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市場猜測的第三批1.2萬億元地方債置換額度已經塵埃落定，這意味著此前規(guī)模龐大的銀行地方融資平臺貸款可通過債券置換的形式實現(xiàn)到期償還，亦對銀行貸款風險的緩釋起到了重要作用。國有四大行平臺貸置換不足千億，且針對的主要是風險相對較高的縣域一類債務。

置換動力不大

銀行地方政府融資平臺貸款此前一直是商業(yè)銀行的一塊心病。在巨大的債務和昂貴的利息面前，銀行對越滾越大的雪球表示了擔憂。

在監(jiān)管層叫停了地方政府融資平臺的新增之后，用低利率債券置換高利率的貸款成為了政府解決2015年底前到期債務方式。今年3月和6月，財政部分別下達了各1萬億元的地方置換債券額度，前兩批置換債券主要用于償還經審計署審計截至2013年6月底的存量債務，共計1.86萬億元。表面上，這對銀行的平臺貸風險的釋放會起到非常大的作用。

但是，國有四大行上半年對此動作并不大，總體將貸款置換的額度也很低。工行行長易會滿在今年半年業(yè)績會上稱，工行的貸款置換一共是170多億元，而7000多億元的債券發(fā)行工行認購資金的投資是1236億元，投資占比14.2%。

建行副行長章某某也在中報業(yè)績會上提及，建行上半年真正置換的貸款規(guī)模為200億元，而地方債的認購則在1200多億元。四大行其實情況都差不多，下半年置換的數(shù)據(jù)可能會比上半年多一些。

中行和農行在貸款置換規(guī)模上應該會比工行要少一點，國有四大行上半年用平臺貸款置換債券的規(guī)模肯定是不超過1000億元。上述國有大行信貸部人士向媒體透露，一旦貸款的置換規(guī)模過大，對銀行收益的影響還需要時間來測算。

實際上，自2013年年底銀監(jiān)會對商業(yè)銀行嚴控平臺貸新增貸款之后，地方政府融資平臺貸款一直處于壓縮和清理的狀態(tài)。

從四大行的平臺貸款結構上分析，省市級的地方貸款占到了90%以上，并且很大一部分都屬于抵押資產較好，現(xiàn)金流全覆蓋。所以，單單就收益來看，銀行對地方債的置換動力可能并不高，這和如今貸款需求存在壓力也有一定的關系。一家券商研究部負責人接受媒體采訪時表示。

中行副行長張某某在今年3月份的業(yè)績會上透露，中行的平臺貸款96%是投向的省市級。

平臺貸不良率低

從今年各家銀行的口徑來看，作為此前地雷的平臺貸在眼下的不良率反而很低。以建行為例，截至今年6月末，建行的平臺貸的規(guī)模為3296億元，不良率為0.35%，遠遠低于貸款總額1.42%的不良。

光大銀行行長趙某某近期也表示，光大銀行已經停止了新增平臺貸的審批，而目前該行的政府融資平臺貸款的不良貸款率為0.00%。

從貸款風險上來看，省市級的不良貸款風險并不高，也就是說地方政府遲早是會還錢的，況且利息要比債券高，這就降低了國有大行貸款置換的意愿。上述券商研究部負責人表示。

他認為，國有大行貸款置換都是從縣域級的債務做起，但是這部分的占比并不是很高?？h域級的地方債風險相對會大一些，將這部分置換主要是降低償債風險，而省市級則不用過于擔心。

他還向媒體透露，中小銀行的平臺貸風險如今要大一些，縣域級的平臺貸占比要大，平臺貸的風險要高，可能中小銀行、城商行在貸款置換中動作會大一些。

媒體就此事采訪了江蘇銀行等多家城商行，但是截至發(fā)稿前并未得到回復。但截至8月底，34個地方政府債券發(fā)行主體已經全部參與了置換債券的發(fā)行，其中14個地方政府債券置換量已經超過2013年6月審計的今年到期量，平均期限為6.5年。湖北、四川、浙江、江蘇、山東等等都是置換債券發(fā)行大省，位列34個主體的前五。

湖北省財政廳相關人士表示，在今年上半年兩次置換債券中，首先解決的是地方政府城投債、信托等高成本債務，而銀行貸款置換其實優(yōu)先度是很弱的，因為成本相對會低很多。從這一點出發(fā)，下半年對銀行平臺貸款的置換就會多一些。

據(jù)媒體了解，地方平臺貸款的利率一般是在年化6.5%左右，而信托和非標融資的利率甚至會超過年化10%。從利率上考慮，地方政府在債務置換中無疑會優(yōu)先后者。

事實上，國有大行對于地方債券的認購還是比較積極，工行和建行的認購規(guī)模都超過了1200億元。地方債券的風險權重是20%，而平臺貸款的風險權重是100%。所以，兩者其實利差并不是太大。建行相關人士表示，銀行在置換債券中進行債券的承銷，綜合收益有可能還會高于直接貸款。但是，銀行目前一旦大規(guī)模進行貸款置換債券，空缺的貸款規(guī)模填補就將是一個問題。