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實證研究證明引發(fā)主權違約的關鍵因素通常是債務人——政府在主權債務危機出現(xiàn)時的意圖和行為，而非債權人。對于私人債務而言，當債務人已無力償還其債務時，即便債務人的全部資產(chǎn)可能無法償還所有債務，債權人都可以通過法律條文的規(guī)定申請明確的求償，這一特點被認為是私人債務關系和市場存在的關鍵。然而對于主權債務而言，其用于擔保的資產(chǎn)往往屬于國家財富，在其國內(nèi)法律體系中屬于豁免部分。即便那些不屬于豁免部分的資產(chǎn)，債權人也很難找到一家合適的法庭申請執(zhí)行債務契約。這些技術上的問題使得主權債券的所有者往往難以在主權違約事件發(fā)生后進行程序性追索，也使得主權國家較之于私人部門更愿意違約。因此主權國家的代表政府對即將到期的債務的態(tài)度對違約是否發(fā)生存在顯著影響。

通常主權債務違約發(fā)生前，其主權債券市場利率會顯著高于同期的無風險利率。過高的債券市場利率將增加政府的償債壓力，迫使該國進一步通過發(fā)行新債償還舊債，此時市場對其償債能力的質疑將以要求更高的貼現(xiàn)率體現(xiàn)出來。當這一循環(huán)達到一國債務總額上限、或者償付能力上限時，債務的違約將可能因政府無力支付下一期債務的本息，或大量債權人要求提前清償債務而引發(fā)。

一、債權人代位權的法律特征

（一）債權人代位權是債權的從權利。代位權不能脫離債權人的債權而存在，是依附于債權的一種特別權利，隨債權的產(chǎn)生、移轉和消滅而產(chǎn)生、移轉和消滅。代位權與代位追償權不同。代位追償權通常是指在連帶之債中某一連帶債務人向債權人清償全部債務后，即取代了債權人的位置，享有要求其他負有連帶義務的債務人償還其應當承擔的份額的權利。代位追償權是主權利，債權產(chǎn)生的時候，代位追償權并不同時產(chǎn)生，只有在債權因保證人、其他連帶債務人等履行了債務而消滅的時候，保證人及已負清償債務責任的債務人才對原債務人或未負清償債務責任的債務人產(chǎn)生代位追償權。

（二）債權人代位權是實體權利。代位權是債權人在債務人怠于行使其權利害及債權人的權利實現(xiàn)時所行使的權利，盡管債權人與次債務人之間不存在直接的權利義務關系，但法律賦予債權人直接追索次債務人的權利，這不僅具有程序意義，而且具有實體意義，即在債權人與債務人之間創(chuàng)設了新的有直接后果的權利義務關系，一旦提起代位權訴訟，則可越過債務人而將次債務人視為債權人的債務人。債權人行使代位權，其目的僅在于保全債務人的財產(chǎn)，增大債權的一般擔保資力，而非是以強制扣押債務人的財產(chǎn)直接使債權得到滿足為目的（如申請訴訟保全、強制執(zhí)行等）。因此，代位權是一項實體權利，而非訴訟上的權利。

（三）債權人代位權是債權人自己的權利。代位權的行使是以債權人自己的名義，代債務人之位向債務人的債務人即次債務人主張權利。這種權利來源于法律的規(guī)定，屬于債權人自己的權利，而不是債權人以債務人的代理人身份行使債務人的權利，因而，債權人代位權不同于代理權。代理權是代理人以被代理人的名義實施民事法律行為，代理人的權限是委托受權或者是在指定、法定的范圍之內(nèi)，代理人實施民事法律行為后產(chǎn)生的法律效果歸于被代理人。