劃涉及到所有權(quán)的變化，因此合理的公正的價(jià)值評(píng)估對(duì)于計(jì)劃的雙方員工和企業(yè)來說都是十分必要的。企業(yè)價(jià)值高估，顯然員工不會(huì)愿意購(gòu)買;而企業(yè)價(jià)值低估，則損害企業(yè)所有者的利益，在我國(guó)主要表現(xiàn)為國(guó)有資產(chǎn)的流失。(3)聘請(qǐng)專業(yè)咨詢顧問機(jī)構(gòu)參與計(jì)劃的制定。我國(guó)企業(yè)由于長(zhǎng)期缺乏完善的市場(chǎng)機(jī)制下經(jīng)營(yíng)的全面能力，因此缺乏對(duì)于一些除2023-06-05375人看過 -
1、什么是帕克曼式防御?這是目標(biāo)公司先下手為強(qiáng)的反并購(gòu)策略。當(dāng)獲悉收購(gòu)方試圖啟動(dòng)收購(gòu)目標(biāo)公司的計(jì)劃時(shí)，目標(biāo)公司針鋒相對(duì)，搶先收購(gòu)襲擊者的股票，或策動(dòng)與目標(biāo)公司關(guān)系密切的友好公司出面收購(gòu)襲擊者，從而迫使收購(gòu)公司轉(zhuǎn)入防御，或至少贏得一定的時(shí)間以重新制定防御措施。該策略要求目標(biāo)公司本身具有較強(qiáng)的資金實(shí)力和相當(dāng)?shù)耐獠咳谫Y能力。并且，該策略是所有策略中風(fēng)險(xiǎn)最高、爭(zhēng)奪最為激烈的一種方式。2、帕克曼防御的條件1)、襲擊者本身應(yīng)是一家公眾企業(yè)，否則談不上收集襲擊者本身股份的問題;2)、襲擊者本身有懈可擊，存在被并購(gòu)的可能性;3)、目標(biāo)企業(yè)需要擁有較強(qiáng)的資金實(shí)力和外部融資能力，否則帕克曼防御的運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)很大。3、帕克曼防御的特點(diǎn)帕克曼防御的特點(diǎn)是以攻為守，使攻守雙方角色顛倒，致對(duì)方于被動(dòng)局面。從反收購(gòu)效果來看，帕克曼防御能使反并購(gòu)方進(jìn)退自如：進(jìn)可并購(gòu)襲擊者，使襲擊者迫于自衛(wèi)放棄原先的襲擊企圖，退可因本企業(yè)擁有2023-06-05203人看過
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一般來說，如果公司為籌集資金發(fā)行股票，原股東所持股份比例就會(huì)下降，股權(quán)就會(huì)被稀釋。當(dāng)公司受到并購(gòu)?fù){時(shí)，原股東對(duì)公司的控制力就會(huì)削弱。因此，一些公司為了既能籌集到必要的資金，又能防范被其他公司收購(gòu)，就發(fā)行限制表決權(quán)股票。這種股票的股息比普通股票的股息高，但其表決權(quán)很低或者沒有。發(fā)行限制表決權(quán)股票是一種有效的反并購(gòu)對(duì)策。由于目標(biāo)公司集中了投票權(quán)，就可以阻止敵意并購(gòu)者通過收購(gòu)發(fā)行在外的股票而控制公司。2023-06-05476人看過 -
企業(yè)反收-購(gòu)策略收-購(gòu)與反收-購(gòu)的實(shí)質(zhì)是企業(yè)控制權(quán)的爭(zhēng)奪。產(chǎn)權(quán)交易的過程雖是股權(quán)的轉(zhuǎn)移，但真正的動(dòng)因來自于經(jīng)營(yíng)者的競(jìng)爭(zhēng)。如是善意收-購(gòu)，雙方握手言和;如是敵意收-購(gòu)，雙方將不可避免地展開爭(zhēng)奪。具體地，企業(yè)反收-購(gòu)策略有：1.法律策略主要法律是反壟斷法和證券法。反壟斷法的目的是反對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的壟斷，保護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)，是政府對(duì)企業(yè)收-購(gòu)進(jìn)行管制的重要工具，對(duì)企業(yè)收管產(chǎn)生了重大影響。證券法則對(duì)上市公司收-購(gòu)的條件和程序作出了明確規(guī)定。如我國(guó)1998年頒布的《證券法》中，對(duì)任何投資者持有一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的5%(以后每增減幅度達(dá)5%)、30%時(shí)，該投資者所負(fù)的書面報(bào)告、公告及發(fā)出收-購(gòu)要約等強(qiáng)制性義務(wù)作出了規(guī)定。1993年“寶延”風(fēng)波中，**上海公司及其關(guān)聯(lián)企業(yè)即因違反此類規(guī)定，沒有及時(shí)報(bào)告、公告(當(dāng)時(shí)有效的是《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》)而購(gòu)入上市公司大量股票，受到了中國(guó)證監(jiān)會(huì)的處罰。2.管理2023-06-12268人看過
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有限責(zé)任公司一般情況下要繳納營(yíng)業(yè)稅、企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅、印花稅等等。二、收購(gòu)公司的流程是怎樣的．（一）收購(gòu)對(duì)象的選擇．在充分策劃的基礎(chǔ)上對(duì)潛在的收購(gòu)對(duì)象進(jìn)行全面、詳細(xì)的調(diào)查，是收購(gòu)司增大收購(gòu)成功機(jī)會(huì)的重要途徑。對(duì)收購(gòu)方而言，收購(gòu)另一個(gè)公司會(huì)涉及一系列法律和金融方面的具體事務(wù)。這通常由各方面人士的合作來完成，即需要公司高層管理人員、投資銀行家、律師和會(huì)計(jì)師的共同參與。（二）收購(gòu)時(shí)機(jī)的選擇．公司的首要環(huán)節(jié)是選擇收購(gòu)的恰當(dāng)時(shí)機(jī)。資產(chǎn)收購(gòu)涉及的稅費(fèi)一是具有合理的商業(yè)目的，且不以減少、免除或者推遲繳納稅款為主要目的；二是受讓企業(yè)收購(gòu)的資產(chǎn)不低于轉(zhuǎn)讓企業(yè)全部資產(chǎn)的75％；三是企業(yè)重組后的連續(xù)12個(gè)月內(nèi)不改變重組資產(chǎn)原來的實(shí)質(zhì)性經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；四是受讓企業(yè)在該資產(chǎn)收購(gòu)發(fā)生時(shí)的股權(quán)支付金額不低于其交易支付總額的85％；五是企業(yè)重組中取得股權(quán)支付的原主要股東，在重組后連續(xù)12個(gè)月內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓所取得的股權(quán)。《中華人民共和國(guó)2023-07-1079人看過 -
敵意收購(gòu)與反收購(gòu)是一對(duì)矛和盾。有敵意收購(gòu)就有反收購(gòu)。國(guó)際上常用的反收購(gòu)策略主要有：1、金降落傘(GoldParachte)：目標(biāo)公司與高級(jí)管理層簽訂協(xié)議。高級(jí)管理層有權(quán)在公司被收購(gòu)或者失去控股權(quán)和管理權(quán)而導(dǎo)致失業(yè)時(shí)，獲得大額補(bǔ)償金、職工優(yōu)先認(rèn)股權(quán)或紅利。2、龍蝦陷阱(LobsterTrap)：目標(biāo)公司規(guī)定任何持股超過10%的股東都不能將可轉(zhuǎn)換債券換成有投票權(quán)的股票。3、“毒丸”計(jì)劃(PoisonPill)：公司管理層發(fā)行特別股票阻礙敵意收購(gòu)，即允許目標(biāo)公司向除敵意收購(gòu)者以外的股東以折扣價(jià)發(fā)行公司股票，以便稀釋敵意收購(gòu)者的持股比例。毒丸計(jì)劃的另一種表現(xiàn)形式是人力毒丸(PeoplePill)，是指目標(biāo)公司被成功收購(gòu)，整個(gè)管理團(tuán)隊(duì)將立即辭職。4、“焦土”政策(ScorchedEarth)：目標(biāo)公司大量出售公司資產(chǎn)或者破壞公司的特性，以挫敗敵意收購(gòu)者的收購(gòu)意圖。5、**羅尼防御(MacaroniD2023-06-12290人看過
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控股股東1、引言一旦發(fā)生敵意收購(gòu)，被收購(gòu)公司及其控股股東將面臨反收購(gòu)問題。投資銀行并購(gòu)業(yè)務(wù)人員應(yīng)精通反并購(gòu)。擔(dān)任企業(yè)反并購(gòu)顧問是投資銀行并購(gòu)業(yè)務(wù)的重要組成部分。熟悉各種反并購(gòu)策略是投資銀行做好反并購(gòu)業(yè)務(wù)的基本技能。這是一個(gè)方面另一方面，如果投資銀行熟悉各種反收購(gòu)策略，可以提前預(yù)測(cè)目標(biāo)公司可能采取何種反收購(gòu)方式，并提前準(zhǔn)備相應(yīng)的反收購(gòu)手段，從而挫敗目標(biāo)公司的反收購(gòu)行為，幫助收購(gòu)方取得收購(gòu)成功。從這個(gè)角度看，熟悉反并購(gòu)策略也是投資銀行開展并購(gòu)業(yè)務(wù)的基本技能在西方發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，已經(jīng)形成了許多反收購(gòu)的方法。我國(guó)投資銀行應(yīng)借鑒這些方法，積極創(chuàng)新反并購(gòu)策略，投資銀行的反并購(gòu)業(yè)務(wù)旨在增加并購(gòu)的難度和成本，幫助目標(biāo)公司及其控股股東以最小的成本實(shí)現(xiàn)反并購(gòu)的目的。它包括三個(gè)相對(duì)獨(dú)立、密切相關(guān)的部分：第一，投資銀行計(jì)劃建立“鯊魚預(yù)防網(wǎng)絡(luò)”或提前為客戶公司建立防御工事。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，上市公司隨時(shí)都面臨著并購(gòu)的威脅2023-05-07139人看過 -
該段內(nèi)容介紹了海外并購(gòu)政策的四個(gè)方面以及其中存在的風(fēng)險(xiǎn)。這些政策包括《對(duì)外投資特別產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》、《國(guó)務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》、《境外投資項(xiàng)目的臨時(shí)管理辦法》以及《境外投資核準(zhǔn)事項(xiàng)的規(guī)定》。同時(shí)，文章列舉了海外并購(gòu)政策可能面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、整合風(fēng)險(xiǎn)以及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。海外并購(gòu)政策包括以下四個(gè)方面：《對(duì)外投資特別產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》、《國(guó)務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》、《境外投資項(xiàng)目的臨時(shí)管理辦法》以及《境外投資核準(zhǔn)事項(xiàng)的規(guī)定》。風(fēng)險(xiǎn)有：政治風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、整合風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 海 外 并 購(gòu) 風(fēng) 險(xiǎn) 分 類 及 其 應(yīng) 對(duì) 策 略海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分類及其應(yīng)對(duì)策略是國(guó)際商法領(lǐng)域中的一個(gè)重要議題。在跨國(guó)并購(gòu)中,由于文化差異、法律體系的不同以及國(guó)際政治風(fēng)險(xiǎn)等原因,會(huì)存在各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。為了降低風(fēng)險(xiǎn),需要對(duì)潛在的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類,并根據(jù)不同類型采取相應(yīng)的應(yīng)對(duì)策略。其中,最常見的海外2023-09-03446人看過 -
企業(yè)并購(gòu)順利的并購(gòu)能夠給企業(yè)帶來很大的發(fā)展，但是如果并購(gòu)遭到阻礙，也會(huì)給企業(yè)帶來不小的損失。企業(yè)在并購(gòu)時(shí)要采取相應(yīng)對(duì)策降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。1、了解目標(biāo)公司價(jià)值和情況企業(yè)要合理確定目標(biāo)公司的價(jià)值，降低估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。信息不對(duì)稱是產(chǎn)生目標(biāo)公司價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的根本原因，因此，企業(yè)應(yīng)在并購(gòu)前對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行詳盡的審查與評(píng)價(jià)。企業(yè)可以聘請(qǐng)投資銀行根據(jù)公司的發(fā)展規(guī)劃進(jìn)行全面策劃，對(duì)目標(biāo)公司的產(chǎn)業(yè)環(huán)境，財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)行全面的分析，從而對(duì)目標(biāo)公司的未來收益能力做出合理的預(yù)期。要小心被并購(gòu)方財(cái)務(wù)報(bào)表上的漏洞，多留意表外內(nèi)容，是否存在未決訴訟、大宗擔(dān)保等預(yù)計(jì)負(fù)債，主要設(shè)施、關(guān)鍵設(shè)備是否被抵押等，以防資產(chǎn)不實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。2、看準(zhǔn)時(shí)機(jī)，速戰(zhàn)速?zèng)Q企業(yè)一旦確定了并購(gòu)目標(biāo)，就要看準(zhǔn)時(shí)機(jī)，該進(jìn)則進(jìn)，該退則退，運(yùn)籌帷幄。不宜戰(zhàn)線過長(zhǎng)，耗時(shí)費(fèi)力，虛增并購(gòu)成本，更有甚者，給目標(biāo)公司鉆了空隙，功虧一簣。所以要果斷出擊，速戰(zhàn)速?zèng)Q。3、統(tǒng)一戰(zhàn)略方向，妥善安2023-06-24392人看過 -
外資并購(gòu)如同美國(guó)在20世紀(jì)90年代那樣，中國(guó)有望成為亞洲，乃至世界最大的外資并購(gòu)市場(chǎng)。據(jù)了解，一些跨國(guó)公司或基金在華并購(gòu)的基本要求是三個(gè)必須：必須絕對(duì)控股、必須是行業(yè)龍頭企業(yè)、預(yù)期收益必須超過15%。這一策略被稱為外資并購(gòu)的斬首策略。這種高要求一方面體現(xiàn)了外資在中國(guó)并購(gòu)的進(jìn)攻性，更重要的是反映了外資對(duì)當(dāng)前中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)的形勢(shì)判斷：這是一個(gè)剛剛涌現(xiàn)的冒險(xiǎn)樂園，到處充滿了便宜的收購(gòu)對(duì)象!對(duì)于相當(dāng)一批外資來說，現(xiàn)在是收購(gòu)中國(guó)企業(yè)的最好時(shí)機(jī)，收購(gòu)價(jià)格正像中國(guó)的勞動(dòng)力一樣，與歐美市場(chǎng)相比十分廉價(jià)。在國(guó)內(nèi)啤酒行業(yè)、日化行業(yè)、膠卷行業(yè)、電池行業(yè)的并購(gòu)，外資都有經(jīng)典的并購(gòu)與出售案例。接受跨國(guó)公司并購(gòu)?fù)顿Y的中國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)，從大型案例來看多數(shù)是國(guó)有或國(guó)有控股企業(yè)、外商投資企業(yè)，其中一部分是上市公司。但是從各地規(guī)模較小的并購(gòu)?fù)顿Y來看，被收購(gòu)企業(yè)的構(gòu)成具有明顯的多元化特點(diǎn)，其中針對(duì)民營(yíng)企業(yè)的并購(gòu)正在明顯增加。一、跨國(guó)并購(gòu)需要2023-06-26253人看過
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上市公司適合我國(guó)上市公司實(shí)施反收購(gòu)的策略包括：一是董事輪換制反收購(gòu)方法。該法禁止收購(gòu)人在兩年內(nèi)取得對(duì)公司的控制權(quán)，使收購(gòu)人不可能立即對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行重組，降低了收購(gòu)人的收購(gòu)意圖。由于對(duì)股價(jià)沒有明顯影響，本條款被認(rèn)為是防止收購(gòu)的有效措施。第二，白騎士戰(zhàn)略。從目前的法律法規(guī)來看，我國(guó)證券市場(chǎng)管理者仍然傾向于這種“白騎士”的反收購(gòu)策略，因?yàn)樗鼤?huì)帶來收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)，有利于保護(hù)全體股東的利益。第三，帕爾曼戰(zhàn)術(shù)。適用于實(shí)力強(qiáng)、融資渠道廣的公司。如果雙方力量相同，他們可能會(huì)失去雙方。我國(guó)現(xiàn)行法律法規(guī)并未禁止上市公司采用“帕爾曼”抗辯方式，因此上市公司可以采用這種方式作為反收購(gòu)措施首先是金降落傘計(jì)劃。收購(gòu)?fù)鶎?dǎo)致目標(biāo)公司管理層被解聘，普通員工被解聘。在我國(guó)，對(duì)并購(gòu)后目標(biāo)公司的人事安排和待遇沒有明確規(guī)定。金降落傘計(jì)劃的出臺(tái)，可能導(dǎo)致公司資產(chǎn)或國(guó)有資產(chǎn)變相分割，損害公私利益，不利于督促企業(yè)管理層勤勉盡責(zé)。從社會(huì)保險(xiǎn)的角度來解2023-05-07259人看過 -
壟斷協(xié)議中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)存在以下風(fēng)險(xiǎn)：1．東道國(guó)對(duì)本國(guó)企業(yè)的保護(hù)的風(fēng)險(xiǎn)。2．本國(guó)政策的變化。3．經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。4．文化風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)防范措施：1．提前做好政府審批的各種準(zhǔn)備是關(guān)系到交易能否成功的關(guān)鍵因素。2．從交易的一開始就需要注意遵守反壟斷法律法規(guī)。3．大型并購(gòu)交易事先做好反壟斷機(jī)構(gòu)要求采取措施的準(zhǔn)備。4．在交易文本中對(duì)反壟斷審批獲得風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分配。5．在反壟斷審批時(shí)間過長(zhǎng)，買賣雙方愿意承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候先交割然后將反壟斷審批的未能獲得作為交易解除的條件。6．和反壟斷機(jī)構(gòu)對(duì)簿公堂。中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)中的戰(zhàn)略溝通跨國(guó)并購(gòu)是近年來的熱門話題。在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，國(guó)家力推“走出去”戰(zhàn)略，鼓勵(lì)和支持有條件的國(guó)內(nèi)企業(yè)向外拓展，以增強(qiáng)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力?？鐕?guó)并購(gòu)作為“走出去”戰(zhàn)略的一種基本形式，已經(jīng)成為眾多有實(shí)力的國(guó)內(nèi)企業(yè)跨出國(guó)門的首選途徑。從世界范圍看，歷史上西方國(guó)家大型企業(yè)的跳躍式擴(kuò)張幾乎全是借助某種形式的并購(gòu)實(shí)現(xiàn)的2023-07-08380人看過
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保全是指人民法院在利害關(guān)系人起訴前或者當(dāng)事人起訴后，為保障將來的生效判決能夠得到執(zhí)行或者避免財(cái)產(chǎn)遭受損失，對(duì)當(dāng)事人的財(cái)產(chǎn)或者爭(zhēng)議的標(biāo)的物，采取限制當(dāng)事人處分的強(qiáng)制措施。保全的目的是為了防止可能因當(dāng)事人一方的行為或其他原因，使將來的判決難以執(zhí)... 更多>
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