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一、股指期貨的概念與特點

股票指數(shù)期貨交易指的是以股票指數(shù)為交易標的的期貨交易。和其它期貨品種相比，股指期貨品種具有以下幾個特點：

1、股指期貨標的物為相應的股票指數(shù)。

2、股指期貨報價單位以指數(shù)點計，合約的價值以一定的貨幣乘數(shù)與股票指數(shù)報價的乘積來表示。

3、股指期貨的交割采用現(xiàn)金交割，即不是通過交割股票而是通過結算差價用現(xiàn)金來結清頭寸。

二、股指期貨的功能

股指期貨具有價格發(fā)現(xiàn)、套期保值、資產配置等功能。具體表現(xiàn)在：

(一)價格發(fā)現(xiàn)

股指期貨交易以集中搓合競價方式能產生未來不同到期月份的股票指數(shù)期貨合約價格，反映對股票市場未來走勢的預期;同時，國外學者通過大量實證研究表明，股指期貨價格一般領先于股票現(xiàn)貨市場的價格，并有助于提高股票現(xiàn)貨市場價格的信息含量。因此，股指期貨與現(xiàn)貨市場股票指數(shù)一起可起到國家宏觀經濟景氣晴雨表的作用。

(二)套期保值

股指期貨能滿足市場參與者對股市風險對沖工具的強烈需求，促進一級市場和二級市場的發(fā)展。具體表現(xiàn)在：

1、嚴格說來，個股的價格風只能通過相應的股票期貨進行風險對沖;但當股票市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風險時，個股或股票組合投資就可通過股指期貨合約進行套期保值。

2、股票承銷商在包銷股票的同時，為規(guī)避股市總體下跌的風險，可通過預先賣出相應數(shù)量的股指期貨合約以對沖風險、鎖定利潤。

3、當上市公司股東、證券自營商、投資基金、其他投資者在持有股票時，可通過賣出股指期貨合約對沖股市整體下跌的系統(tǒng)性價格風險，在繼續(xù)享有相應股東權益的同時維持所持股票資產的原有價值;減輕集中性拋售對股票市場造成的恐慌性影響，促進股票二級市場的規(guī)范與發(fā)展。

(三)資產配置

股指期貨具有資產配置的功能，具體表現(xiàn)在：

1、引進做空機制。做空機制使得投資者的投資策略從等待股票價格上升的單一模式轉變?yōu)殡p向投資模式，使投資人的資金在行情下跌中也能有所作為而非被動閑置。

2、便于發(fā)展機構投資者，促進組合投資、加強風險管理。

3、增加市場流動性，提高資金使用效率，完善資本市場的功能等。