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1、什么是股權(quán)融資

按企業(yè)融資的主要類別，有債務(wù)融資和股權(quán)融資兩種類型。所謂股權(quán)融資，是指企業(yè)股東愿意放棄部分企業(yè)所有權(quán)，通過增資引進新股東。對于股權(quán)融資獲得的資金，企業(yè)不需要償還本金和利息，但新股東將與老股東分享企業(yè)的利潤和成長

股權(quán)融資的特點決定了其用途的廣泛性，既可以充實企業(yè)的營運資金，又可以用于投資活動；債權(quán)融資是指通過借款進行的融資。對債權(quán)融資取得的資金，企業(yè)應(yīng)當(dāng)首先承擔(dān)資金利息，并在貸款到期后將資金本金償還給債權(quán)人。債務(wù)融資的特點決定了債務(wù)融資的主要目的是解決流動資金短缺的問題，而不是解決資本項下的支出問題，股權(quán)融資在企業(yè)投資經(jīng)營中的優(yōu)勢股權(quán)融資在企業(yè)投資經(jīng)營中具有以下優(yōu)勢：（1）股權(quán)融資需要建立更加完善的公司治理結(jié)構(gòu)。公司治理結(jié)構(gòu)一般由股東大會、董事會、監(jiān)事會、高級管理人員等組成，形成多種風(fēng)險約束和權(quán)利制衡機制。降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險

（2）在現(xiàn)代金融理論中，證券市場又稱公開市場，是指規(guī)范化的金融產(chǎn)品在多種制度化交易場所進行的交易活動，在一定的市場準(zhǔn)入、信息披露等條件下，公平招標(biāo)和市場監(jiān)管制度。相應(yīng)的貸款市場，又稱協(xié)議市場，在這個市場上，借款人和借款人通過直接協(xié)議進行融資活動。在金融交易中，人們越來越重視信息的公開性和可用性。因此，證券市場在信息公開和資本價格競爭方面優(yōu)于貸款市場

（3）如果借款人在企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)中占有較大份額，高風(fēng)險投資和道德風(fēng)險的可能性將大大降低。因為如果他們這樣做，借款人本身就會遭受巨大的損失，因此借款人的資產(chǎn)凈值越大，借款人按照借款人的意愿和愿望行事的動機就越大，銀行違約和損失債務(wù)的可能性就越小，相關(guān)發(fā)展——企業(yè)投資經(jīng)營中股權(quán)融資的缺陷

企業(yè)利用股權(quán)融資籌集資金時，企業(yè)管理者可能會進行各種非生產(chǎn)性消費，采取對自己有利但對股東不利的投資政策，以及其他道德風(fēng)險行為，導(dǎo)致經(jīng)營者與股東之間的利益沖突。當(dāng)代理人利用委托人的授權(quán)，損害和侵害委托人的利益，以增加自己的收入時，就會產(chǎn)生嚴(yán)重的道德風(fēng)險和逆向選擇。為了解決經(jīng)營者的道德風(fēng)險，改變?nèi)谫Y方式，通過舉債籌集企業(yè)投資所需的部分資金被認(rèn)為是一種有效的方式。經(jīng)營者道德風(fēng)險主要來源于經(jīng)營者持股比例偏低。只要提高經(jīng)理人的持股比例，其道德風(fēng)險就能得到有效的抑制

因此，在企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)中，在經(jīng)理人持股比例不變的情況下，提高負債利用率可以使經(jīng)理人的持股比例相對提高，有效防范經(jīng)營者的道德風(fēng)險，緩解經(jīng)營者與股東之間的利益沖突；另一方面，由于負債的利息是以固定方式支付的，負債的使用有利于減少企業(yè)的閑置現(xiàn)金流