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中國證監(jiān)會日前發(fā)布了修改完善后的《證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)管理辦法》及配套文件，并于12月1日開始實施。修改后的《管理辦法》明確了為與證券公司風(fēng)險管理能力相匹配，對不同類別的證券公司執(zhí)行不同的風(fēng)險資本準(zhǔn)備計算比例，風(fēng)險控制做得好的券商將優(yōu)先獲得業(yè)務(wù)創(chuàng)新權(quán)。此外，《管理辦法》還考慮到再融資項目股票的包銷風(fēng)險較大，要求公司對再融資項目股票采取比IPO項目股票更高的比例計算承銷業(yè)務(wù)風(fēng)險資本準(zhǔn)備。

在充分征求各方面意見的基礎(chǔ)上，修改后的《管理辦法》將有利于進(jìn)一步完善證券公司風(fēng)險的監(jiān)控與防范，促使證券公司在風(fēng)險可測、可控、可承受前提下進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，促進(jìn)證券行業(yè)的規(guī)范發(fā)展。同時，此次修改完善的《管理辦法》有四大亮點。

充分反映券商流動性風(fēng)險

修改后的《管理辦法》調(diào)整了凈資本計算規(guī)則，提高了固定資產(chǎn)、長期股權(quán)投資以及企業(yè)債券的風(fēng)險扣減比例，分析人士認(rèn)為，這樣的調(diào)整更有利于證券公司調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，使其資產(chǎn)更具有流動性，可以抵御潛在的流動性風(fēng)險，同時也提高了凈資本指標(biāo)的國際可比性。

調(diào)整前，計算凈資本時，長期股權(quán)投資主要按10%扣減，固定資產(chǎn)中房產(chǎn)按50%、其他固定資產(chǎn)按90%扣減，短期融資券、企業(yè)債券分別按1%、5%扣減。為進(jìn)一步夯實證券公司凈資本充足水平，將固定資產(chǎn)和長期股權(quán)投資的扣減比例進(jìn)行了調(diào)整，提高到100%;對短期融資券區(qū)分是否有擔(dān)保，分別按3%、6%扣減;對企業(yè)債券區(qū)分是否有擔(dān)保，分別按5%、10%扣減。

測算表明，要求證券公司計算凈資本時全額扣減長期股權(quán)投資和固定資產(chǎn)對行業(yè)目前的風(fēng)險控制指標(biāo)影響較小，調(diào)整后的凈資本計算規(guī)則進(jìn)一步夯實了凈資本數(shù)據(jù)，更有利于充分反映證券公司的流動性風(fēng)險。同時，公司凈資本對業(yè)務(wù)發(fā)展的支撐更為強(qiáng)大，行業(yè)未來業(yè)務(wù)發(fā)展仍然具有較大空間。提高凈資本使用效率

2006年研究制定和頒布《管理辦法》時，鑒于全行業(yè)凈資本水平不高，截止2005年末和2006年6月末，全行業(yè)凈資本分別為350億元和584億元，規(guī)定的風(fēng)險資本準(zhǔn)備計算比例較低。

但隨著證券公司綜合治理順利完成，歷史遺留風(fēng)險全部化解，證券公司凈資本水平大幅提高，全行業(yè)2007年末凈資本為2976億元，計算的各項風(fēng)險資本準(zhǔn)備之和為306億元，占凈資本的比例約為10%，遠(yuǎn)低于規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)100%，表明2006年規(guī)定的風(fēng)險資本準(zhǔn)備計算比例已不適應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)行業(yè)風(fēng)險控制的客觀要求，因此需要予以適當(dāng)提高，以增強(qiáng)該比例的約束作用。

調(diào)整后的《管理辦法》規(guī)定為：證券公司應(yīng)當(dāng)按客戶交易結(jié)算資金余額的3%(原為2%)，按定向、集合、專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模的5%、5%、8%(原為2%、1%、0.5%)，按再融資項目股票、IPO項目股票、公司債券、政府債券承銷金額的30%、15%、8%、4%(原為10%、10%、5%、2%)計算風(fēng)險資本準(zhǔn)備。

根據(jù)修改后的凈資本計算規(guī)則測算，截至2008年5月末，全行業(yè)按規(guī)則調(diào)整后計算的凈資本2799億元，比按規(guī)則調(diào)整前計算的凈資本3077億元下降278億元;與2007年末按規(guī)則調(diào)整前計算的凈資本2976億元相比，相差不大;與按規(guī)則調(diào)整前計算的歷年凈資本數(shù)據(jù)(2004年末450億元、2005年末350億元，2006年末796億元)相比，全行業(yè)凈資本水平增長幅度較大。

同時，為與證券公司風(fēng)險管理能力相匹配，促進(jìn)證券公司提升內(nèi)部管理水平，現(xiàn)階段對不同類別公司執(zhí)行不同的風(fēng)險資本準(zhǔn)備計算比例，公司分類類別越低，使用的風(fēng)險資本準(zhǔn)備計算比例越高。即除對分支機(jī)構(gòu)和營運(yùn)風(fēng)險計算的風(fēng)險資本準(zhǔn)備各類別公司保持一致外，A、B、C、D類公司應(yīng)當(dāng)分別按基準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的0.6倍、0.8倍、1倍、2倍計算有關(guān)風(fēng)險資本準(zhǔn)備。

嚴(yán)控證券自營業(yè)務(wù)風(fēng)險

隨著證券市場的波動性增大，證券公司證券自營業(yè)務(wù)風(fēng)險隨之增大，為從嚴(yán)防范和有效控制證券自營業(yè)務(wù)風(fēng)險，《管理辦法》進(jìn)一步細(xì)化和界定了證券自營業(yè)務(wù)規(guī)?？刂浦笜?biāo)，規(guī)定證券公司自營權(quán)益類證券及證券衍生品的合計額不得超過凈資本的100%，自營固定收益類證券的合計額不得超過凈資本的500%;其中，權(quán)益類證券，指股票和主要以股票為投資對象的證券類金融產(chǎn)品，包括股票、股票基金以及中國證監(jiān)會規(guī)定的其他證券;固定收益類證券指債券和主要以債券為投資對象的證券類金融產(chǎn)品，包括債券、債券基金以及中國證監(jiān)會規(guī)定的其他證券。

同時，要求證券公司在計算凈資本時對自營證券進(jìn)行風(fēng)險扣減的基礎(chǔ)上，補(bǔ)充計算自營業(yè)務(wù)風(fēng)險資本準(zhǔn)備，即規(guī)定證券公司分別按證券衍生品、權(quán)益類證券、固定收益類證券投資規(guī)模的一定比例計算風(fēng)險資本準(zhǔn)備，在證券公司使用風(fēng)險對沖工具進(jìn)行風(fēng)險對沖的情況，對已對沖風(fēng)險的權(quán)益類證券何證券衍生品投資，可以按較低的比例計算風(fēng)險比本準(zhǔn)備。理論上，在風(fēng)險有效對沖的情況下，證券公司可以不對相應(yīng)項目計算風(fēng)險資本準(zhǔn)備，考慮到在市場不完全有效及本身可能出現(xiàn)偏差的情況下，風(fēng)險難以做到100%的有效對沖，因此仍有必要按較低比例就已經(jīng)進(jìn)行風(fēng)險對沖的自營投資計算風(fēng)險資本準(zhǔn)備。

建立券商風(fēng)控指標(biāo)的動態(tài)監(jiān)控和預(yù)警

為保持《管理辦法》的相對穩(wěn)定性、簡潔性，以及調(diào)整風(fēng)險資本準(zhǔn)備計算比例的相對靈活性、及時性，將《管理辦法》中有關(guān)風(fēng)險資本準(zhǔn)備的具體計算比例獨(dú)立出來，通過《證券公司風(fēng)險資本準(zhǔn)備計算表》集中反映，《管理辦法》只對風(fēng)險資本準(zhǔn)備的計算進(jìn)行原則規(guī)定。

據(jù)證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，今后，根據(jù)市場發(fā)展情況和監(jiān)管需要調(diào)整風(fēng)險資本準(zhǔn)備計算比例時，可以通過適時調(diào)整《證券公司風(fēng)險資本準(zhǔn)備計算表》并發(fā)布配套文件進(jìn)行規(guī)定，而無須再行修改《管理辦法》。這樣的處理，既可保持《管理辦法》的相對穩(wěn)定、簡潔，又可達(dá)到根據(jù)需要適時調(diào)整，及時公布，強(qiáng)化監(jiān)管導(dǎo)向的目的。

記者了解到，下一步，中國證監(jiān)會將繼續(xù)加強(qiáng)證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)的動態(tài)監(jiān)控和預(yù)警，短期或不定期結(jié)合市場變化情況，對證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)進(jìn)行壓力測試。同時，在進(jìn)一步夯實凈資本數(shù)據(jù)、加強(qiáng)風(fēng)險動態(tài)監(jiān)控基礎(chǔ)上，積極支持證券公司進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，改善盈利模式，提高核心競爭力和抗風(fēng)險能力。