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基本過程

信貸資產證券化的基本過程包括資產池的組建，交易結構的安排和資產支持證券（Ａｓｓｅｔ

Ｂａｃｋｅｄ

Ｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓ，簡稱ＡＢＳ）的發(fā)行，以及發(fā)行后管理等環(huán)節(jié)。

通過上述過程，信貸資產的形態(tài)發(fā)生了轉化，從原始的諸多離散貸款形式，轉化為系列化的證券形式。也就是說，證券化的過程可以描述為：銀行將貸款進行組合打包，并切割為證券出售。這樣，通過貸款的組合能有效分散單個貸款的特定風險；將貸款包拆細為標準化的證券，提高了資產的流動性；通過對資產支持證券的結構劃分，能滿足不同的投資需求。

交易結構

信貸資產證券化的交易結構一般是由發(fā)起人將信貸資產轉移給一個特殊目的實體（Ｓｐｅｃｉａｌ

Ｐｕｒｐｏｓｅ

Ｖｅｈｉｃｌｅ，簡稱ＳＰＶ），再由該特殊目的實體發(fā)行資產支持證券。根據ＳＰＶ構成的不同形式，可分為特殊目的公司（Ｓｐｅｃｉａｌ

Ｐｕｒｐｏｓｅ

Ｃｏｍｐａｎｙ，簡稱ＳＰＣ）、

特殊目的信托（Ｓｐｅｃｉａｌ

Ｐｕｒｐｏｓｅ

Ｔｒｕｓｔ，簡稱ＳＰＴ），以及基金或理財計劃等類型。根據我國的法律和政策情況，采用信托模式是目前國內信貸資產證券化較為可行的模式。

信貸資產證券化的目標是通過一定的法律結構安排將信貸資產轉化為可交易的證券，確定證券化各參與方的法律地位、風險和權益。就開行而言，要實現(xiàn)以下三個方面的目標：

1、法律要求。實現(xiàn)有限追索，即ＡＢＳ投資者的追索權僅限于被證券化的資產及該資產相關的權益，而與發(fā)起人（開行）和發(fā)行人（信托公司）無關；實現(xiàn)風險隔離，即被證券化的資產與發(fā)起人（開行）和發(fā)行人（信托公司）的其他資產的風險相隔離。

2、會計要求。實現(xiàn)表外證券化，符合國際會計準則ＩＡＳ39Ｒ關于資產終止確認的標準，即滿足風險、收益和控制權的實質轉移，從而將被證券化的信貸資產移出發(fā)起人（開行）的資產負債表外。

3、市場要求。實現(xiàn)ＡＢＳ的公募發(fā)行與流通，符合有關證券公開發(fā)行與上市的法規(guī)和監(jiān)管要求，切合市場需求并保護投資者的利益。

該交易結構的核心是利用信托財產獨立性的法律特征，開行將信貸資產設立他益信托，通過信托公司發(fā)行代表受益權份額的ＡＢＳ指定信托財產的受益人，從而在法律上實現(xiàn)風險隔離和有限追索，并且符合國際會計準則ＩＡＳ39Ｒ關于資產終止確認的標準，實現(xiàn)表外證券化。

在初始階段，我們從存量的信貸資產入手，選擇證券化的資產池。今后還可以考慮增量信貸資產與證券化的結合，即從證券化的目標出發(fā)，來評審發(fā)放新增貸款，構建增量資產池。在發(fā)放之日同時實現(xiàn)證券化的操作。這樣，就能實現(xiàn)客戶與市場的直接對接，不占用銀行的信貸額度，解決存量資源對于不同管理資產渠道的供給矛盾，迅速做大表外管理資產的規(guī)模。

信貸資產證券化，換言之，就是將原本流通性較弱但有未來現(xiàn)金流的信貸資產，經過資產重組、風險隔離、信用增級后，

組合形成資產池，以此為基礎發(fā)行證券的過程。信貸資產證券化后，信貸的業(yè)務屬性由貸款轉變?yōu)橛袃r證券。