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當(dāng)前我國企業(yè)并購融資的方式有那些缺陷？

來源：法律編輯整理時(shí)間： 2023-03-26 18:22:37 438 人看過

1、并購融資方式單一。一方面，由于企業(yè)很難通過多渠道降低其融資成本，導(dǎo)致融資成本剛性化，會(huì)使融資成本上漲；另一方面，由于并購融資渠道單一，必然導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)增加。銀行貸款到期不能還本付息時(shí)，必然導(dǎo)致企業(yè)變賣資產(chǎn)，甚至破產(chǎn)。

2、我國企業(yè)的并購融資呈現(xiàn)逆向選擇。根據(jù)梅耶斯的融資優(yōu)序理論，企業(yè)融資應(yīng)遵循先內(nèi)源融資，后債務(wù)融資，最后股權(quán)融資的順序。但從我國企業(yè)并購融資的實(shí)際情況來看，呈現(xiàn)出一種并購融資的逆向選擇性，即忽視內(nèi)源融資，對(duì)股權(quán)融資相對(duì)偏好，對(duì)債務(wù)融資輕視的狀況。由于我國銀行尚未把企業(yè)并購視為一種投資行為看待，不愿意向企業(yè)發(fā)放并購貸款，在西方國家比較流行的垃圾債券在我國缺乏現(xiàn)實(shí)的土壤。另外還有中介發(fā)揮作用不明顯，不規(guī)范操作現(xiàn)象嚴(yán)重等問題等問題的存在。

3、并購企業(yè)的盲目行為。在我國有許多企業(yè)在并購時(shí)，企業(yè)當(dāng)局沒有對(duì)并購過程做出詳細(xì)研究分析，特別是對(duì)并購過程采用的融資方式所帶來的，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)產(chǎn)生重大影響沒有進(jìn)行詳細(xì)研究。由于企業(yè)的草率的并購行為，導(dǎo)致其并購行為大敗，甚至是在并購后一躍不振。

二、制約企業(yè)并購融資方式優(yōu)化的因素

包括了之前談到的方式單一、逆向選擇、不規(guī)范操作、政策不完善和中介融資服務(wù)有限等因素。另外她還談到了我國目前的資本主義市場體系尚不完善，而現(xiàn)代并購的發(fā)生離開了市場是難以成功的。我國資本市場在短短的十幾年內(nèi)發(fā)展迅速，取得了不少成功的經(jīng)驗(yàn)；但是由于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期的各種復(fù)雜因素，決定了我國資本市場的發(fā)展還不盡如人意，存在一些問題制約了資本市場自身功能的發(fā)揮，阻礙了資本市場的健康發(fā)展。還有就是我國缺乏機(jī)構(gòu)投資者。機(jī)構(gòu)投資者在西方發(fā)達(dá)國家企業(yè)并購融資中起著至關(guān)重要的作用，尤其是在杠桿收購和管理層收購中。由于缺乏機(jī)構(gòu)投資者，我國上市公司管理層收購主要通過民間資本借貸解決，極大地阻礙了管理層收購的發(fā)展。因此，培育機(jī)構(gòu)投資者成為解決我國管理層收購融資問題和規(guī)范管理層收購行為的一項(xiàng)重要任務(wù)。最后一個(gè)就是我國的企業(yè)并購大多帶有了行政色彩。受多種因素影響，我國的企業(yè)并購大都并非企業(yè)自愿，因而不同的企業(yè)在計(jì)算并購融資需求大小時(shí)面臨的壓力會(huì)有很大差別，給融資市場的公平發(fā)展帶來不利影響：一方面企業(yè)缺乏應(yīng)有的積極性與自主性，抑制了企業(yè)并購融資的內(nèi)在沖動(dòng)；另一方面政府部門的干預(yù)，使企業(yè)并購融資很難得到外來資金支持。

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并購支付方式的優(yōu)點(diǎn)和缺陷

并購現(xiàn)金支付方式的優(yōu)缺點(diǎn)如下：1、并購現(xiàn)金支付方式的優(yōu)點(diǎn)：現(xiàn)金收購只涉及目標(biāo)企業(yè)的估價(jià)，簡單明了，便于盡快完成交易，明確界定支付金額，有利于股價(jià)的穩(wěn)定；2、并購現(xiàn)金支付方式的缺點(diǎn)：對(duì)于并購方來說，現(xiàn)金支付方式要求企業(yè)籌集大量現(xiàn)金，這是一個(gè)很大的即時(shí)現(xiàn)金負(fù)擔(dān)，會(huì)給企業(yè)帶來很大的現(xiàn)金壓力，對(duì)于目標(biāo)公司股東來說，當(dāng)資本利得的確認(rèn)無法推遲時(shí)，就會(huì)涉及到沉重的稅收負(fù)擔(dān)。我國企業(yè)并購支付方式包括哪些？1、現(xiàn)金支付現(xiàn)金收購是指收購公司支付一定數(shù)量的現(xiàn)金，以取得目標(biāo)公司的所有權(quán)。一旦目標(biāo)企業(yè)的股東收到對(duì)其擁有股份的現(xiàn)金支付，就失去了對(duì)原企業(yè)的任何權(quán)益。在實(shí)際操作中，并購方的現(xiàn)金來源主要有自有資金、發(fā)行債券、銀行借款和出售資產(chǎn)等方式，按付款方式又可分為即時(shí)支付和遞延支付兩種。現(xiàn)金收購的優(yōu)勢是顯而易見的。2、換股支付換股并購是指并購公司將本公司股票支付給目標(biāo)公司股東以按一定比例換取目標(biāo)公司股票，目標(biāo)公司從此終

2023-07-05

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并購貸款的缺陷有哪些？

并購貸款的缺陷有哪些?盡管《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》的制定體現(xiàn)了穩(wěn)健原則，但在具體操作上仍有一些障礙，如配套政策措施尚未及時(shí)跟上、抵押股權(quán)還需要具體細(xì)則的支持、并購貸款的風(fēng)險(xiǎn)防范問題等難點(diǎn)，同時(shí)還有可能引起的金融業(yè)混業(yè)問題。1、并購貸款業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范缺位問題在中國銀監(jiān)會(huì)推出的《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》中，對(duì)并購貸款業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范主要是從并購項(xiàng)目杠桿率和貸款集中度兩個(gè)方面進(jìn)行控制。與一般的商業(yè)貸款相比，并購貸款的復(fù)雜性和風(fēng)險(xiǎn)性更高，并購的風(fēng)險(xiǎn)也較大，加大了銀行在并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理上的難度。按照銀監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定。銀行應(yīng)全面分析并購貸款業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、法律與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、整合風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等，在此基礎(chǔ)上整體評(píng)估并購貸款的風(fēng)險(xiǎn)，涉及跨境交易的，還應(yīng)分析國別風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和資金過境風(fēng)險(xiǎn)等。2、并購貸款業(yè)務(wù)客戶資源儲(chǔ)備不足問題(1)在并購貸款的潛在客戶資源方面，國內(nèi)銀行傾向于選擇國有大

2023-06-01

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2023-06-06

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20世紀(jì)90年代以來，跨國并購浪潮已經(jīng)席卷了世界資本市場的各個(gè)角落，越來越多的中國企業(yè)也開始使用跨國并購的方式進(jìn)行對(duì)外投資?？鐕①彽娜谫Y方式是并購交易的一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，也是并購最終能否取得成功的重要因素，企業(yè)采取何種融資方式會(huì)影響到并購?fù)瓿珊蟮呢?cái)務(wù)狀況和企業(yè)的正常運(yùn)營。目前的障礙主要體現(xiàn)在企業(yè)很難快速得到資金。企業(yè)海外并購面臨競爭，有時(shí)一天需要調(diào)配幾億、幾十億的資金，這在目前的環(huán)境下比較難以實(shí)現(xiàn)。首先，目前國內(nèi)的融資渠道有限，很難直接從資本市場找錢。其次，就算拿到錢，由于資本項(xiàng)目管制也很難很快出境。此外，海外貸款審批制度也存在障礙。一、中國企業(yè)海外并購融資的方式有哪些？從中國企業(yè)的融資組織形式來看，中國企業(yè)跨國并購的融資方式主要分為三大類：1、內(nèi)源融資的并購融資方式。我國企業(yè)在最初的并購中基本上都是采用該融資方式，即通過自有資金購匯匯出境外，完成并購交易，這和當(dāng)初我國資本市場不發(fā)達(dá)、對(duì)海外

2023-06-20

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近年來，我國民營科技企業(yè)獲得了迅猛發(fā)展，到2005年底，全國民營科技企業(yè)已有143，991家，資產(chǎn)總額達(dá)到63，120億元，全年技工貿(mào)總收入達(dá)61，218億元，凈利潤達(dá)到3，192億元，長期職工總數(shù)達(dá)1212萬人。2005年全國民營科技企業(yè)科技活動(dòng)經(jīng)費(fèi)達(dá)到1，230億元，技術(shù)性收入達(dá)到2，757億元。民營科技企業(yè)已經(jīng)在我國自主創(chuàng)新、發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中發(fā)揮著生力軍作用，成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要增長點(diǎn)。中國民營科技企業(yè)的發(fā)展，離不開政府的扶植。國家級(jí)的863項(xiàng)目、火炬項(xiàng)目、以及各級(jí)地方政府的科技扶植基金，為一大批中國民營科技企業(yè)的崛起起到了關(guān)鍵性的作用，涌現(xiàn)出了像無錫尚德、聯(lián)想、用友等國際著名企業(yè)。但是，企業(yè)的發(fā)展，不能僅僅依靠政府。應(yīng)該是在政府的扶植下，充分利用國際國內(nèi)的社會(huì)資源，打造企業(yè)的核心競爭力，立足中國，走向世界。近日，首屆中國民營科技投中小企業(yè)融資洽談會(huì)與首屆中國民營科技企業(yè)新技術(shù)新

2023-06-09

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2023-02-24

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企業(yè)并購是什么意思？企業(yè)并購的方式有哪些？

一、企業(yè)并購是什么意思企業(yè)并購包括兼并和收購兩層含義、兩種方式。國際上習(xí)慣將兼并和收購合在一起使用，在我國稱為并購。即企業(yè)之間的兼并與收購行為，是企業(yè)法人在平等自愿、等價(jià)有償基礎(chǔ)上，以一定的經(jīng)濟(jì)方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為，是企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作和經(jīng)營的一種主要形式。企業(yè)并購主要包括公司合并、資產(chǎn)收購、股權(quán)收購三種形式。那么，企業(yè)并購的方式有哪些呢？二、企業(yè)并購的方式(一)公司并購的方式主要有兩種，分別是協(xié)議收購和要約收購。廣義的協(xié)議收購，一般是由收購公司和目標(biāo)公司董事會(huì)進(jìn)行談判，簽訂協(xié)議，經(jīng)過股東大會(huì)同意后有效。一旦達(dá)成協(xié)議，雙方均應(yīng)接受。達(dá)成協(xié)議后，需向證券交易所和證券主管部門報(bào)告并公告。目前我國證券市場尚不成熟，協(xié)議收購是一種較好的收購方式?！蹲C券法》所規(guī)范的協(xié)議收購人通過與目標(biāo)公司的管理層或者目標(biāo)公司的股東，達(dá)成書面轉(zhuǎn)讓的協(xié)議。要約收購指的是收購方通過向被收購公司的管理層和股東發(fā)出購買其

2023-04-01

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當(dāng)前我國企業(yè)合并中存在的問題有哪些

(一)立法上存在著漏洞；(二)立法不統(tǒng)一甚至相互矛盾；(三)市場不完善，中介機(jī)構(gòu)不發(fā)達(dá)，政府的行政干預(yù)過多，企業(yè)合并機(jī)制難以真正發(fā)揮作用?！豆痉ā返谝话倨呤龡l公司合并，應(yīng)當(dāng)由合并各方簽訂合并協(xié)議，并編制資產(chǎn)負(fù)債表及財(cái)產(chǎn)清單。公司應(yīng)當(dāng)自作出合并決議之日起十日內(nèi)通知債權(quán)人，并于三十日內(nèi)在報(bào)紙上公告。債權(quán)人自接到通知書之日起三十日內(nèi)，未接到通知書的自公告之日起四十五日內(nèi)，可以要求公司清償債務(wù)或者提供相應(yīng)的擔(dān)保。第一百七十四條公司合并時(shí)，合并各方的債權(quán)、債務(wù)，應(yīng)當(dāng)由合并后存續(xù)的公司或者新設(shè)的公司承繼。

2023-04-21

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并購融資方式的順序

1、外部權(quán)益融資，用企業(yè)的股權(quán)交換外部資金。2、外部債務(wù)融資，用企業(yè)的信用借貸外部資3、內(nèi)部權(quán)益融資，用企業(yè)權(quán)益換取內(nèi)部資金。4、內(nèi)部債務(wù)融資，企業(yè)內(nèi)部拆借或挪用資金。一、股權(quán)融資的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)股權(quán)融資的優(yōu)點(diǎn)：1、資金使用期限長。2、股權(quán)融資沒有定期償付的財(cái)務(wù)壓力,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較小。3、股權(quán)融資還可以增強(qiáng)企業(yè)的資信和實(shí)力。二、股權(quán)融資的缺點(diǎn)1、企業(yè)將面臨控制權(quán)分散和失去控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn),另外就是資本成本較高。2、從特點(diǎn)角度來分析,股權(quán)融資所得到的資金是永久性的,沒有時(shí)間的限制,不涉及歸還的問題。3、對(duì)于投資人來說,要想收回資金只能借助流通市場來實(shí)現(xiàn)。二、融資是什么意思？融資是指企業(yè)相互之間融通資金的一種信用活動(dòng)。需要加入資金的企業(yè)可以和能夠融出資金的企業(yè)，雙方通過自主協(xié)商，達(dá)成一致的協(xié)議，然后進(jìn)行貨幣資金的轉(zhuǎn)移，融資的方式有貨幣資金的借貸、有價(jià)證券的買賣、賒銷商品等等，融資需要根據(jù)企業(yè)自身的經(jīng)營、

2023-04-01

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并購融資對(duì)并購企業(yè)的流動(dòng)性、資本結(jié)構(gòu)、償債能力等問題有著重要的影響，融資問題在并購企業(yè)的財(cái)務(wù)問題中占有非常重要的作用。并購融資通常是通過內(nèi)部和外部兩條融資渠道獲得，由此也將產(chǎn)生不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在我國并購業(yè)務(wù)的發(fā)展中，并購企業(yè)的融資問題仍存在著不足之處，主要有以下幾個(gè)方面的問題：一、資金規(guī)模有限。企業(yè)自身資金規(guī)模小，而并購所需的資金數(shù)額巨大，所以，全部或大部分依靠自有資金進(jìn)行并購會(huì)降低企業(yè)經(jīng)營的靈活性，會(huì)使企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)大大增加，有出現(xiàn)支付困難的可能。二、商業(yè)銀行貸款融資不充足。在審批貸款前，商業(yè)銀行通常會(huì)對(duì)擬貸款的企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格的審查和控制，包括對(duì)并購企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、資信狀況、未來發(fā)展走勢等情況的審查，甚至還約定了一些限制性條款，只有那些實(shí)力雄厚的企業(yè)才能得到商業(yè)銀行的支持。目前我國的國有企業(yè)沒有形成一套有效的資本補(bǔ)充機(jī)制，導(dǎo)致銀行貸款的償還困難，銀行的資產(chǎn)難以保全，從而打擊了銀行參與企業(yè)

2023-06-01

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2023-06-07

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企業(yè)融資
企業(yè)融資方式及優(yōu)缺點(diǎn)是怎樣的

融資方式1.銀行貸款。銀行是企業(yè)最主要的融資渠道。按資金性質(zhì)，分為流動(dòng)資金貸款、固定資產(chǎn)貸款和專項(xiàng)貸款三類。專項(xiàng)貸款通常有特定的用途，其貸款利率一般比較優(yōu)惠，貸款分為信用貸款、擔(dān)保貸款和票據(jù)貼現(xiàn)。2.股票籌資。股票具有永久性，無到期日，不需歸還，沒有還本付息的壓力等特點(diǎn)，因而籌資風(fēng)險(xiǎn)較小。股票市場可促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，真正成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展、自我約束的法人實(shí)體和市場競爭主體。同時(shí)，股票市場為資產(chǎn)重組提供了廣闊的舞臺(tái)，優(yōu)化企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的整合能力。3.債券融資。企業(yè)債券，也稱公司債券，是企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券，表示發(fā)債企業(yè)和投資人之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。債券持有人不參與企業(yè)的經(jīng)營管理，但有權(quán)按期收回約定的本息。在企業(yè)破產(chǎn)清算時(shí)，債權(quán)人優(yōu)先于股東享有對(duì)企業(yè)剩余財(cái)產(chǎn)的索取權(quán)。企業(yè)債券與股票一樣，同屬有價(jià)證券，可以自由轉(zhuǎn)讓。4.融資租賃。融

2023-02-04

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企業(yè)并購
企業(yè)并購出資方式的籌劃

企業(yè)在并購的過程中，可行性分析是至關(guān)重要的一環(huán)。它不僅包括對(duì)企業(yè)自身經(jīng)濟(jì)承受能力的分析，而且包括對(duì)企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)能力的分析。企業(yè)并購是一個(gè)復(fù)雜的過程，涉及很多環(huán)節(jié)，包括選擇并購目標(biāo)企業(yè)、選擇并購出資方式、選擇并購所需資金融資方式、選擇并購會(huì)計(jì)處理方法等環(huán)節(jié)，不同的環(huán)節(jié)可以開展不同的稅收籌劃。企業(yè)并購按出資方式可分為以現(xiàn)金購買資產(chǎn)式并購、以現(xiàn)金購買股票式并購、以股票換取資產(chǎn)式并購、以股票換取股票式并購等。從稅收角度考慮，企業(yè)并購選擇哪種出資方式是大有學(xué)問的，選擇不同的出資方式，就會(huì)帶來不同的稅負(fù)結(jié)果。比如說，B公司是一家糧食白酒生產(chǎn)企業(yè)，委托A公司(一家酒類生產(chǎn)企業(yè))為其加工酒精，糧食由B公司提供，每月發(fā)出糧食成本為300000元，加工費(fèi)為80000元，增值稅13600元，用銀行存款支付(A公司無同類酒精銷售價(jià))。B公司將收回的酒精全部用于連續(xù)生產(chǎn)禮品白酒，當(dāng)月全部銷售完畢。后來，A公司因經(jīng)營

2023-06-05

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