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定義

主要是為了獲取現(xiàn)金。公司通過股票質(zhì)押融資獲得的資金通常用于彌補(bǔ)流動(dòng)資金的不足。股權(quán)質(zhì)押融資不是一種規(guī)范化的產(chǎn)品，本質(zhì)上也是一種民事契約關(guān)系。具體融資細(xì)節(jié)由雙方商定。在正常情況下，無論股票是否處于限制期，都可以作為質(zhì)押標(biāo)的。限制性股票質(zhì)押在行權(quán)時(shí)間前終止的，質(zhì)押合同視為有效。2008年10月，中國證監(jiān)會(huì)頒布了《上市公司股東發(fā)行可交換公司債券試行規(guī)定》。符合條件的上市公司股東可以從即日起申請(qǐng)發(fā)行無限售股可交換公司債券，以緩解非大股東和小股東的財(cái)務(wù)困難，降低其拋售股票的積極性?！稐l例》明確，債券發(fā)行人以上市公司股東為限，應(yīng)當(dāng)是符合《公司法》、《證券法》和《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》規(guī)定的有限責(zé)任公司或者股份有限公司。公司最近一期末凈資產(chǎn)不低于3億元人民幣。此外，為維護(hù)交易所用股票作為抵押品的信用，《條例》還對(duì)交易所用上市公司股票的資格提出了要求，明確了交易所用股票的安全保障措施，防范債券違約風(fēng)險(xiǎn)。《規(guī)定》要求，公司債券換股價(jià)格不得低于招股說明書公告前20個(gè)交易日公司股票平均價(jià)格和前一交易日平均價(jià)格。調(diào)整或者修改換股價(jià)格時(shí)，換股數(shù)量少于全部換股所需數(shù)量的，公司必須提前補(bǔ)足換股數(shù)量，并為其提供擔(dān)保，并辦理相關(guān)登記手續(xù)。股權(quán)質(zhì)押融資與融資融券交易的聯(lián)系在于兩者都是融資手段，都需要一定的抵押品。在大多數(shù)情況下，兩者都以股票作為質(zhì)押物，同時(shí)也會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)的資金流動(dòng)產(chǎn)生重大影響。

過去，在證券市場(chǎng)還不成熟的時(shí)候，有的人甚至沒有把融資融券中的“融資”與股票質(zhì)押融資區(qū)分開來，取而代之。隨著全國股票質(zhì)押融資和融資融券制度的規(guī)范，市場(chǎng)對(duì)這兩個(gè)概念逐漸有了明確的區(qū)分。融資融券與股票質(zhì)押融資的主要區(qū)別在于：第一，融資對(duì)象不同，股票質(zhì)押融資只能融資資金，不能做空。融資融券顧名思義，可以募集資金或證券，通過買入股票，可以增強(qiáng)多方實(shí)力，而融資融券則可以增強(qiáng)空頭的實(shí)力。因此，融資融券交易是一把雙刃劍，可以是多頭的，也可以是空頭的。其次，資金的用途不同，這可能是兩者最大的區(qū)別。股票質(zhì)押融資，資金不能用于購買上市證券，當(dāng)然對(duì)于特定的融資主體，國家對(duì)資金的使用會(huì)有一定的要求。比如，證券公司通過股票質(zhì)押融資獲得的資金只能用于彌補(bǔ)流動(dòng)資金不足，不能挪作他用。在融資融券交易中，所獲得的資金必須用于購買上市證券，這在一定條件下增強(qiáng)了證券市場(chǎng)的流動(dòng)性，加快了證券市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能。由此可見，融資融券交易與資本市場(chǎng)的關(guān)系更為密切，股票質(zhì)押融資可能既涉及資本市場(chǎng)，也涉及實(shí)體經(jīng)濟(jì)。此外，與股票質(zhì)押融資類似的概念是股權(quán)質(zhì)押融資，主要是指以非上市公司的股權(quán)為融資提供擔(dān)保。第三，抵押品不同。

股票質(zhì)押融資和融資融券交易是參與者的信用，因此都需要抵押品。股票質(zhì)押融資主要以獲取現(xiàn)金為目的，不可能以現(xiàn)金為抵押物。其主要抵押品是證券，如上市公司股票、證券投資基金和公司債券。在融資融券交易中，抵押品可以是股票或現(xiàn)金。第四，資本融資主體不同。股票質(zhì)押融資一般由銀行、典當(dāng)行等機(jī)構(gòu)辦理。融資主體與融資融券主體存在明顯差異。融資融券交易在各國采取了不同的運(yùn)作模式。例如，在美國的市場(chǎng)化分散信貸模式和日本的專業(yè)化信貸模式下，融資資金的中介是證券公司和**金融公司，但最終投資者通常是銀行。我國采用的經(jīng)營模式規(guī)定，資金和金融的直接主體是證券公司，即證券公司利用自有資金和證券向客戶融資融券；同時(shí)，建立了**金融公司向證券公司提供再融資的制度。一般來說，融資融券比股票質(zhì)押融資更具可控性。由于融資融券交易獲得的資金或證券有專門的賬戶記錄，因此監(jiān)控市場(chǎng)價(jià)值變化、衡量風(fēng)險(xiǎn)程度和要求追加保證金相對(duì)容易。而且，融資融券的杠桿率可以根據(jù)情況進(jìn)行調(diào)整。當(dāng)市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)較小時(shí)，可以適當(dāng)放大杠桿率，否則可以收緊杠桿率。股票質(zhì)押融資的實(shí)質(zhì)是質(zhì)押貸款。盡管對(duì)其資金的使用可能有限制，但監(jiān)督起來要困難得多。當(dāng)股票市值下跌時(shí)，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增加。不同的產(chǎn)品屬性

融資融券交易是一種標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，在交易規(guī)則和合同細(xì)節(jié)上，都有比較具體的安排或規(guī)定。如融資融券交易在中國**登記結(jié)算公司和第三方存管銀行設(shè)有專門賬戶，對(duì)相關(guān)股票和基金進(jìn)行登記，查詢方便，股票和基金的全過程一目了然；融資融券交易可采用的杠桿率有統(tǒng)一規(guī)定；融資融券成本不得低于金融機(jī)構(gòu)同期貸款利率；融資融券成本不得低于金融機(jī)構(gòu)同期貸款利率；融資買入股票或證券可以在一定范圍內(nèi)獲得，等等。股權(quán)質(zhì)押融資不是一種規(guī)范化的產(chǎn)品，本質(zhì)上是一種民事契約關(guān)系。具體融資細(xì)節(jié)由雙方商定。就個(gè)人投資者而言，如果融資的目的是購買股票，融資融券和股票質(zhì)押融資可以達(dá)到相同的效果，但對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的影響不同。比如，對(duì)于證券公司來說，融資融券拓寬了業(yè)務(wù)收入渠道，是基于創(chuàng)新產(chǎn)品的利潤增長點(diǎn)。對(duì)于證券公司來說，股票質(zhì)押融資的盈利能力沒有改變，資金只能用來補(bǔ)充流動(dòng)資金的不足。