據(jù)悉，目前國內(nèi)有100多家上市公司正在積極準(zhǔn)備或即將推出MBO方案
MBO這個(gè)舶來詞今年以來有些熱得發(fā)燙。一個(gè)有力的佐證是，1999年到2001年3年中，上市公司中發(fā)生MBO的共有粵美的、深圳方大、宇通客車等5家，而今年以來已先后有洞庭水殖、勝利股份、佛塑股份、特變電工等8家公司宣布實(shí)現(xiàn)了MBO。而近期有關(guān)上市公司MBO的公告仍在頻頻出現(xiàn)。
與此同時(shí)，一些有關(guān)的研討會(huì)接二連三地舉行。關(guān)注MBO的除了眾多的投資機(jī)構(gòu)、各類企業(yè)，還有不少地方的體改委和國資局。在深圳舉行的這次論壇上，就有各類企業(yè)的代表。而幫助解決MBO基金的各種計(jì)劃也紛紛亮相。比如，深圳國投與花旗銀行、梧桐基金、紅塔創(chuàng)投籌備國內(nèi)最大的MBO基金公司，即申濱投資管理有限公司。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，目前至少有5到10家類似于這樣的MBO基金正在籌建之中。此外，重慶新華信托宣布要實(shí)施MBO信托計(jì)劃，深圳中科智擔(dān)保公司提出要積極開發(fā)適合MBO的擔(dān)保產(chǎn)品。
內(nèi)地現(xiàn)有MBO的特點(diǎn)
從深滬兩市上市公司目前已實(shí)行的MBO案例來看，其運(yùn)作模式都是由管理層在外部設(shè)立一個(gè)收購主體，這個(gè)主體都是所謂投資公司、創(chuàng)業(yè)投資公司或是科技發(fā)展公司。出讓方大多是國有股東，股權(quán)性質(zhì)原來大多是國有股。收購性質(zhì)都是協(xié)議收購，尚無要約收購，洞庭水殖、ST甬富邦等公司的MBO概莫能外。
雖然各公司MBO的規(guī)模不等，但MBO后原來的管理層大都取得了對(duì)公司的控股權(quán)，比如粵美的MBO后由管理層持股的美托投資公司持有公司股份22．19％。
從股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格來看，80％以上低于公司最近的每股凈資產(chǎn)值，折價(jià)轉(zhuǎn)讓普遍。比如，在粵美的MBO中第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股2．95元，第二次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股3元，均低于公司2000年每股凈資產(chǎn)4．07元。而今年洞庭水殖、勝利股份、佛塑股份等三家管理層收購的價(jià)格也均低于每股凈資產(chǎn)，如佛塑股份的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股2．95元，相對(duì)于每股凈資產(chǎn)折價(jià)7％左右。
另外，已有的MBO大多以融資的方式進(jìn)行。據(jù)統(tǒng)計(jì)，已實(shí)施或正在實(shí)施中的MBO所需的巨額資金中僅有5％至10％來自公司高管的腰包，其余大部分是以股權(quán)作抵押的銀行貸款，借債成為融資的主要途徑。
目前的管理層收購大多還處于小心探索和謹(jǐn)慎試點(diǎn)的階段，實(shí)施者也大多不愿引起媒體的注意。有的公司高管力圖通過小股東看不懂的迂回方式，以間接方式達(dá)到實(shí)際控制的目的。
令人關(guān)注的是，實(shí)施效果普遍未顯現(xiàn)出來。有的業(yè)績還出現(xiàn)明顯滑坡。比如粵美的今年前三季凈利潤只達(dá)到去年中期八成多的水平。
實(shí)踐中碰到幾大難題
有業(yè)內(nèi)人士指出，在中國實(shí)施MBO漸成趨勢(shì)，已是不爭的事實(shí)。而隨著越來越多公司實(shí)施MBO，暴露出來的問題也日益引人注目。尤其是以實(shí)施MBO著稱的一家上市公司最近遭遇尷尬，被中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定在1999年報(bào)中虛假陳述，更引起人們的疑慮。
而從現(xiàn)實(shí)條件看，管理層收購仍然面臨著幾大難題：一是股權(quán)轉(zhuǎn)讓能否成功過戶。上市公司的MBO大多需要通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓非流通股的方式來實(shí)現(xiàn)，而目前非流通國有股須經(jīng)行政審批方可進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。二是股權(quán)的定價(jià)問題。定價(jià)問題牽涉到各相關(guān)主體利益，尤其是國有資產(chǎn)的流失和普通投資者利益的保護(hù)，公允、科學(xué)的定價(jià)將成為MBO成功的關(guān)鍵。三是收購資金的來源。由于MBO主要資金來源是融資，而國內(nèi)資本市場融資工具少、渠道狹窄，難以籌集到MBO所需的巨額資金。在直接融資方式中，國內(nèi)銀行只對(duì)證券公司提供股票抵押貸款，還不對(duì)企業(yè)或個(gè)人提供這方面的貸款，這使MBO巨大的資金缺口難以彌補(bǔ)。
未來大有前途
盡管目前對(duì)于MBO還存在這樣那樣不同的看法，實(shí)踐中也暴露出一些問題，但專家指出，MBO的合法性已沒有問題。不久前頒布的《上市公司收購管理辦法》及《上市公司股東持股變動(dòng)信息披露管理辦法》首次明確地肯定了MBO這種新的收購形式。同時(shí)，我國國企改革正在走向深入，產(chǎn)權(quán)多元化是不可阻擋的一大趨勢(shì)。而據(jù)中國證監(jiān)會(huì)今年10月的統(tǒng)計(jì)，上市公司國有股的存量為3841億股，加上非上市國有資產(chǎn)，規(guī)模驚人。中國MBO的市場潛力巨大。
現(xiàn)在的關(guān)鍵問題是，有關(guān)部門應(yīng)盡快細(xì)化的法律規(guī)定和政策，明確有關(guān)難題的解決辦法，以使MBO在推動(dòng)企業(yè)效率的提高方面發(fā)揮更重要的作用。而企業(yè)則要弄清楚MBO的真正含義，并針對(duì)自己的實(shí)際情況，制定科舉合理的方案，穩(wěn)步和規(guī)范操作。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，今后會(huì)有越來越多的企業(yè)實(shí)施MBO，而民營企業(yè)將在其中擔(dān)當(dāng)重要角色。
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MBO系列談之三：MBO實(shí)施的主要步驟
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證監(jiān)會(huì)1．方案策劃設(shè)計(jì)階段由于各個(gè)企業(yè)的情況千差萬別，各地對(duì)國有或集體資產(chǎn)的管理歸屬等問題又有種種不同的規(guī)定，同時(shí)有效運(yùn)用當(dāng)?shù)卣叻ㄒ?guī)可極大地促進(jìn)MBO的運(yùn)作成功，因此成功的MBO首先取決于良好的方案，主要包括：組建收購主體、協(xié)調(diào)參與各方的工作進(jìn)度、選擇戰(zhàn)略投資者、收購融資安排等。2．收購操作這一階段是MBO實(shí)施方案確認(rèn)后的實(shí)際收購操作階段，主要工作環(huán)節(jié)為：評(píng)估、定價(jià)、談判、簽約、履行。實(shí)施的焦點(diǎn)主要是收購價(jià)格的確定及其他附加條款的確定。操作階段涉及到許多MBO的實(shí)施技巧，純熟的資本運(yùn)作將減少從方案到現(xiàn)實(shí)的成本。3．后續(xù)整合階段最重要的工作是對(duì)企業(yè)進(jìn)行重新設(shè)計(jì)和改造。包括未來發(fā)展規(guī)劃的制訂、對(duì)公司業(yè)務(wù)和資產(chǎn)的重整、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的改善，等等。通過本階段的工作，解決MBO過程中形成的債務(wù)，同時(shí)也實(shí)現(xiàn)MBO操作的各種終極目標(biāo)。MBO實(shí)施的主要步驟通常來說，實(shí)施MBO大體可以分為八個(gè)工作步驟：目標(biāo)確定、意向2023-08-17278人看過 -
國企改制國企改制是中國經(jīng)濟(jì)體制改革的一塊硬骨頭。今天，我們要探討，國企為什么要改制，又為什么難改？直到今天，對(duì)國企改制的必要性的討論主要集中在產(chǎn)權(quán)問題上。這只是其一，其實(shí)還有其二。在競爭性領(lǐng)域，國企難以和民營企業(yè)直接競爭，即便國企領(lǐng)導(dǎo)人盡心盡責(zé)，從不牟私利。為何在競爭性領(lǐng)域，國企的產(chǎn)品和民企的產(chǎn)品在同一市場上競爭，也就是只能賣大體相同的價(jià)格。國企要生存，就必須在成本上和民企相仿。然而，這對(duì)國企來說，是難以做到的。民企可以把工資壓得很低，而國企難以做到。民企可以不付多少代價(jià)隨意解聘工人甚至經(jīng)理人員，而國企要解聘一名正式工人要支付一大筆錢來買斷工齡，還要經(jīng)過比較復(fù)雜的程序，而解聘高層管理人員要經(jīng)過政府的組織人事部門。民企的工作時(shí)間可難以想像得長，可以不給工人繳納各種社會(huì)保險(xiǎn)福利，但國企就不行。對(duì)企業(yè)特別有用的人才，民企可高薪聘請(qǐng)，不拘一格，而國企薪金要按級(jí)別來定等等，結(jié)果導(dǎo)致國企在產(chǎn)品市場的競爭中處于2023-04-23379人看過 -
業(yè)主管理層收購MBO在證券市場發(fā)達(dá)的國家曾經(jīng)風(fēng)靡一時(shí)，在國外已有20多年的歷史，但在中國，MBO近些年才開始試行并逐步興起。由于MBO在明確產(chǎn)權(quán)、強(qiáng)化激勵(lì)等方面可以對(duì)企業(yè)管理、尤其是對(duì)管理者產(chǎn)生積極作用，所以越來越多的企業(yè)準(zhǔn)備著手實(shí)施MBO，我國更有專家將2003年定為MBO年。目前，我國已有宇通客車、粵美的、深圳方大、佛塑股份等上市公司試行了MBO方案。MBO在西方發(fā)起的動(dòng)因主要是解決經(jīng)理人代理成本等問題，意在解決公司的所有者結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)及企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。而我國的產(chǎn)權(quán)制度不同于西方的產(chǎn)權(quán)制度，這就決定了中國MBO的動(dòng)因和特點(diǎn)決然不同于西方。同時(shí)，MBO在西方的興起也是因?yàn)榭梢跃C合應(yīng)用各種完善的融資工具的結(jié)果，而我國證券市場目前還缺乏有效的融資工具，因此在中國現(xiàn)階段的MBO操作與國外的MBO操作必然有著明顯不同的特點(diǎn)。本文試圖結(jié)合我國企業(yè)的實(shí)際情況來分析MBO理論及其操作實(shí)踐，力圖詮釋我國2023-06-05299人看過 -
經(jīng)理經(jīng)濟(jì)學(xué)者給MBO的定義是，目標(biāo)公司的管理者與經(jīng)理層利用所融資本對(duì)公司股份的購買，以實(shí)現(xiàn)對(duì)公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的改變，實(shí)現(xiàn)管理者以所有者和經(jīng)營者合一的身份主導(dǎo)重組公司，進(jìn)而獲得產(chǎn)權(quán)預(yù)期收益的一種收購行為。由于管理層收購在激勵(lì)內(nèi)部人員積極性、降低代理成本、改善企業(yè)經(jīng)營狀況等方面起到了積極的作用，因而它成為20世紀(jì)70-80年代流行于歐美國家的一種企業(yè)收購方式。對(duì)中國企業(yè)而言，MBO最大的魅力在于能理清企業(yè)產(chǎn)權(quán)，實(shí)現(xiàn)所有者回歸，建立企業(yè)的長期激勵(lì)機(jī)制，這是中國MBO最具鮮明的特色。從目前來看，國內(nèi)進(jìn)行MBO的作用具體表現(xiàn)在四個(gè)方面：一是解決國有企業(yè)所有者缺位問題，促進(jìn)國企產(chǎn)權(quán)體制改革;二是解決民營企業(yè)帶紅帽子的歷史遺留問題，實(shí)現(xiàn)企業(yè)向真正的所有者回歸，恢復(fù)民營企業(yè)的產(chǎn)權(quán)真實(shí)面目，從而為民營企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展掃除產(chǎn)權(quán)障礙：三是幫助國有資本從非競爭性行業(yè)中逐步退出;四是激勵(lì)和約束企業(yè)經(jīng)營2023-04-26274人看過
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集團(tuán)公司管理層收購又稱為經(jīng)理層收購，指目標(biāo)公司管理層或經(jīng)理層利用自有資金和外部融資購買本公司的股份，從而改變公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而達(dá)到重組本公司的目的并獲得預(yù)期收益的一種收購行為。中國國有企業(yè)的所有者缺位，所有者和經(jīng)營者的價(jià)值取向和經(jīng)營目標(biāo)存在不一致，導(dǎo)致企業(yè)契約的實(shí)際交易成本增加。MBO可以解決這一問題。我國最早的管理層收購可以追溯到1997年7月四通集團(tuán)的產(chǎn)權(quán)變局，隨著近兩年的產(chǎn)權(quán)改革，國有股減持的呼聲日盛，管理層收購開始在我國的上市公司中陸續(xù)出現(xiàn)?；浢赖摹⑸钲诜酱?、宇通客車等上市公司先后實(shí)行了管理層收購，大慶聯(lián)誼、恒源祥、萬家樂等也都完成了或正著手進(jìn)行管理層收購。我國企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，決定了在我國運(yùn)用管理層收購具有重要的現(xiàn)實(shí)意義：一、能夠有效地促進(jìn)企業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，重新整合企業(yè)的業(yè)務(wù)前些年，一些企業(yè)資本運(yùn)營的速度過快，有的甚至是盲目擴(kuò)張，將許多與本企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略不2023-06-09150人看過 -
新浪公司(NASDAQ:SINA)宣布，以新浪CEO曹國偉為首的新浪管理層，將以約1.8億美元的價(jià)格，購入新浪增發(fā)股份，成為新浪第一大股東。這是中國互聯(lián)網(wǎng)業(yè)第一例MBO。新浪網(wǎng)管理團(tuán)隊(duì)通過新浪投資控股有限公司(New-WaveInvestmentHoldingCompanyLimited，下稱新浪投資控股)收購新浪增發(fā)的約560萬股普通股，約占新浪增資擴(kuò)股后總股本的9.4%。收購后，新浪的公司所有者和經(jīng)營者重合度會(huì)大大加強(qiáng)，管理層對(duì)公司未來的掌控力將大大提升，對(duì)董事會(huì)的影響力也會(huì)加強(qiáng)。曹國偉今日在接受CBN記者采訪時(shí)表示，交易應(yīng)該在一個(gè)月左右的時(shí)間內(nèi)完成。新浪MBO之前前三大股東為普萊斯基金公司、ORBIS控股公司和奧本海默基金公司公司，分別持有新浪9.84%、9.65%和6.79%的股權(quán)，而管理層增持之后，新浪管理層以9.41%成為第一大股東，普萊斯基金公司和ORBIS控股公司分別以9.2023-06-09340人看過 -
銀行貸款所謂杠桿收購(LeverageBy-Ot)，即通過信貸所融資本獲得目標(biāo)公司的產(chǎn)權(quán)，并以目標(biāo)公司未來的利潤和現(xiàn)金流償還負(fù)債的收購方式。正是基于杠桿收購的特性，在過去的20年間，英美的投資銀行家們將MBO與金融創(chuàng)新工具結(jié)合在一起，以垃圾債券、可轉(zhuǎn)換債券等創(chuàng)新的金融手段應(yīng)用于購并業(yè)務(wù)，成功地解決了管理層的收購資金問題。而在國內(nèi)，融資則成為MBO實(shí)施的難點(diǎn)。由于國內(nèi)的金融衍生工具有限，MBO的收購資金集中于股東出資、銀行貸款、信托資金等幾種類型。杠桿收購的貢獻(xiàn)，不僅在于解決了MBO的資金問題，更為重要的是，它將金融技術(shù)與激勵(lì)體制結(jié)合在一起，在發(fā)現(xiàn)和評(píng)估公司價(jià)值以及提升公司管理和控制方面被賦予了更為廣泛的含義。對(duì)于目標(biāo)公司而言，杠桿收購大大改變了經(jīng)理們的權(quán)利和行動(dòng)，也改變了一般企業(yè)看待債務(wù)、治理和價(jià)值創(chuàng)造的方式。為了成功清償債務(wù)、減小借貸資金的壓力，杠桿收購?fù)ǔＲ竽繕?biāo)企業(yè)進(jìn)行大幅度的經(jīng)營改革，重新2023-04-26229人看過 -
MBO收購隨著一系列關(guān)于管理層激勵(lì)政策的頒布和包括信托法律體系在內(nèi)的金融工具的建立和完善使得MBO在普遍意義上具備了較強(qiáng)的操作性，在此前提下，研究哪些企業(yè)適合進(jìn)行MBO就具有了現(xiàn)實(shí)意義。MBO作為企業(yè)制度變革的一種工具，在實(shí)施過程中還存在一定的企業(yè)內(nèi)部和外部兩方面的風(fēng)險(xiǎn)。要想MBO盡可能的成功實(shí)施，就應(yīng)該考慮一些規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)的策略，研究適合MBO收購的客體要素就是很重要的環(huán)節(jié)。MBO的收購客體是指被收購的企業(yè)，什么樣的企業(yè)適合MBO收購呢?管理者收購中收購客體是否符合一定的條件是收購行為能否順利成功的重要影響因素，任何管理者在進(jìn)行MBO之前都必須首先考慮所收購的企業(yè)是否符合MBO收購客體的基本格要求?？紤]國內(nèi)企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的特殊性，對(duì)MBO客體進(jìn)行分析時(shí)，除了一系列MBO客體的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)定量分析，還應(yīng)重點(diǎn)分析MBO客體以下幾個(gè)方面的要求：MBO客體是否具備發(fā)展前景與內(nèi)在價(jià)值企業(yè)價(jià)值是我們分析MBO客體2023-06-05414人看過
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1．收購主體的法律地位不明確從國外MBO實(shí)踐來看，管理層收購前必須注冊(cè)成立一家或者多家新公司作為收購目標(biāo)公司的主體，然后以新公司為主體對(duì)外負(fù)債融資，以獲取購買股權(quán)所需要的巨額資金。這種新公司一般稱之為殼公司。陳先勇（2003）指出，此類殼公司在我國所遇到的法律障礙有：其一，我國法律是否允許此類公司存在沒有規(guī)定；其二，根據(jù)《公司法》第12條規(guī)定：對(duì)外投資累計(jì)投資額不得超過公司凈資產(chǎn)的50％，但在已發(fā)生的MBO案例中，有些公司對(duì)外投資額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了這一比例；其三，通過設(shè)立殼公司將面臨雙重征稅問題。一方面股權(quán)變現(xiàn)會(huì)產(chǎn)生公司所得稅問題，而將收益分配給個(gè)人股東時(shí)又會(huì)產(chǎn)生個(gè)人所得稅問題。另外，在我國收購案例中也有采用職工持股會(huì)的做法，而以職工持股會(huì)作為MBO主體不受法律支持，法律規(guī)定職工持股會(huì)的性質(zhì)是社團(tuán)法人，不能從事投資等贏利性活動(dòng)，在這種情況下有些公司采取的變通做法是通過員工與名義出資人簽定委托持股2023-08-17250人看過 -
MBO收購MBO收購的主體包括：（一）收購主體必須是原企業(yè)的員工，主要為原企業(yè)的高級(jí)管理人員。在管理者收購中，鑒于目前小型國有企業(yè)和集體企業(yè)經(jīng)營上的困難，一些地方政府和行業(yè)管理部門有一些優(yōu)惠性的措施，同時(shí)管理者收購會(huì)涉及到企業(yè)的核心商業(yè)秘密。如果不是原企業(yè)管理人員則不能享受優(yōu)惠政策和獲取相應(yīng)秘密。（二）法律、行政法規(guī)禁止從事商業(yè)營利的人員不能作為收購的主體。按國家工商局《企業(yè)法人的法定代表人審批條件和登記管理暫行規(guī)定》，國家公務(wù)員、軍人、審判機(jī)關(guān)、檢察機(jī)關(guān)在職干部等特殊人員禁止從事商業(yè)營利活動(dòng)。如果這些特殊身份人員，在特殊身份沒有辭去之前，利用MBO的方式收購了企業(yè)，則這種收購是無效的。（三）法律規(guī)定的其他不能參加收購的人員。根據(jù)我國《公司法》和國家工商局《企業(yè)法人的法定代表人審批條件和登記管理暫行規(guī)定》，對(duì)于在原企業(yè)被吊銷營業(yè)執(zhí)照的法定代表人，自吊銷執(zhí)照之日起三年內(nèi)；因管理不善，企業(yè)被依法撤消或宣2024-08-28112人看過 -
債權(quán)人時(shí)下mbo為什么能夠獲得很多企業(yè)的興趣呢?什么大家都開始紛紛關(guān)注mbo呢?那么我們先來分析實(shí)施mbo具有那些優(yōu)勢(shì)吧!通過國外的成功案例分析，并結(jié)合我國企業(yè)的實(shí)際情況，我們可以發(fā)現(xiàn)實(shí)施mbo至少會(huì)給企業(yè)管理帶來以幾個(gè)方面的優(yōu)勢(shì)：mbo有助于減少經(jīng)理人代理成本，有利于企業(yè)長期健康發(fā)展mbo在西方興起的主要?jiǎng)右蚓褪菫榻鉀Q經(jīng)理人代理成本問題。現(xiàn)代企業(yè)制度的廣泛實(shí)施，企業(yè)的管理者不擁有企業(yè)股份，會(huì)導(dǎo)致大量代理成本問題。而mbo的實(shí)施使得股權(quán)集中于管理層，使企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)合二為一，從而降低了由于所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離所產(chǎn)生的代理成本，能夠有效地防止內(nèi)耗，在從根本上消除代理人問題的同時(shí)，也通過股權(quán)結(jié)構(gòu)的改革為企業(yè)發(fā)展注入新的活力，避免了企業(yè)決策短期效應(yīng)，有效保證了企業(yè)長期健康發(fā)展。mbo有利于企業(yè)價(jià)值的重新認(rèn)識(shí)，有利于塑造企業(yè)新形象以增強(qiáng)市場投資者的信心公司不再是股東賺取短期利潤的工具，更不是大股東的提2023-06-05276人看過 -
股權(quán)轉(zhuǎn)讓MBO——管理層收購的操作大體可以分為六個(gè)工作步驟：意向、準(zhǔn)備、實(shí)施、公告、申報(bào)、過戶。意向階段的工作內(nèi)容主要是對(duì)MBO的可行性評(píng)估，出讓方與受讓方達(dá)成初步意向，以及出讓方征詢地方主管部門的初步意見。當(dāng)上述內(nèi)容均得到肯定答復(fù)時(shí)，管理層才會(huì)正式啟動(dòng)MBO的運(yùn)作。準(zhǔn)備階段的工作重點(diǎn)在于組建收購主體，安排中介機(jī)構(gòu)（包括財(cái)務(wù)顧問、律師、會(huì)計(jì)師、資產(chǎn)評(píng)估等）入場，并尋找戰(zhàn)略投資者共同完成對(duì)目標(biāo)公司的收購（如需要）。管理層在這一階段需要決策收購的基本方式，是自行完成，還是采用信托方式，亦或?qū)で箫L(fēng)險(xiǎn)基金及戰(zhàn)略同盟的參與。實(shí)施階段是MBO的關(guān)鍵，涉及收購方案的制定、價(jià)格談判、融資安排，審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估，并準(zhǔn)備相關(guān)的申報(bào)材料。實(shí)施階段的關(guān)鍵是定價(jià)與融資，而各個(gè)環(huán)節(jié)的連接與配合也直接關(guān)系到收購能否順利和成功。實(shí)施階段的成果是買賣雙方簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。一般而言，同時(shí)還會(huì)簽署《委托管理協(xié)議》，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)的審2023-06-05335人看過
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MBO收購管理層收購MBO(MａｎａｇｅｍｅｎｔBｕｙｏｕｔ,)是并購的一種,是二十世紀(jì)七十年代在傳統(tǒng)并購理論基礎(chǔ)上發(fā)展起來的一種新型的并購方式。MBO主要是指目標(biāo)公司的管理層或經(jīng)理層利用借貸所融資本購買本公司的股份,從而改變其公司股東結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和控制權(quán)結(jié)構(gòu),進(jìn)而達(dá)到重組其公司目的,與此同時(shí)獲得預(yù)期收益的一種收購行為。由于這種方式在解決并購最關(guān)鍵的融資問題上,是通過向目標(biāo)公司的內(nèi)部員工出售股權(quán),在西方國家這一做法可以減免稅收,減低并購成本而得以盛行。MBO通過設(shè)計(jì)管理層既是企業(yè)所有者又是企業(yè)經(jīng)營者的特殊身份,希望企業(yè)在管理層的自我激勵(lì)機(jī)制,以及在高負(fù)債的外部約束下充分挖掘企業(yè)潛力,實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。也就是,MBO最重要的目標(biāo)是做大蛋糕,管理層在蛋糕的增量中利用融資杠桿獲得超額利潤,同時(shí)給MBO融資的一方也在增量蛋糕中獲得高額回報(bào)。管理層收購的基本出發(fā)點(diǎn)是解決企業(yè)內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制問題,降低企業(yè)所有2023-06-05269人看過 -
銀行貸款隨著并購的深入，MBO在我國資本市場悄然興起。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前我國通過MBO持股的上市公司已超過100家，更多的上市公司躍躍欲試。MBO的強(qiáng)勁勢(shì)頭引起了業(yè)界的高度關(guān)注。然而，由于缺乏法律支持，MBO在具體操作中難免會(huì)遇到諸多法律障礙。如何對(duì)MBO進(jìn)行有效監(jiān)管是一個(gè)值得理論探討的問題首先，管理層收購（managementbyot，MBO）的法律定義起源于20世紀(jì)70年代的美國，80年代在西方興起。歷史上最早的收購案例是美國KKR公司，在中國最早的嘗試是四通集團(tuán)，該集團(tuán)于1999年進(jìn)行了大膽的探索，并在中國掀起了MBO熱潮。根據(jù)我國管理層收購的實(shí)踐，我們認(rèn)為所謂管理層收購，是指公司管理者或管理者通過杠桿收購的方式，利用借入資金購買公司股份，從而改變股權(quán)結(jié)構(gòu)的一種收購行為，控制公司的權(quán)利結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，使企業(yè)的原經(jīng)營者成為企業(yè)的所有者。與其他收購方式相比，MBO具有以下特點(diǎn)：1.MBO是對(duì)傳統(tǒng)2023-05-07260人看過
銀行貸款是指銀行根據(jù)國家政策以一定的利率將資金貸放給資金需要者，并約定期限歸還的一種經(jīng)濟(jì)行為。一般要求提供擔(dān)保、房屋抵押、或者收入證明、個(gè)人征信良好才可以申請(qǐng)。... 更多>
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MBO收購的一般程序是什么四川在線咨詢 2023-02-24MBO收購的一般程序是： (1)檢查和確認(rèn)目標(biāo)企業(yè)的競爭優(yōu)勢(shì)、現(xiàn)在以及可以預(yù)見的未來若干年財(cái)務(wù)和現(xiàn)金流情況;; (2)對(duì)供應(yīng)商、客戶和分銷商的穩(wěn)定性進(jìn)行評(píng)估，對(duì)目標(biāo)公司現(xiàn)存經(jīng)營管理和制度上的問題及改進(jìn)潛力進(jìn)行研究; (3)收購存在的法律障礙和解決途徑，收購有關(guān)的稅收入事項(xiàng)及安排。 -
中國中國有強(qiáng)奸罪嗎上海在線咨詢 2022-10-14有。 我國刑法第236條對(duì)強(qiáng)奸罪作了規(guī)定，它是指以暴力、脅迫或者其他手段，違背婦女意志，強(qiáng)行與其發(fā)生性關(guān)系的行為。奸淫不滿14周歲幼女的以強(qiáng)奸論，從重處罰。強(qiáng)奸婦女、奸淫幼女情節(jié)惡劣的;強(qiáng)奸婦女、奸淫幼女多人的;在公共場所當(dāng)眾強(qiáng)奸婦女的;二人以上輪奸的;致使被害人重傷、死亡或者造成其他嚴(yán)重后果的。 上述情形作為加重法定情節(jié)之一。對(duì)奸淫幼女的行為，過去在刑法理論和司法實(shí)踐中都單獨(dú)以奸淫幼女罪論處。但 -
中國有死刑嗎中國有澳門在線咨詢 2021-12-13有的；死刑一般采用槍支和注射死刑的方式，現(xiàn)在大部分是槍支。在我國刑法中，如果故意犯罪、重大犯罪，手段極其殘忍，社會(huì)影響極其惡劣，如殺人、勒索綁架、搶劫、強(qiáng)奸、販毒等危害國家刑法的，可以執(zhí)行死刑。除立即執(zhí)行死刑外，我國的死刑還包括緩刑：緩刑兩年，是指被判處死刑的罪犯，不必立即執(zhí)行死刑，給予兩年緩刑，即刑法中稱為緩刑兩年。 -
外國人在中國生孩子是中國國籍嗎山東在線咨詢 2021-12-28不一定，需視具體情況而定。根據(jù)我國國籍法的規(guī)定，外國公民在中國所生的孩子，能夠取得中國國籍有兩種情形：一是另一方為中國公民；二是父母為無國籍或國籍不明且定居在中國的。 -
外國人到中國幾年可以拿中國？貴州在線咨詢 2022-10-30外國人到中國幾年可以拿中國戶口，沒有明確的規(guī)定。只要符合條件，加入中國國籍后就可以申請(qǐng)戶口?！吨腥A人民共和國國籍法》第七條外國人或無國籍人，愿意遵守中國憲法和法律，并具有下列條件之一的，可以經(jīng)申請(qǐng)批準(zhǔn)加入中國國籍:一、中國人的近親屬;二、定居在中國的;三、有其它正當(dāng)理由。
